Comprendre les bons du Trésor : comment ce fonds du Colorado a ajusté ses liquidités

Les bons du Trésor représentent l’un des instruments les plus simples pour les investisseurs recherchant un revenu à court terme avec un risque minimal. Pour comprendre leur fonctionnement, il est important de reconnaître qu’il s’agit essentiellement de prêts à court terme accordés au gouvernement américain, généralement arrivant à échéance en trois mois ou moins. Les investisseurs achètent ces titres à un prix inférieur à leur valeur nominale et reçoivent le montant total à l’échéance — la différence entre le prix d’achat et la valeur de rachat constitue le gain de l’investisseur. Récemment, une société de conseil financier basée dans le Colorado a illustré cette approche en ajustant ses avoirs en titres du Trésor à court terme.

Comment fonctionnent les bons du Trésor dans un portefeuille d’investissement

Les bons du Trésor fonctionnent selon un principe simple qui les rend attractifs pour les investisseurs conservateurs. Lorsqu’on achète un bon du Trésor, on prête essentiellement de l’argent au gouvernement fédéral pour une période ultra-courte fixée. Le Département du Trésor américain organise régulièrement des enchères où les investisseurs soumettent des offres pour des bons arrivant à échéance en 4, 8, 13, 26 ou 52 semaines. Ces bons sont vendus à un prix inférieur à leur valeur nominale — vous payez moins que 10 000 $ et, à l’échéance, vous recevez la totalité de 10 000 $. Le rendement que vous obtenez dépend de la différence entre le prix d’achat et le montant de rachat.

Ce mécanisme diffère fondamentalement d’autres alternatives de liquidités. Contrairement aux comptes de marché monétaire qui fluctuent en fonction des politiques de la Fed, ou aux papiers commerciaux qui comportent un risque de crédit d’entreprise, les bons du Trésor sont garantis par la pleine foi et crédit du gouvernement américain, ce qui en fait des instruments pratiquement sans risque du point de vue du crédit. Le rendement SEC actuel sur les fonds du Trésor ultra-courts est d’environ 3,56 %, offrant des rendements significatifs tout en préservant le capital.

Un cas concret : ajustement des avoirs dans le ETF des bons du Trésor Vanguard à court terme

Le 29 janvier, Jim Saulnier & Associés, une société de planification financière basée dans le Colorado, a divulgué un ajustement important de sa position en liquidités via un dépôt auprès de la SEC. La société a vendu 77 109 actions du ETF Vanguard 0-3 Mois Treasury Bill (NASDAQ : VBIL), représentant une transaction estimée à 5,82 millions de dollars selon le prix moyen trimestriel. Cette opération reflète un recalibrage délibéré plutôt qu’une sortie des titres du gouvernement à court terme.

Au 31 décembre, la participation restante dans le VBIL était évaluée à 10,70 millions de dollars, représentant 5,55 % de ses actifs totaux sous gestion de 192,93 millions de dollars. Cette position ne figurait pas parmi les cinq principales détentions de la société, le portefeuille étant désormais principalement composé de :

• Fonds d’allocation AOR : 25,49 millions de dollars (13,2 % des actifs sous gestion)
• Fonds équilibré AOA : 17,19 millions de dollars (8,9 % des actifs)
• Position en VBIL : 10,70 millions de dollars (5,6 % des actifs)
• Fonds d’actions internationales VEA : 7,31 millions de dollars (3,8 % des actifs)
• Fonds à court terme BIL : 3,92 millions de dollars (2,0 % des actifs)

Les actions VBIL étaient cotées à 75,62 $ fin janvier, avec une volatilité minimale enregistrée au cours de l’année précédente — témoignant de la stabilité que procurent les bons du Trésor dans un portefeuille diversifié.

Pourquoi les bons du Trésor restent une pierre angulaire de la liquidité

Le fonds Vanguard suivant les bons du Trésor ultra-courts offre aux investisseurs un véhicule pratique pour déployer du capital dans des titres gouvernementaux sans gérer l’achat individuel de chaque bon. Le fonds affiche un ratio de dépenses minimal de 0,06 % et utilise une stratégie de suivi d’indice qui reflète une large sélection de bons arrivant à échéance en trois mois ou moins. Cette approche permet aux investisseurs institutionnels comme particuliers de bénéficier d’une diversification instantanée à travers plusieurs instruments de dette publique.

La logique stratégique derrière le maintien d’avoirs significatifs en titres du Trésor devient plus claire en tenant compte des conditions de marché actuelles. Avec des rendements SEC récents proches de 3,56 %, les titres gouvernementaux à court terme offrent un revenu respectable sans exposer les investisseurs à la volatilité des marchés actions ou au risque de crédit. La stratégie disciplinée du fonds — utilisant une méthode d’échantillonnage plutôt que de détenir tous les bons du Trésor de son indice de référence — garantit la liquidité tout en minimisant les coûts de transaction.

Il est important de noter que la décision de Jim Saulnier & Associés de réduire plutôt que d’éliminer sa position en Trésor témoigne d’une vision nuancée de la gestion de liquidités. La société a réduit son allocation VBIL d’environ 5,86 millions de dollars (en tenant compte à la fois de la vente d’actions et des variations de valorisation du marché), tout en conservant une allocation significative en titres du gouvernement à court terme. Cela reflète la reconnaissance que des capitaux inactifs ont un coût d’opportunité, mais que la liquidité stratégique reste essentielle pour la résilience du portefeuille.

Ce que la détention de titres du Trésor à court terme signifie pour votre stratégie d’investissement

Pour les investisseurs envisageant le fonctionnement des bons du Trésor dans un plan financier global, l’expérience de la société du Colorado offre des enseignements précieux. Les bons du Trésor sont efficaces à la marge — ils ne maximisent pas les rendements, mais préservent le pouvoir d’achat tout en générant un rendement supérieur à celui des comptes d’épargne traditionnels. Un investisseur plaçant 100 000 $ dans un fonds de bons du Trésor à rendement actuel pourrait gagner environ 3 560 $ par an avant impôts, ce qui équivaut à plusieurs années d’épargne dans un compte d’épargne classique.

La structure du portefeuille illustrée dans le dépôt SEC montre la diversification en action. Si les détentions principales dans des fonds équilibrés et de croissance offrent un potentiel d’appréciation à long terme, les positions en bons du Trésor créent une réserve contre les perturbations du marché et fournissent une liquidité prête à saisir des opportunités de rééquilibrage. Même après la réduction, les avoirs en liquidités représentent plus de 5 % du total — une réserve significative dans toute stratégie d’allocation.

L’idée générale est que les bons du Trésor ne doivent pas être considérés comme un parking permanent pour le capital, ni complètement abandonnés dans la quête de rendements plus élevés. Ils constituent plutôt un outil tactique pour gérer le risque du portefeuille et maintenir la flexibilité. Le ratio de dépenses de 0,06 % sur les fonds suivant les bons du Trésor en fait parmi les instruments les moins coûteux disponibles, avec un risque de crédit pratiquement éliminé et une liquidité comparable à celle des actions et obligations.

Comprendre le fonctionnement des bons du Trésor en fait un élément essentiel de l’infrastructure d’une stratégie d’investissement prudente. Ils offrent la stabilité qui permet aux investisseurs de rechercher des rendements plus élevés ailleurs dans leur portefeuille en toute confiance, en sachant qu’une part significative de leurs actifs génère un revenu stable avec un risque de défaut pratiquement nul.