Le drapeau rouge que les investisseurs de Netflix ne peuvent pas ignorer : Signes d'alerte derrière des résultats financiers solides

Netflix a présenté des résultats financiers impressionnants en 2025, avec un chiffre d’affaires en hausse de 16 % d’une année sur l’autre, atteignant 45,2 milliards de dollars, et un résultat opérationnel en progression de 28 %. Le géant du streaming compte désormais 325 millions d’abonnés dans le monde. Pourtant, derrière ces chiffres éclatants se cache un signe d’alerte que les investisseurs avisés ne devraient pas négliger. Bien que Netflix reste une puissance, sa trajectoire de croissance commence à prendre du retard par rapport à l’industrie du streaming dans son ensemble — une tendance qui a poussé la direction à agir de toute urgence.

La montée rapide du streaming, la croissance en retrait de Netflix

La transition du câble traditionnel vers les services de streaming est devenue indéniable. Aux États-Unis, l’industrie du câble, autrefois dominante, s’est effondrée, avec une pénétration passant d’un pic de 88 % en 2010 à moins de 50 % aujourd’hui. Selon les données de Nielsen du troisième trimestre 2025, cette migration a été spectaculaire : le contenu en streaming (hors Netflix) représentait 37,7 % du temps total de visionnage télévisé, en forte hausse par rapport à 24,8 % seulement trois ans plus tôt, en 2022. Cela représente une croissance robuste de 52 % dans l’écosystème du streaming dans son ensemble.

Les performances de Netflix durant cette même période racontent une histoire différente. La part de Netflix dans le temps de visionnage télévisé total n’a augmenté que légèrement, passant de 7,5 % à 8,6 %, soit une expansion de seulement 15 %. Ce décalage important entre les modestes gains de Netflix et la croissance explosive du marché du streaming constitue une préoccupation tangible pour les investisseurs surveillant la position concurrentielle de l’entreprise. Les chiffres suggèrent que Netflix est dépassé par l’industrie qu’il a contribué à créer.

L’ascension de YouTube et la menace concurrentielle croissante

Le principal gagnant de cette guerre du streaming est YouTube, propriété d’Alphabet. Malgré ses origines en tant que plateforme de contenu généré par les utilisateurs, YouTube est devenue une destination plus engageante que Netflix lui-même. Cette évolution a des implications sérieuses. Lorsqu’un leader du marché commence à perdre des parts face à des concurrents — en particulier face à une plateforme avec une économie de contenu fondamentalement différente — cela indique des défis structurels à venir.

La pression concurrentielle ne se limite pas aux rivaux traditionnels. Les applications de médias sociaux captent également une part de plus en plus grande du temps d’écran, fracturant davantage l’audience. En outre, Netflix a historiquement sous-investi dans le sport en direct par rapport à ses concurrents, un domaine qui devient de plus en plus central dans la stratégie de streaming. La direction reste optimiste publiquement, évoquant d’importantes opportunités pour accroître l’engagement télévisé à l’échelle mondiale. Mais les actions parlent plus que les mots, et la stratégie d’acquisition de Netflix laisse penser que des préoccupations internes pourraient être plus pressantes que ce que les déclarations publiques laissent entendre.

La mise de 82,7 milliards de dollars : acheter l’engagement

Les indicateurs d’engagement restent essentiels pour la direction de Netflix, et les données récentes envoient des signaux mitigés. Les abonnés ont consommé 96 milliards d’heures de contenu sur Netflix au second semestre 2025, soit une augmentation de seulement 2 % par rapport à l’année précédente. Cette croissance modérée semble insuffisante pour une entreprise qui aspire à dominer le secteur du divertissement.

Cette urgence pourrait expliquer la poursuite agressive de Netflix pour acquérir le catalogue et les opérations de Warner Bros. Discovery, évalués à 82,7 milliards de dollars. Plutôt que de développer organiquement ses avantages compétitifs, Netflix choisit de les acquérir. Un tel investissement important indique que la direction reconnaît les signes d’alerte : la croissance organique a plafonné par rapport à l’expansion du marché, les menaces concurrentielles se multiplient, et la conquête de parts de marché nécessite des remèdes de plus en plus coûteux.

Implications pour l’investissement : un moment de prudence

Le parcours historique de Netflix en tant qu’action mérite d’être reconnu : il a offert des rendements extraordinaires aux premiers investisseurs. Cependant, les investisseurs qui envisagent une position aujourd’hui doivent comprendre que la croissance future pourrait être plus difficile à atteindre. La société évolue désormais sur un marché mature où l’expansion ralentit, la concurrence s’intensifie et le maintien de l’engagement exige des investissements importants.

L’équipe de Motley Fool Stock Advisor a identifié cette dynamique, excluant notamment Netflix de ses dix meilleures recommandations d’actions actuelles malgré la prominence de la société sur le marché. Cette approche sélective reflète un principe plus large : de bonnes performances passées et des résultats financiers impressionnants ne garantissent pas une surperformance continue. Les signes d’alerte liés au ralentissement de la croissance de l’engagement de Netflix par rapport à ses concurrents doivent être pris en compte avec prudence avant d’engager de nouveaux capitaux.