Cinq actions sous-évaluées avec de solides fondamentaux : une analyse du prix par rapport à la valeur comptable pour février 2026

Identifier les actions réellement sous-évaluées par rapport à leur valeur intrinsèque nécessite plus qu’une simple analyse superficielle des chiffres. Bien que des indicateurs traditionnels tels que le bénéfice par action et la croissance du chiffre d’affaires puissent révéler des titres sous-performants, une analyse multi-métriques complète est essentielle pour confirmer si une entreprise représente véritablement une opportunité de valeur. Parmi les divers outils de sélection à la disposition des investisseurs, le ratio prix/valeur comptable (P/B) — souvent négligé au profit des ratios P/E et P/S — offre une méthode simple mais puissante pour repérer des titres valorisés de manière compétitive avec un potentiel de hausse réel. Ce ratio se calcule en divisant la capitalisation boursière d’une entreprise par la totalité des fonds propres des actionnaires. À travers cette lentille, cinq opportunités convaincantes ont émergé en février 2026 : Invesco Ltd (IVZ), Harmony Biosciences (HRMY), Concentrix Corporation (CNXC), Patria Investments Limited (PAX) et Global Payments (GPN).

Comprendre la base : la valeur comptable et les fonds propres

Avant d’analyser le ratio P/B, il est essentiel de comprendre ce que représente la valeur comptable. En comptabilité, la valeur comptable correspond au total des actifs de l’entreprise moins l’ensemble de ses passifs — en gros, ce que les actionnaires recevraient théoriquement si l’entreprise était liquidée immédiatement et toutes les obligations réglées. Sur le bilan d’une société, cela correspond généralement aux fonds propres ordinaires. Cependant, un raffinement peut être nécessaire : certains actifs incorporels doivent parfois être déduits du total des actifs pour obtenir une valeur comptable véritable.

Ce chiffre fondamental sert de dénominateur dans notre équation d’évaluation. En divisant le prix du marché par cette valeur comptable, on obtient une idée de si le marché valorise l’entreprise à un prix inférieur ou supérieur à sa valeur comptable.

La puissance et les limites du ratio prix/valeur comptable

En examinant la relation entre ce que le marché paie et ce que le bilan de l’entreprise révèle, le ratio P/B met en lumière d’éventuelles erreurs de valorisation. Un ratio inférieur à 1,0 suggère que l’action se négocie à un prix inférieur à sa valeur comptable — ce qui est traditionnellement interprété comme une sous-valorisation potentielle et une opportunité attractive. À l’inverse, un ratio supérieur à 1,0 indique que le marché est prêt à payer une prime, comme dans le cas d’une action se négociant à 2,0 fois la valeur comptable, où les investisseurs paient 2 dollars pour chaque dollar de fonds propres reportés.

Cependant, cette interprétation simple doit être examinée de près. Un ratio inférieur à 1,0 peut signaler des problèmes : l’entreprise peut générer des rendements faibles ou négatifs sur ses actifs, ou ses actifs comptabilisés peuvent être surévalués. Dans ces cas, la faible valorisation peut refléter un scepticisme justifié du marché plutôt qu’une opportunité. À l’inverse, une valorisation en prime peut parfois être justifiée — peut-être que l’entreprise est devenue une cible de rachat ou possède une valeur cachée dans ses actifs incorporels et sa propriété intellectuelle.

Le ratio P/B présente également des limites sectorielles. Il fonctionne bien dans les industries à forte intensité de capital comme la banque, l’assurance, la fabrication ou la finance, où les actifs tangibles dominent. Pour les entreprises de services, les sociétés technologiques avec des dépenses importantes en R&D, celles portant une dette élevée ou affichant des bénéfices négatifs, le ratio P/B peut être trompeur. Cela souligne pourquoi les investisseurs sophistiqués ne se fient jamais uniquement au P/B ; une analyse complémentaire utilisant les ratios P/E, P/S et dette/fonds propres reste essentielle.

Critères de sélection rigoureux : comment ces cinq ont été choisis

Pour identifier des titres dignes d’une analyse approfondie, un cadre de sélection multi-facteurs a été appliqué. Les critères de qualification comprenaient :

