Inquiet concernant la surévaluation de l'IA ? Pourquoi TSMC reste votre ancre infrastructurelle

Le boom de l’intelligence artificielle est indéniablement transformateur — mais il soulève également des questions légitimes sur la durabilité. Alors que les valorisations atteignent des niveaux stratosphériques et que les investisseurs se demandent s’il s’agit d’un point d’inflexion historique ou simplement d’un battage médiatique, beaucoup cherchent à s’exposer à la croissance de l’IA tout en se couvrant contre la correction inévitable. Voici Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM), une entreprise qui offre quelque chose d’de plus en plus rare sur ce marché : une façon de participer à l’infrastructure de l’IA sans parier votre portefeuille sur la justification de l’exubérance actuelle du secteur technologique.

Le rôle irremplaçable dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’IA

Pour comprendre pourquoi TSMC constitue une ancre d’infrastructure unique, il faut considérer le fonctionnement réel de l’IA moderne. Derrière chaque interaction avec ChatGPT ou chaque modèle d’apprentissage automatique se cache une infrastructure informatique énorme. Les centres de données du monde entier abritent des unités de traitement graphique (GPU), des accélérateurs d’IA et des unités centrales de traitement (CPU) — le matériel physique qui rend l’intelligence artificielle possible. Des entreprises comme Nvidia, Tesla et Broadcom conçoivent ces composants, mais elles font face à une limitation critique : elles ne peuvent pas les fabriquer à grande échelle elles-mêmes.

C’est là que TSMC devient indispensable. La société opère ce qui équivaut à un monopole fonctionnel dans la fabrication des puces les plus avancées nécessaires au fonctionnement des centres de données. Elle possède la technologie, la précision et l’échelle de fabrication qu’aucun autre concurrent ne peut égaler. Que ce soit Apple assemblant ses iPhones, Broadcom expédiant du matériel réseau ou Nvidia alimentant des clusters d’IA, pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques dépendent de TSMC pour donner vie à leurs conceptions de puces. Ce n’est pas un avantage temporaire — c’est une caractéristique structurelle de l’écosystème technologique mondial, qui a mis des décennies à se construire et ne peut pas être rapidement reproduite.

Protéger votre portefeuille lorsque le cycle de l’IA se refroidit

Voici la vérité inconfortable : même si l’investissement dans l’IA ralentit considérablement ou si l’allocation de capital se détourne du secteur, TSMC reste fondamentalement stable. La société ne vit ni ne meurt en fonction d’une tendance sectorielle unique. En 2025, TSMC a généré 122 milliards de dollars de revenus, soit une augmentation de 36 % par rapport à l’année précédente, avec une demande liée à l’IA jouant un rôle important. Pourtant, cette dépendance à l’IA est bien moins dangereuse qu’il n’y paraît.

La raison est simple : le matériel technologique nécessite des puces, peu importe l’application qui domine le sentiment du marché. Lorsque l’enthousiasme pour l’IA faiblit — et que les tendances historiques suggèrent qu’il finira par le faire — la demande sous-jacente en semi-conducteurs ne disparaît pas. Elle se redistribue simplement. Apple aura toujours besoin de processeurs avancés pour ses smartphones. Tesla continuera d’acheter des puces automobiles. Broadcom fabriquera du matériel réseau pour des applications non liées à l’IA. Le nombre d’entreprises dépendant de TSMC comme principal partenaire de fabrication crée une base de revenus diversifiée capable de résister aux ralentissements spécifiques à l’industrie.

Au-delà de l’IA : pourquoi la fondation de TSMC reste solide

Ce qui distingue TSMC des entreprises entièrement construites autour du récit de l’IA, c’est sa position concurrentielle bien ancrée. La barrière à l’entrée dans la fabrication avancée de puces est si élevée qu’aucun concurrent n’a réussi à défier la domination de TSMC sur le marché depuis des décennies. Les exigences en capital, la complexité technologique et les relations dans la chaîne d’approvisionnement créent une barrière qui protège l’entreprise à travers plusieurs cycles industriels.

Même si la demande liée à l’IA se contracte, l’activité principale de TSMC reste intacte. La société a noué des relations avec les plus grandes entreprises technologiques mondiales — non pas parce qu’elles ont des alternatives, mais parce que TSMC a prouvé qu’elle était le fabricant le plus efficace, fiable et évolutif de la planète. Tant que l’industrie technologique continuera d’avancer et que les entreprises continueront de concevoir des puces plus puissantes, TSMC restera essentielle.

La nécessité d’une infrastructure défensive aujourd’hui

Pour les investisseurs devenant méfiants face à la prime de valorisation de l’IA, TSMC offre quelque chose d’de plus en plus précieux : une exposition à la trajectoire de croissance technologique sans nécessiter de croire que chaque entreprise axée sur l’IA réalisera les attentes actuelles du marché. Vous ne pariez pas sur une application spécifique de la technologie IA. Vous pariez sur l’infrastructure dont chaque entreprise technologique sérieuse a besoin, quel que soit le succès ou l’échec des tendances du marché.

La thèse d’investissement est simple : lorsque l’enthousiasme du marché pour les actions technologiques spéculatives subit une correction inévitable, les entreprises défensives disposant d’avantages concurrentiels réels et de flux de revenus diversifiés ont tendance à surperformer. TSMC correspond à ce profil. La société connaîtra probablement une croissance plus lente si les dépenses en capital pour l’IA se modèrent, mais elle ne sera pas confrontée à des menaces existentielles. Elle redeviendra simplement une pièce déjà rentable et essentielle de l’infrastructure technologique mondiale — ce qui est précisément le type d’actif que les investisseurs devraient envisager lorsqu’ils sont sceptiques quant à payer des valorisations élevées pour des placements plus spéculatifs.