Les mauvaises nouvelles de Tesla peignent un tableau d'investissement compliqué

Les résultats trimestriels récents de Tesla révèlent un schéma préoccupant qui mérite une analyse approfondie. Alors que l’entreprise a historiquement récompensé les investisseurs à long terme fidèles à la vision d’Elon Musk, les derniers résultats suggèrent que les investisseurs se trouvent à un carrefour critique où les mauvaises nouvelles l’emportent actuellement sur les possibilités excitantes à venir.

Le 28 janvier 2026, Tesla a publié ses résultats financiers pour 2025, et les chiffres principaux racontent une histoire inquiétante. Les ventes de véhicules électriques pour passagers ont diminué à 1,63 million d’unités, soit une baisse de 9 % par rapport aux 1,79 million de 2024. Ce qui rend cette mauvaise nouvelle particulièrement troublante, c’est la trajectoire — il s’agit d’une accélération de la tendance négative, avec les livraisons de VE de Tesla qui se contractent désormais à un rythme de plus en plus rapide. Pour contextualiser, la baisse de l’année précédente n’était que de 1 %, ce qui signifie que le rythme de détérioration s’est considérablement intensifié.

Les défis structurels derrière le déclin des VE de Tesla

Les véhicules électriques représentent encore 73 % du chiffre d’affaires total de Tesla, ce qui rend le ralentissement des ventes loin d’être trivial. La mauvaise nouvelle va au-delà des simples chiffres ; elle reflète des pressions concurrentielles plus profondes qui remodelent le paysage automobile.

Les constructeurs traditionnels ont investi massivement dans le segment premium des VE, proposant des alternatives convaincantes aux offres haut de gamme de Tesla. Parallèlement, Tesla perd des parts de marché dans le segment à bas coût, où le concurrent chinois BYD a capté une clientèle en expansion. Considérons les données européennes : les ventes de Tesla ont chuté de 37 % en 2025, tandis que les livraisons de BYD ont explosé de 228 % dans la même région. La comparaison est frappante — le véhicule d’entrée de gamme Dolphin Surf de BYD commence à seulement 26 900 $, alors que l’option la plus abordable de Tesla, la Model 3, débute au-dessus de 40 000 $.

Il est à noter que Tesla a connu la plus forte baisse parmi les grands constructeurs automobiles en Europe l’année dernière, ce qui indique que l’entreprise perd du terrain dans une région critique. C’est probablement la mauvaise nouvelle que les investisseurs devraient craindre le plus, car elle démontre la vulnérabilité de Tesla face à la concurrence par les prix et à la fragmentation du marché.

La pivot stratégique : abandonner le plan axé uniquement sur les VE

Plutôt que de renforcer sa compétitivité dans les véhicules passagers, Musk a choisi une voie radicalement différente. Tesla a annoncé l’arrêt de deux de ses modèles les plus populaires — la Model S et la Model X — pour rediriger la capacité de production vers de nouvelles ventures. Cette décision souligne la conviction de la direction que l’avenir de l’entreprise se trouve ailleurs.

Les deux principaux bénéficiaires de cette réallocation de capacité sont le Cybercab, le robot-taxi entièrement autonome de Tesla, et Optimus, un robot humanoïde avancé. Ces deux projets représentent d’énormes opportunités de revenus. Le Cybercab fonctionnerait avec la technologie Full Self-Driving de Tesla, théoriquement en service 24h/24 et 7j/7 pour le transport de passagers et de services commerciaux légers. Musk a suggéré que les véhicules autonomes pourraient obtenir l’approbation réglementaire dans jusqu’à la moitié des États américains d’ici la fin 2026.

Optimus porte des implications encore plus ambitieuses. Musk croit que les robots humanoïdes pourraient générer jusqu’à 10 000 milliards de dollars de revenus annuels dans la fabrication, le commerce et les applications résidentielles. Il prévoit même que les robots pourraient dépasser le nombre d’humains d’ici 2040. La segment des robots humanoïdes représente une frontière technologique avec des marchés potentiels pratiquement illimités.