• Valorisation prix/valeur comptable : le P/B doit être inférieur à la médiane du secteur, indiquant une marge de progression potentielle par rapport aux pairs
• Efficacité prix/ventes : le ratio P/S doit rester en dessous de la moyenne sectorielle, montrant que le marché valorise favorablement la génération de revenus de l’entreprise
• Valorisation par bénéfices anticipés : le ratio P/E prospectif doit rester en dessous des références sectorielles, suggérant une rémunération raisonnable pour la croissance attendue
• Valorisation ajustée à la croissance : le ratio PEG doit être inférieur à 1,0, ce qui relie le multiple P/E à la trajectoire de croissance des bénéfices attendus et indique si une action est réellement bon marché par rapport à ses perspectives de croissance
• Liquidité de négociation : prix minimum de 5 dollars avec un volume moyen sur 20 jours d’au moins 100 000 actions, garantissant une entrée et une sortie aisées
• Consensus de recherche : note Zacks Rank de #1 (Achat Fort) ou #2 (Achat), reflétant la conviction des analystes que ces actions surperformeront indépendamment des conditions de marché plus larges
• Score de valeur : un Zacks Value Score de A ou B, qui, combiné avec les meilleures notes Zacks, a historiquement permis d’identifier les opportunités de valeur les plus convaincantes

Ces critères fonctionnent de concert pour isoler des candidats à la fois statistiquement bon marché et fondamentalement solides.

Cinq choix de qualité : un regard plus approfondi

Invesco Ltd. (IVZ), basé à Atlanta, en Géorgie, est un gestionnaire d’investissements mondial indépendant. La société propose une gamme complète de produits et services d’investissement dans plusieurs classes d’actifs. Avec un Zacks Rank #1 et un Score de valeur B, IVZ bénéficie de la confiance des analystes quant à ses perspectives. La société prévoit une croissance du bénéfice par action entre 3 et 5 ans de 20,9 %, ce qui indique des attentes de croissance solide.

Harmony Biosciences (HRMY), basée à Plymouth Meeting, en Pennsylvanie, se concentre sur le développement et la commercialisation de thérapies pour des conditions neurologiques rares. Avec un Zacks Rank #1 et un Score de valeur A, l’entreprise se distingue par la qualité de sa recherche et son attrait en termes de valorisation. HRMY prévoit un taux de croissance du BPA sur 3-5 ans de 27,11 %, parmi les plus élevés de ce groupe, reflétant la confiance dans l’avancement de son pipeline et l’adoption par le marché.

Concentrix Corporation (CNXC), dont le siège est à Newark, en Californie, fournit des services d’affaires technologiques dans plusieurs secteurs et régions. La société détient un Zacks Rank #2 et un Score de valeur A. Avec une croissance du BPA prévue sur 3-5 ans de 8,76 %, Concentrix offre une croissance plus modérée mais stable, attirant les investisseurs en quête de rendements plus réguliers.

Patria Investments Limited (PAX), domiciliée aux Îles Caïmans, opère comme plateforme d’investissement sur les marchés privés, principalement en Amérique latine. La société gère des fonds de private equity, d’infrastructure, de co-investissement et de crédit immobilier. Classée #1 avec Zacks et notée A en valeur, PAX prévoit une croissance du BPA sur 3-5 ans de 15,39 %, la plaçant entre des attentes de croissance conservatrices et plus agressives.

Global Payments (GPN), basé à Atlanta, en Géorgie, figure parmi les principaux fournisseurs mondiaux de solutions de paiement et de logiciels. La société propose des solutions de traitement et des logiciels pour les commerçants, institutions financières et consommateurs à l’échelle mondiale. Avec un Zacks Rank #2 et un Score de valeur A, GPN prévoit une croissance du BPA sur 3-5 ans de 11,54 %, soutenue par la tendance séculaire vers l’adoption des paiements numériques dans le monde entier.

Tempérer les attentes : quelques précautions importantes

Bien que ces cinq titres répondent à des critères de sélection rigoureux, les investisseurs axés sur la valeur doivent garder une perspective prudente. Un ratio P/B faible n’est pas une garantie de performance future. Les données historiques montrent qu’après 2000, les stratégies de valeur disciplinées ont en moyenne généré des gains d’environ 7,7 % par an par rapport aux indices de référence, avec des stratégies du premier quartile atteignant respectivement 48,4 %, 50,2 % et 56,7 % de rendement annualisé. Cependant, ces résultats exceptionnels ne sont pas garantis.

Les investisseurs doivent reconnaître que le P/B, bien qu’utile, reste un seul outil parmi d’autres. Une analyse fondamentale complémentaire, la considération du positionnement concurrentiel, de la qualité de la gestion et du contexte macroéconomique doivent éclairer toute thèse d’investissement. De plus, les conditions de marché et le sentiment peuvent maintenir une sous-valorisation ou faire rapidement remonter le prix des titres, rendant le timing et la conviction cruciaux.

Ces cinq actions méritent d’être surveillées pour leur valorisation attrayante et le soutien des analystes, mais une diligence raisonnable et une gestion de portefeuille restent essentielles avant tout déploiement de capital.