L'accord de $6 milliards de dollars de Corning avec Meta annonce l'avenir optique de l'industrie des semi-conducteurs

Corning est depuis longtemps reconnu pour la fourniture de panneaux en verre durables et résistants aux rayures qui alimentent la gamme d’iPhone d’Apple depuis 2007. Pourtant, la performance remarquable de ses actions — triplant en deux ans — provient d’un segment d’activité totalement différent. L’industrie des semi-conducteurs subit une transformation fondamentale, et Corning en est au cœur. La société est devenue le principal fournisseur de solutions d’interconnexion en fibre optique pour les centres de données hyperscale, et la commande pluriannuelle récemment annoncée par Meta Platforms d’un montant de 6 milliards de dollars souligne l’ampleur de ce changement de marché.

La ruée vers l’IA exige une infrastructure optique plutôt que des connexions traditionnelles

Les centres de données servant aux applications d’intelligence artificielle nécessitent des niveaux de connectivité sans précédent entre les unités de traitement. Une seule configuration Nvidia NV-Link 72, qui regroupe 72 unités de traitement graphique (GPU), connecte ces composants semi-conducteurs à l’aide d’environ deux miles de câbles d’interconnexion. Historiquement, les opérateurs de centres de données utilisaient des câbles en cuivre pour cela, mais l’industrie des semi-conducteurs évolue rapidement vers des alternatives en fibre optique en raison de ses avantages fondamentaux en termes de performance.

La fibre optique transmet l’information plus rapidement que le cuivre et fonctionne efficacement sur des distances beaucoup plus longues avec une dégradation minimale du signal — un avantage crucial alors que les centres de données d’IA continuent de s’étendre en taille. Alors que les configurations actuelles peuvent inclure 72 GPU par nœud, les architectures futures s’étendront à des centaines d’unités par nœud, nécessitant des interconnexions semi-conductrices couvrant des distances nettement plus importantes. Cette migration technologique du cuivre à la fibre représente une évolution inévitable dans la conception des centres de données.

Considérons l’installation Hyperion de Meta, actuellement en construction en Louisiane, que Meta prévoit de terminer d’ici 2030. Les premières projections indiquent que cette installation abritera environ 1,3 million de GPU. Si une seule pile de 72 GPU nécessite deux miles de câblage en fibre, l’infrastructure semi-conductrice d’Hyperion seule exigera plus de 36 000 miles de fibre optique. Multipliée par les 30 centres de données prévus par Meta dans le monde, l’échelle devient extraordinaire.

La commande massive de Meta reflète une expansion explosive des centres de données

L’accord de 6 milliards de dollars entre Corning et Meta représente bien plus qu’une simple transaction — il signale une adoption accélérée de la fibre optique dans l’industrie pour les applications intensives en semi-conducteurs. Le PDG Wendell Weeks a déclaré publiquement que le marché à long terme pour la fibre optique de centres de données pourrait potentiellement tripler par rapport aux niveaux actuels, stimulé par le développement de l’intelligence artificielle et l’explosion associée du déploiement de semi-conducteurs.

Weeks a également indiqué que Corning finalise plusieurs autres accords de taille et de portée comparables à celui de Meta. Si ces affirmations sont exactes, cela suggère que le pipeline de revenus futurs de l’entreprise pourrait contenir plusieurs autres opportunités de plus de 6 milliards de dollars, indiquant un potentiel de croissance considérable que les valorisations actuelles du marché ne reflètent peut-être pas pleinement.

La division Entreprise de Corning affiche une croissance remarquable de la rentabilité

Les données financières sous-jacentes à cette opportunité dans les semi-conducteurs sont convaincantes. Au cours de son exercice fiscal 2025, Corning a généré 16,4 milliards de dollars de revenus principaux — en hausse de 13 % par rapport à l’année précédente. Cependant, la division des communications optiques, qui fournit l’infrastructure en fibre aux fabricants de semi-conducteurs, a connu une croissance beaucoup plus rapide, augmentant de 35 % pour atteindre 6,2 milliards de dollars de revenus.

En analysant plus en détail ce segment, la division des communications optiques d’entreprise de Corning a généré 3 milliards de dollars de revenus annuels tout en affichant une croissance exceptionnelle de 61 %. La sous-catégorie des centres de données hyperscale — la composante de l’infrastructure semi-conductrice — a spécifiquement vu ses revenus plus que doubler. Fait remarquable, la division des communications optiques a enregistré une croissance du bénéfice net de 71 %, atteignant 1,05 milliard de dollars, représentant près de la moitié du bénéfice net total de Corning pour l’année, qui s’élève à 2,2 milliards de dollars.

Cette expansion de la rentabilité reflète la demande incroyable pour des solutions en fibre optique dans les chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs. Alors que les fabricants de semi-conducteurs rivalisent férocement pour les capacités d’interconnexion, Corning a acquis un pouvoir de fixation des prix substantiel, permettant une expansion significative des marges.

La valorisation semble raisonnable par rapport au groupe de pairs dans le secteur des semi-conducteurs

Corning se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 40,8 basé sur un bénéfice par action principal de 2,52 dollars pour 2025. Bien que cela représente une prime significative par rapport aux indices boursiers plus larges — le S&P 500 se négocie à 26,6 et le Nasdaq-100 à 32,6 — cela semble raisonnable par rapport à des entreprises comparables dans le secteur des semi-conducteurs et de l’équipement semi-conducteur.

Nvidia, le principal fabricant de GPU au cœur de l’écosystème des centres de données IA, se négocie à un P/E de 47,1. Broadcom, un important fournisseur d’équipements semi-conducteurs, affiche un P/E de 48,5. Dans ce contexte concurrentiel des semi-conducteurs, la valorisation de Corning paraît mesurée, surtout si l’on considère la suggestion du PDG selon laquelle plusieurs autres accords de revenus importants restent en pipeline.

Se positionner pour une croissance soutenue dans l’infrastructure IA

L’ensemble des facteurs soutenant l’opportunité à long terme de Corning dans les semi-conducteurs semble solide. La nécessité technologique (la supériorité de la fibre sur le cuivre pour les interconnexions semi-conductrices), l’investissement massif en capital (l’expansion des centres de données hyperscale), et la demande démontrée (la commande de 6 milliards de dollars de Meta plus les accords supplémentaires suggérés) créent une thèse de croissance convaincante.

Alors que les capacités en intelligence artificielle continuent de progresser et que les fabricants de semi-conducteurs augmentent leur production, les solutions en fibre optique que fournit Corning deviendront de plus en plus centrales dans l’architecture des centres de données. La position stratégique de l’entreprise en tant que principal fournisseur de technologies d’interconnexion optique pour l’industrie des semi-conducteurs suggère que cette activité pourrait maintenir des taux de croissance élevés pendant plusieurs années, faisant de cette opportunité une à surveiller de près pour les investisseurs axés sur les tendances de l’infrastructure IA.