Anglo American révise à la baisse ses perspectives sur le cuivre en raison d'un déficit de production au quatrième trimestre

Anglo American PLC a ajusté à la baisse ses perspectives à moyen terme pour le cuivre suite à un quatrième trimestre difficile, la production et la livraison des projets étant confrontées à plusieurs contraintes opérationnelles. Le géant minier a indiqué que la production de cuivre à court terme avait fortement diminué, ce qui a conduit la société à réduire ses prévisions de production pour les années à venir — un signe de vents contraires dans l’un des commodities les plus critiques du secteur minier.

Baisse de la production de cuivre au quatrième trimestre

La production de cuivre de la société est tombée à 169 500 tonnes au T4, soit une contraction de 14 % par rapport à 198 000 tonnes au même période l’année précédente. Cette baisse reflète un tableau opérationnel mitigé dans le portefeuille de mines de cuivre d’Anglo American, avec des performances divergentes selon les propriétés minières.

Los Bronces a bien performé, soutenu par des teneurs en minerai plus élevées et une efficacité de traitement robuste. Cependant, cette force n’a pas suffi à compenser les défis de production ailleurs. Quellaveco et Collahuasi ont tous deux été confrontés à des vents contraires dus à des teneurs en minerai plus faibles, ce qui a limité la production globale de cuivre. Ces pressions sur la teneur soulignent la nature cyclique des opérations minières et la dépendance à des facteurs géologiques et opérationnels échappant au contrôle à court terme de la gestion.

La contraction du T4 met en évidence la complexité de maintenir des niveaux de production constants sur un portefeuille géographiquement diversifié, en particulier lorsque certaines opérations connaissent des fluctuations de teneur ou des ajustements de capacité. Cette performance a directement influencé la réévaluation par la société de ses perspectives pour le cuivre pour les exercices 2026 à 2028.

Prévisions actualisées de la production de cuivre jusqu’en 2028

Anglo American a revu à la baisse ses projections de production de cuivre pour plusieurs fenêtres de prévision. Pour l’exercice 2026, la société prévoit désormais une production comprise entre 700 000 et 760 000 tonnes, contre une précédente fourchette de 760 000 à 820 000 tonnes. Cela représente une réduction significative des attentes de production, indiquant que les défis opérationnels devraient perdurer à court terme.

Les perspectives révisées pour le cuivre s’étendent jusqu’en 2027, avec une production désormais estimée entre 750 000 et 810 000 tonnes, contre une fourchette précédente de 760 000 à 820 000 tonnes. Bien que cette révision soit plus modérée que pour l’exercice 2026, elle reflète une prudence continue quant aux trajectoires de production.

Plus loin dans le temps, pour l’exercice 2028, Anglo American prévoit une production de cuivre comprise entre 790 000 et 850 000 tonnes. Cette projection à plus long terme suggère que la société s’attend à stabiliser, voire à améliorer, les niveaux de production à mesure que certains projets avancent et que des gains d’efficacité opérationnelle sont réalisés. L’ajustement des perspectives de cuivre sur plusieurs années témoigne du recalibrage de la direction face aux attentes du marché et aux calendriers d’exécution des projets.

Résultats mitigés dans d’autres opérations de matières premières

Au-delà du cuivre, la performance opérationnelle d’Anglo American a montré des résultats plus variés. La production de minerai de fer premium a augmenté de 6 % en glissement annuel pour atteindre 15,1 millions de tonnes, principalement grâce à une production plus élevée de l’exploitation Kumba. Cette force contraste avec la faiblesse du cuivre, indiquant que les marchés du minerai de fer pourraient offrir des conditions opérationnelles plus favorables.

La production de minerai de manganèse a fortement augmenté de 22 %, atteignant 908 500 tonnes, témoignant d’un retour à des niveaux de production normalisés après des disruptions temporaires causées par un cyclone tropical ayant impacté les opérations australiennes en mars 2024. La reprise du manganèse démontre une résilience opérationnelle et une stabilisation de la production alors que les perturbations météorologiques se sont atténuées.

Dans les lignes d’activité en sortie, la production de diamants bruts a chuté de 35 %, pour atteindre 3,8 millions de carats, principalement en raison de fermetures programmées pour maintenance à Jwaneng et Orapa — actions alignées avec la réponse stratégique de la société aux conditions actuelles du marché. La production de charbon métallurgique a diminué de 15 %, pour atteindre 2,1 millions de tonnes, tandis que la production de nickel a légèrement augmenté de 3 %, pour atteindre 10 300 tonnes, reflétant de modestes améliorations opérationnelles dans ce segment.

La divergence de performance entre les matières premières — avec la reprise du minerai de fer et du manganèse alors que le cuivre fait face à des vents contraires — illustre la façon dont le portefeuille diversifié d’Anglo American réagit différemment aux dynamiques opérationnelles et de marché. Les investisseurs suivant les perspectives du cuivre de la société devraient surveiller si ces défis à court terme sont temporaires ou s’ils signalent des contraintes plus structurelles.