Les initiés envoient des signaux cruciaux : la vente de 12,8 milliards de dollars de Nvidia et Palantir

Au cours des trois dernières années, aucune tendance technologique n’a captivé autant l’attention des investisseurs que l’intelligence artificielle. L’IA représente ce qui pourrait être la avancée la plus transformative depuis l’émergence d’Internet au milieu des années 1990. Pourtant, derrière l’enthousiasme suscité par la hausse des cours de Nvidia et Palantir se cache un message inquiétant envoyé par ceux qui connaissent le mieux ces entreprises : leurs propres initiés liquidant des actions à un rythme sans précédent.

La vente combinée par les initiés de ces deux géants de l’IA s’élève à 12,83 milliards de dollars depuis fin janvier 2021. Les initiés de Nvidia ont cédé pour 5,66 milliards de dollars d’actions, tandis que ceux de Palantir ont vendu pour 7,17 milliards. Ce n’est pas seulement un signe d’alerte — c’est un feu rouge clignotant que les investisseurs professionnels ne doivent pas ignorer.

Pourquoi Nvidia et Palantir ont construit des positions de marché si puissantes

La remarquable ascension des deux entreprises peut être attribuée à leurs avantages concurrentiels durables, difficiles à égaler pour leurs rivaux. La domination de Nvidia repose sur ses unités de traitement graphique (GPU), qui alimentent la majorité des centres de données en intelligence artificielle dans le monde. Ces puces représentent le cerveau informatique derrière les modèles linguistiques avancés et les systèmes de prise de décision en une fraction de seconde.

Le leadership de Nvidia n’est pas accidentel. La société bénéficie d’un avantage de premier arrivé, mais surtout d’une supériorité hardware que ses concurrents ont du mal à reproduire. Le PDG Jensen Huang s’est engagé à lancer un nouveau GPU avancé chaque année, avec le prochain GPU Vera Rubin prévu pour cette année. L’écart technologique entre les architectures Hopper, Blackwell et Blackwell Ultra de Nvidia et ce que peuvent actuellement offrir ses concurrents reste considérable.

La forteresse concurrentielle de Palantir prend une forme différente. La puissance de l’entreprise réside dans ses plateformes logicielles en tant que service, Gotham et Foundry, qui combinent IA et apprentissage automatique dans des outils d’analyse de données. Gotham constitue la colonne vertébrale des revenus de l’entreprise, fournissant des services de renseignement au gouvernement fédéral américain et à ses alliés pour la planification militaire et l’analyse des menaces. Ces contrats gouvernementaux pluriannuels assurent des flux de revenus prévisibles. Foundry, la plateforme plus récente, aide les entreprises à décoder leurs données opérationnelles et a démontré sa capacité à générer une croissance à deux chiffres soutenue.

De presque toutes les mesures, ces deux entreprises ont construit des avantages concurrentiels qui semblent presque impossibles à déloger. Pourtant, quelque chose de profond se passe en dessous de la surface.

Le schéma de trading des initiés qui envoie des signaux d’alerte clairs

Ce qui rend la situation actuelle si remarquable, c’est que malgré l’apparente invulnérabilité de ces entreprises, leurs dirigeants et membres du conseil d’administration ont été des vendeurs implacables.

Selon les dépôts SEC Form 4 — les documents officiels que les initiés doivent déposer dans les deux jours ouvrables suivant la transaction — la vente a été presque unidirectionnelle. Un initié, défini comme un cadre supérieur, un membre du conseil ou un actionnaire détenant plus de 10 %, est légalement tenu de divulguer ces transactions. Au cours des cinq dernières années, ces divulgations dressent un tableau saisissant.

Pour Nvidia, la dernière fois qu’un cadre ou un membre du conseil a acheté des actions sur le marché libre remonte à début décembre 2020. Cela fait presque six ans sans achat d’initié. Par ailleurs, Palantir a connu une activité d’achat d’initiés très limitée — seulement 7,8 millions de dollars depuis fin janvier 2021, et même ces achats provenaient d’un propriétaire bénéficiaire utilisant un accord commercial préexistant à un prix avantageux.

Bien que certaines ventes d’initiés reflètent des obligations fiscales légitimes liées à la rémunération en actions, l’absence quasi totale d’achats d’initiés envoie un message cristallin : ceux qui dirigent ces entreprises ne croient pas que leurs actions soient attrayantes à leur niveau actuel.

Les indicateurs de valorisation qui envoient leurs propres signaux d’alerte

Le schéma de trading des initiés s’aligne avec des signaux de valorisation préoccupants. Le ratio prix/ventes (P/S) a historiquement indiqué une bulle lorsque qu’il dépasse 30 pour les leaders du secteur dans les tendances transformationnelles. Le ratio P/S de Nvidia a franchi ce seuil début novembre. La situation de Palantir semble encore plus extrême, récemment négociée à un ratio P/S proche de 100.

Ces indicateurs suggèrent que les attentes du marché se sont détachées des valorisations fondamentales. Lorsque des initiés de deux des entreprises d’IA les plus influentes de Wall Street vendent plutôt qu’achètent, et lorsque les multiples de valorisation atteignent des niveaux historiquement élevés, le message global devient difficile à ignorer.

Ce que révèlent vraiment les actions des initiés

L’absence d’achats d’initiés couplée à une vente persistante envoie un signal clair et sans ambiguïté : la direction des entreprises s’attend à ce que ces actions rencontrent des vents contraires. Les gens n’achètent leurs actions que lorsqu’ils anticipent une hausse des prix. Quand ce comportement cesse presque totalement, cela suggère l’inverse.

Ce phénomène ne se limite pas à des cas isolés. Le schéma s’étend à travers les deux entreprises et sur plusieurs années, rendant impossible de le considérer comme une coïncidence ou une dynamique de marché temporaire.

La conclusion pour les investisseurs

L’équipe d’analystes de Stock Advisor a récemment identifié ses 10 meilleures actions pour les années à venir — et, de manière notable, Nvidia et Palantir n’ont pas figuré dans la sélection. La raison mérite réflexion. Lorsque les actions des initiés envoient un message, que les indicateurs de valorisation envoient un autre, et que les recommandations des analystes envoient un troisième, tous dans la même direction, il peut être sage pour les investisseurs de faire une pause et de réévaluer leur conviction dans ces positions.

L’histoire de l’investissement est jonchée d’histoires de grandes entreprises négociant à des valorisations insoutenables. Parfois, les signaux d’alerte prennent la forme de bénéfices en baisse. Parfois, ils apparaissent sous la forme d’une concurrence croissante. Dans ce cas, l’avertissement est envoyé par les actions de ceux qui connaissent ces entreprises mieux que quiconque : leurs propres équipes de direction.