La bonne nouvelle avec une mise en garde

Ces nouvelles ventures offrent de véritables opportunités financières, mais les investisseurs ne doivent pas confondre potentiel et probabilité. La production en série du Cybercab ne débutera pas avant avril au plus tôt, et Optimus fait face à un calendrier exceptionnellement incertain puisque Tesla doit construire toute sa chaîne d’approvisionnement à partir de zéro. Plus critique encore, la version non supervisée du FSD n’a pas encore obtenu d’approbation réglementaire dans aucun État américain — une condition préalable pour que le modèle économique du robot-taxi fonctionne.

La pression sur le calendrier est forte. Les ventes de VE devraient continuer à diminuer tout au long de 2026, créant une nécessité urgente pour que le Cybercab et Optimus génèrent des revenus significatifs. Pourtant, ces deux produits restent des concepts en pré-production avec des risques de développement importants. Cela représente la mauvaise nouvelle qui se cache sous la surface de ce qui pourrait autrement apparaître comme des catalyseurs de croissance excitants.

La réalité de la valorisation : pourquoi les chiffres ne collent pas aujourd’hui

Les bénéfices de Tesla pour 2025 ont chuté de 47 %, pour atteindre seulement 1,08 dollar par action, ce qui donne un ratio cours/bénéfice de 396 — environ 12 fois supérieur au P/E de 32,6 de l’indice Nasdaq-100. Selon toute métrique conventionnelle, cette valorisation est extrême.

L’action Tesla se négocie à une prime importante parce que les investisseurs ont constamment parié que Musk créerait une valeur transformative sur le long terme. Cette thèse s’est avérée correcte lors de la révolution des VE, et elle pourrait à nouveau s’avérer perspicace si les véhicules autonomes et les robots humanoïdes parviennent à une commercialisation à grande échelle. La question pour les investisseurs d’aujourd’hui est de savoir si le prix actuel reflète adéquatement à la fois le potentiel de hausse et les risques de baisse.

Voici la mauvaise nouvelle concernant l’opportunité d’investissement actuelle : même si la vision à long terme de la direction se réalise parfaitement, le calendrier de rentabilité de Cybercab et d’Optimus s’étendra probablement sur plusieurs années. Pendant ce temps, le cœur de l’activité VE de Tesla se détériore plus rapidement que les nouvelles sources de revenus ne peuvent compenser. Cela crée un scénario où l’entreprise pourrait faire face à des vents contraires opérationnels importants avant que ses produits de croissance futurs ne contribuent de manière significative aux bénéfices.

La verdict de l’investissement : une vision attrayante, un prix peu attractif

Tesla possède probablement un avenir prometteur. La reposition stratégique de l’entreprise vers la mobilité autonome et la robotique cible des marchés énormes avec une concurrence limitée aujourd’hui. Parier sur la capacité d’exécution de Musk a historiquement été récompensé.

Cependant, la mauvaise nouvelle ne peut être ignorée dans une décision d’investissement à court terme. La combinaison de la chute des ventes de VE, de l’incertitude sur le calendrier de mise sur le marché des nouveaux produits clés, et d’une valorisation astronomique crée un scénario où un risque de baisse substantiel existe avant que le potentiel de hausse ne puisse se réaliser. La logique des rendements composés favorise l’entrée en position lorsque la valorisation est raisonnable par rapport à la visibilité à court terme sur les bénéfices — ce qui n’est tout simplement pas le cas pour Tesla aujourd’hui.

Pour les acheteurs potentiels, la leçon est claire : les entreprises visionnaires avec un avenir prometteur ne sont pas toujours des investissements attrayants à leur prix actuel. Attendre une plus grande certitude concernant la commercialisation de Cybercab et d’Optimus, ou que la mauvaise nouvelle sur les ventes de VE se stabilise, offrirait probablement des opportunités d’entrée plus attractives à l’avenir.