À l'intérieur de la hausse de 143 % de Sandisk : lorsque la demande de stockage IA rencontre la pénurie de mémoire

Le secteur de la mémoire semi-conductrice a connu l’une de ses périodes les plus explosives de l’histoire récente, avec Sandisk en tête de file. L’action de l’entreprise a augmenté de plus de 140 % en un seul mois, propulsée par une conjonction de facteurs : une demande croissante pour l’infrastructure IA, des pénuries critiques d’approvisionnement en mémoire NAND flash, et une hausse spectaculaire des prix des composants dans toute l’industrie. Il ne s’agissait pas simplement d’une hausse spéculative — cela reflétait des changements fondamentaux dans la façon dont le monde doit stocker et traiter les données d’IA.

Le catalyseur du stockage IA et la crise d’approvisionnement en mémoire

La montée en puissance a débuté avec une observation claire de la direction de Nvidia. Lors des appels de résultats, le PDG Jensen Huang a souligné que le stockage IA représentait un « marché totalement non desservi » avec le potentiel de devenir le plus grand secteur de stockage de données au monde. Ce seul commentaire a résonné dans toute la chaîne d’approvisionnement, alors que les investisseurs ont réalisé que la capacité mémoire et l’infrastructure actuelles étaient loin d’être suffisantes pour la vague imminente de déploiement de l’intelligence artificielle.

Parallèlement, les analystes du secteur signalaient des dynamiques critiques d’approvisionnement. TrendForce a rapporté que les prix contractuels de la NAND flash devraient augmenter de 33 % à 38 % au cours du trimestre suivant. Il ne s’agissait pas de prévisions abstraites — elles représentaient un pouvoir de fixation des prix réel sur un marché où l’offre ne pouvait tout simplement pas suivre la demande. Intel et Apple ont tous deux reconnu ces pressions sur le coût de la mémoire lors de leurs présentations de résultats respectives, confirmant que la pénurie était réelle et généralisée.

La réaction en chaîne : des appels d’analystes aux résultats record

L’action de Sandisk a connu sa journée la plus spectaculaire le 6 janvier, en réponse aux commentaires de Nvidia combinés à la projection de prix de TrendForce. Quelques jours plus tard, la banque d’investissement Nomura a publié une étude indiquant que Sandisk allait effectivement doubler les prix de ses produits de SSD NAND 3D à haute capacité pour le trimestre en cours. Cela a déclenché une vague de révisions à la hausse des analystes alors que Wall Street réajustait ses attentes en matière de bénéfices.

L’entreprise a confirmé cet optimisme en annonçant ses résultats du deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires a augmenté de 31 % d’un trimestre à l’autre et de 61 % sur un an, atteignant 3,03 milliards de dollars — bien au-delà des 2,69 milliards de dollars du consensus. Mais c’est le résultat net qui a révélé la véritable histoire : le bénéfice par action ajusté est passé à 6,20 dollars contre seulement 1,23 dollar un an plus tôt, une augmentation de cinq fois, portée par la combinaison de volumes plus élevés et de prix nettement améliorés. La marge brute ajustée de l’entreprise s’est étendue de 32,5 % à 51,1 %, une démonstration remarquable de l’effet de levier des prix dans un marché en tension d’offre.

Le PDG David Goeckeler a souligné que leurs produits jouaient un « rôle critique dans l’alimentation de l’IA », ce qui témoigne de la confiance de la direction dans la durabilité de ces tendances.

Perspectives et implications pour le marché

En regardant vers l’avenir, Sandisk a fourni des prévisions pour le troisième trimestre qui anticipent une nouvelle étape importante : un chiffre d’affaires compris entre 4,4 et 4,8 milliards de dollars, avec un bénéfice par action ajusté de 12 à 14 dollars — soit une doublement par rapport aux niveaux du deuxième trimestre. Une telle prévision suppose une puissance de fixation des prix soutenue et une poursuite de la tension sur l’offre sur le marché de la mémoire.

La hausse mensuelle de 143 % reflète la conviction du marché que ce cycle de mémoire pourrait perdurer plusieurs trimestres. Contrairement à certains cycles de puces précédents qui se sont inversés rapidement, la demande structurelle liée au déploiement de l’infrastructure IA dans toute l’industrie technologique semble durable. Tant que les fabricants ne pourront pas satisfaire la demande et que les prix resteront élevés, les valorisations des entreprises de mémoire pourraient bénéficier d’un soutien supplémentaire. Les prochains trimestres détermineront si cela représente un rééquilibrage durable du marché ou un pic cyclique plus traditionnel.