Seizert Capital Partners renforce sa position dans le secteur mondial des pièces automobiles via LKQ

La société d’investissement Seizert Capital Partners a une fois de plus pris une position importante sur LKQ Corporation, un leader dans la distribution mondiale de pièces automobiles. Début février 2026, le fonds a ajouté 503 998 actions à sa position, marquant ainsi le septième trimestre consécutif d’accumulation. Cette pression d’achat soutenue reflète la conviction de la société que le secteur des pièces de rechange automobiles offre des opportunités de valeur attrayantes malgré les vents contraires auxquels fait face l’industrie dans son ensemble.

Le fonds augmente sa position sur LKQ de plus de 500 000 actions lors du dernier trimestre

Selon les dépôts auprès de la SEC datés du 2 février 2026, Seizert Capital Partners a effectué la dernière tranche de son programme d’achat d’actions LKQ, investissant environ 15,20 millions de dollars au cours du quatrième trimestre. La transaction a porté la participation totale du fonds à 2 178 703 actions, évaluées à 65,80 millions de dollars à la fin de l’année 2025. Cela représente une augmentation nette de 14,65 millions de dollars durant le trimestre, tenant compte à la fois de l’acquisition de nouvelles actions et de la variation du prix.

La position sur LKQ représente désormais 2,78 % des actifs sous gestion déclarés dans le rapport 13F de Seizert, restant en deçà des cinq principales positions du fonds. Goldman Sachs domine le portefeuille avec 86,08 millions de dollars (3,6 % de l’actif sous gestion), suivi de Wells Fargo (77,81 millions de dollars, 3,3 %), Qualcomm (76,33 millions de dollars, 3,2 %), JPMorgan Chase (75,37 millions de dollars, 3,2 %) et Alphabet (74,50 millions de dollars, 3,1 %).

Les données du portefeuille à la fin du trimestre soulignent une thèse d’investissement plus large : malgré une baisse à 32,52 dollars par action (en baisse de 11,1 % sur un an et en retard de 250 points de base par rapport au S&P 500), Seizert voit une configuration risque-rendement asymétrique dans le distributeur mondial de pièces automobiles.

Le distributeur mondial de pièces automobiles face au défi existentiel des véhicules autonomes

Le modèle économique de LKQ repose sur la distribution de pièces de rechange, composants et systèmes à travers l’Amérique du Nord et l’Europe. La société opère via un réseau de gros multi-segments desservant des ateliers de réparation de collisions, des centres de réparation mécanique, des concessionnaires et des consommateurs finaux. Cette approche diversifiée de distribution a longtemps constitué la principale barrière concurrentielle de l’entreprise, mais des vents contraires structurels menacent désormais tout le principe.

La question des véhicules autonomes plane lourdement sur les perspectives à long terme de LKQ. La croissance des ventes a fortement ralenti — passant de 8 % par an au cours de la dernière décennie à seulement 3 % en 2025. Bien qu’elle continue de dépasser la croissance globale du marché, cette tendance signale une maturation de l’industrie et un risque d’obsolescence potentiel. Si les véhicules autonomes parviennent à une adoption généralisée dans les grandes métropoles d’Amérique du Nord et d’Europe, la demande de pièces de rechange pourrait se contracter de manière spectaculaire. Des véhicules qui ne se crashent ni ne tombent en panne remettraient en cause l’économie traditionnelle de la distribution de pièces de rechange.

Cela dit, ce scénario catastrophe reste lointain. La conduite par temps froid dans les climats du Nord (pensez aux hivers du Minnesota ou aux autoroutes canadiennes) représente un terrain où la technologie autonome pourrait peiner pendant des années. Les marchés ruraux et les villes secondaires pourraient conserver des taux d’accidents élevés, indépendamment de la pénétration des véhicules autonomes. LKQ continuera probablement d’avoir une certaine pertinence sur le marché même dans un avenir dominé par l’autonomie, mais l’étendue et l’échelle des opportunités restent incertaines.

Pourquoi la valorisation actuelle fait de LKQ une option attrayante pour un revenu

Du point de vue de la valorisation, LKQ n’a pas besoin de beaucoup de croissance pour justifier son prix actuel. À seulement 1,3 fois la valeur comptable et 12 fois le flux de trésorerie disponible, l’action est véritablement bon marché pour le leader mondial de la distribution de pièces automobiles. Les actions de la direction renforcent cette appréciation : l’entreprise a réalisé des rachats d’actions agressifs, réduisant le nombre d’actions en circulation de 3,6 % par an au cours des cinq dernières années. Cette discipline financière, combinée à un dividende en croissance qui offre désormais un rendement de 3,63 %, a transformé LKQ d’une action de croissance traditionnelle en un placement axé sur le revenu.

Ce changement reflète un pragmatisme managérial. Plutôt que de poursuivre la croissance dans une industrie mature, la direction de LKQ s’est tournée vers la redistribution de la valeur aux actionnaires via rachats et dividendes. Cette approche fonctionne bien dans des entreprises à faible croissance et à marges stables, surtout lorsque la direction estime que les actions sont sous-évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque.

Implications pour l’investissement et considérations pour les investisseurs

Le pattern d’accumulation sur sept trimestres de Seizert suggère une confiance institutionnelle malgré les vents contraires de l’industrie. La volonté du fonds de continuer à acheter alors que le prix de l’action est passé de 50 à 33 dollars indique soit une conviction profonde, soit une position contrariante — peut-être les deux. À ces valorisations, LKQ n’a pas besoin d’une accélération significative de la croissance pour générer des rendements acceptables ; une génération de flux de trésorerie modérée combinée à un rendement en dividendes pourrait offrir des rendements annuels à un chiffre moyen.

Cependant, les investisseurs doivent prendre en compte l’incertitude liée aux véhicules autonomes. La baisse du taux de croissance des ventes de l’entreprise et les défis structurels de l’industrie justifient une réflexion approfondie. LKQ pourrait s’avérer un acteur de niche réussi à l’ère autonome, en captant des flux de trésorerie stables provenant de consommateurs peu enclins à réparer, des opérateurs de flottes et des marchés en développement. Alternativement, une adoption accélérée des véhicules autonomes pourrait s’avérer plus perturbatrice que ce que l’analyse actuelle suppose.

La valorisation actuelle du distributeur mondial de pièces automobiles offre une marge de sécurité qui peut justifier une approche patiente, mais la thèse d’investissement dépend de la capacité de LKQ à naviguer avec succès dans un paysage automobile en rapide transformation tout en conservant son pouvoir de fixation des prix et sa part de marché dans un environnement de plus en plus concurrentiel.