Le marché du café confronté à une pression alors que les précipitations supérieures à la moyenne au Brésil améliorent les perspectives d'offre

Le marché à terme du café reflète cette semaine des pressions concurrentes, avec les contrats d’arabica en légère hausse tandis que le robusta subit une dynamique baissière. L’arabica de mars (KCH26) a gagné 1,30 centime, soit 0,39 %, mais le robusta de mars (RMH26) a chuté de 92 points pour enregistrer une baisse de 2,24 %, atteignant un plus bas depuis quatre semaines. La divergence entre ces deux principales variétés de café révèle comment des facteurs d’offre différents redéfinissent les attentes de prix sur l’ensemble du marché. Des précipitations supérieures à la moyenne au Brésil, le plus grand producteur d’arabica au monde, modifient fondamentalement le récit sur l’offre et tempèrent le soutien aux prix.

L’augmentation des précipitations au Brésil et le potentiel de production

Somar Meteorologia a rapporté cette semaine que le Minas Gerais — région dominante de culture d’arabica au Brésil — a reçu 69,8 mm de pluie durant la semaine se terminant le 30 janvier, ce qui représente 117 % de la moyenne historique pour cette période. Bien que l’humidité abondante soutienne généralement la santé des cultures et les rendements, elle exerce une pression à la baisse sur les prix en signalant des approvisionnements futurs abondants. Cette performance favorable en termes de précipitations intervient alors que Conab, l’agence officielle de prévision des récoltes au Brésil, a relevé en décembre son estimation de production 2025 à 56,54 millions de sacs, soit une augmentation de 2,4 % par rapport à la projection de septembre de 55,20 millions de sacs. La preuve croissante d’une forte production brésilienne constitue un vent contraire majeur pour la valorisation du café. Les données récentes sur les exportations confirment cette dynamique : les expéditions de café vert du Brésil ont chuté de 18,4 % en décembre pour atteindre 2,86 millions de sacs, avec les exportations d’arabica en baisse de 10 % en glissement annuel à 2,6 millions de sacs, et celles de robusta en baisse de 61 % à seulement 222 147 sacs. Malgré la diminution des volumes d’exportation — généralement favorable aux prix — le marché reste concentré sur le contexte de production massif.

La hausse de la production de robusta au Vietnam pèse lourdement

L’émergence du Vietnam en tant que puissance de production continue de peser spécifiquement sur les prix du robusta. Selon le Bureau national des statistiques, les exportations de café du Vietnam pour 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, rapporté début janvier. Les estimations de production indiquent des approvisionnements encore plus importants à venir : la production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % en glissement annuel pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), un sommet sur quatre ans. L’Association vietnamienne du café et du cacao (Vicofa) a suggéré en octobre que la production pourrait être supérieure de 10 % à celle de la récolte précédente si les conditions météorologiques restent favorables — ce qui indique que l’offre pourrait encore s’étendre au-delà des projections actuelles. En tant que principal fournisseur mondial de robusta, la hausse de la production vietnamienne exerce une pression directe sur les prix du robusta, indépendamment du sentiment général du marché.

La reprise des stocks mondiaux et les signaux d’offre du marché

Les inventaires en entrepôt surveillés par Ice présentent un tableau mitigé mais favorisent en fin de compte un sentiment baissier. Les stocks d’arabica ont chuté à un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, avant de se redresser à un sommet de 2,5 mois, à 461 829 sacs, à la mi-janvier. Les stocks de robusta ont également atteint un creux d’un an, à 4 012 lots, le 10 décembre, puis ont rebondi à un sommet de 1,75 mois, à 4 609 lots, vendredi dernier. La reprise des stocks signale un assouplissement de la tension sur l’offre et réduit l’urgence d’achats sur le marché spot. À l’échelle mondiale, l’Organisation internationale du café a rapporté en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont diminué de seulement 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, suggérant des flux d’expédition relativement stables malgré la pression sur les prix.

Prévisions de production mondiale : croissance malgré la faiblesse de l’arabica

Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a dressé un tableau complexe de la production à la mi-décembre. La production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de 2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Cependant, cette croissance masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que le robusta connaît une hausse de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Pour le Brésil en particulier, la production de 2025/26 est forecastée en baisse de 3,1 %, à 63 millions de sacs — une baisse modérée après les estimations de production récentes et solides. La production du Vietnam pour 2025/26 devrait accélérer de 6,2 %, atteignant un sommet de quatre ans à 30,8 millions de sacs. Peut-être plus important encore, les stocks de fin de période pour 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, passant de 21,307 millions de sacs en 2024/25 à 20,148 millions, ce qui représente une baisse modérée mais indique une offre mondiale globalement suffisante pour soutenir les niveaux de prix actuels.

Facteurs techniques et dynamique à court terme du marché

Une activité de couverture courte a permis de relever les prix de l’arabica après qu’ils n’ont pas réussi à casser en dessous du plus bas de 5,5 mois des contrats à terme les plus proches, offrant ainsi un rebond temporaire. Cependant, la tendance générale reste difficile, car les prévisions de pluies régulières pour Minas Gerais et d’autres régions clés du Brésil persistent. Les prix du café ont été sous pression tout au long de la semaine en raison de ces attentes croissantes en matière d’offre, et les indicateurs techniques suggèrent que les niveaux de support restent vulnérables sans un changement fondamental dans le calcul de l’offre et de la demande.

La convergence des précipitations supérieures à la moyenne au Brésil, de la production mondiale en expansion, de la hausse de la production vietnamienne et de la reprise des stocks en entrepôt crée un contexte structurel baissier pour les prix du café. Bien que des rebonds techniques individuels puissent se produire, le poids des facteurs liés à l’offre suggère que les prix auront probablement du mal à établir des rallyes durables sans un événement météorologique perturbateur ou un changement significatif de la demande.