La hausse spectaculaire d'une action de biens de consommation de base en 2026 : Qu'est-ce qui explique cette envolée et les investisseurs doivent-ils y prêter attention ?

Le secteur des biens de consommation de base est depuis longtemps considéré comme un refuge pour les investisseurs axés sur les dividendes recherchant la stabilité plutôt que la croissance. Pourtant, un acteur de ce segment traditionnellement stable—Colgate-Palmolive—met en question cette narration avec une progression remarquable de 16,8 % jusqu’au début de février 2026, éclipsant la modeste hausse de 2,1 % du S&P 500 sur la même période. Cette surperformance de 8 pour 1 a naturellement attiré l’attention des investisseurs, soulevant d’importantes questions sur le fait que cette hausse reflète une véritable dynamique commerciale ou simplement une réévaluation de l’appétit du marché pour la valorisation.

Les résultats récents ont été suffisamment solides pour faire bouger les choses

Le catalyseur de l’accélération de Colgate-Palmolive est survenu fin janvier lorsque l’entreprise a publié ses résultats du quatrième trimestre, dépassant les attentes de Wall Street. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 5,23 milliards de dollars, en hausse de 5,8 % par rapport à l’année précédente, dépassant légèrement les prévisions des analystes. Plus révélateur encore, la croissance organique—mesure de la progression issue des activités existantes—a augmenté de 2,2 %, montrant que l’expansion ne dépendait pas uniquement du pouvoir de fixation des prix.

L’enthousiasme du marché pour ces chiffres semblait quelque peu sélectif. Alors qu’une perte nette de 5 millions de dollars au trimestre pourrait normalement alarmer les investisseurs, les participants de Wall Street l’ont largement ignorée, la considérant comme une conséquence d’une dépréciation de 794 millions de dollars liée au segment de la santé de la peau. En ajustant pour cette charge, le bénéfice par action aurait atteint 0,95 dollar, dépassant le consensus de 0,91 dollar. La guidance future de la direction s’est également avérée acceptable pour les traders, malgré une fourchette plus large : la société prévoit désormais une croissance des ventes comprise entre 2 % et 6 %, contre une estimation plus serrée de 3 % que Wall Street avait initialement envisagée.

Une tendance intrigante se dégage en examinant les quatre derniers trimestres : les analystes ont systématiquement sous-estimé la performance des ventes de cette entreprise de biens de consommation de base de trois à six points de pourcentage à chaque période. Que cela reflète des changements structurels dans l’entreprise ou une prudence excessive des analystes reste ouvert à interprétation, mais cela constitue un contexte qui pourrait avoir renforcé la confiance des investisseurs dans l’exécution de la direction.

La question de la valorisation : où est la marge de sécurité ?

Malgré la progression de l’action et son statut de Dividend King—une distinction qu’elle partage avec Coca-Cola grâce à 63 années consécutives d’augmentation des dividendes—des préoccupations importantes méritent l’attention des investisseurs. La récente hausse a porté le ratio cours/bénéfice au-dessus de 34, bien au-dessus de la moyenne de 29,5 du S&P 500. Bien qu’une prime modérée puisse être justifiée par des perspectives de croissance supérieures, les chiffres dressent un tableau plus sombre.

Entre janvier 2022 et janvier 2025, les bénéfices de cette action de biens de consommation de base n’ont augmenté que de 12,3 % cumulés, ce qui correspond à une croissance annuelle d’environ 4 %. Pour une action valorisée à un niveau premium, ce rythme de progression des bénéfices semble insuffisant pour justifier le prix demandé. Même dans la catégorie des biens de consommation défensive, les investisseurs peuvent généralement trouver des rendements en dividendes comparables ou supérieurs, associés à des prix d’entrée plus attractifs.

L’histoire du dividende de l’entreprise—ayant augmenté ses paiements chaque année pendant six décennies—reste admirable. Cependant, la performance passée en matière de croissance des dividendes ne garantit pas les résultats futurs, surtout lorsque la dynamique actuelle des bénéfices peine à soutenir le multiple de valorisation appliqué.

Les investisseurs en biens de consommation de base doivent-ils rejoindre cette hausse ?

Le calcul est simple : les investisseurs recherchant un revenu supérieur à la moyenne du marché avec une volatilité des actions inférieure pourraient trouver un attrait dans cette position en biens de consommation de base. Cependant, cette exigence peut être satisfaite par de nombreux autres candidats à des prix nettement plus raisonnables. La récente envolée représente une déviation temporaire du rythme traditionnel lent du secteur, mais poursuivre la tendance après une surperformance de 8 pour 1 comporte un risque de timing que les investisseurs prudents cherchent généralement à éviter.

Pour ceux qui envisagent d’initier une position ou d’ajouter à leurs holdings existants, la prudence semble de mise. La valorisation de l’action exige désormais que l’entreprise affiche des taux de croissance bien supérieurs à sa trajectoire historique, simplement pour éviter une compression du multiple. Avec de nombreuses alternatives dans le secteur des biens de consommation de base, il n’y a pas d’urgence à participer à cette hausse particulière à ces niveaux actuels.