KB Home et Intuitive Surgical suivent des trajectoires divergentes : ce que 2026 réserve aux investisseurs

Alors que le paysage des investissements évolue en 2026, deux entreprises illustrent des trajectoires radicalement différentes dans leurs secteurs respectifs. Intuitive Surgical poursuit sa dynamique de croissance dans la robotique médicale, tandis que KB Home doit faire face à des défis persistants dans un marché immobilier en ralentissement. Les rapports financiers récents et les révisions d’analystes dressent un tableau complexe pour les investisseurs naviguant dans ces industries — l’une d’une expansion soutenue par l’innovation, l’autre sous la pression cyclique et la compression des marges.

La domination continue de la chirurgie assistée par robot d’Intuitive Surgical

Intuitive Surgical a annoncé un trimestre solide supplémentaire, confirmant sa série de dépassements des attentes des analystes. Le 22 janvier 2026, la société a publié ses résultats du quatrième trimestre 2025 avec un bénéfice par action de 2,53 $, dépassant l’estimation consensuelle de Zacks de 2,25 $ de 0,28 $. Il s’agit du douzième trimestre consécutif de dépassements, témoignant d’une exécution constante.

Le système chirurgical da Vinci reste le leader incontesté de la chirurgie mini-invasive assistée par robot. Au cours du Q4, le nombre de procédures mondiales utilisant les plateformes da Vinci et Ion a augmenté d’environ 18 % en glissement annuel. Le nombre de procédures avec da Vinci a augmenté de 17 %, tandis que le système Ion, plus récent, a bondi de 44 %, signalant une traction dans de nouvelles catégories de procédures. La société a installé 532 systèmes da Vinci au trimestre, contre 493 l’année précédente, portant le parc total à 11 106 systèmes au 31 décembre 2025 — une hausse de 12 % par rapport à 9 902 systèmes un an plus tôt.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 19 %, passant de 2,41 milliards de dollars à 2,87 milliards, soutenu par une hausse du volume de procédures, une augmentation des installations de systèmes et une base installée en croissance. Le système Ion a également étendu sa présence, avec une base installée atteignant 995 systèmes, en hausse de 24 % par rapport à 805 l’année précédente.

Malgré cette performance solide, la direction prévoit une croissance des procédures da Vinci de 13 % à 15 % en 2026, contre 18 % en 2025 — un ralentissement qui mérite attention. Après deux décennies en tant qu’action de croissance de premier plan, la trajectoire de la société semble se normaliser, bien que les analystes restent optimistes. Huit des neuf estimations d’analystes pour 2026 ont été revues à la hausse la semaine dernière, portant le consensus Zacks à 10,01 $ contre 9,61 $. Cela implique une croissance de 12,1 % des bénéfices sur une base de 2025 de 8,93 $ par action. Pour 2027, six estimations ont été révisées à la hausse, portant le consensus à 11,33 $ contre 11,00 $, soit une croissance de 13,3 %.

L’action se négocie à un multiple de bénéfice anticipé de 52 et affiche un ratio PEG de 3,3, indiquant une valorisation premium. Cependant, aucun concurrent n’a encore brisé la position dominante d’Intuitive Surgical sur le marché de la chirurgie assistée par robot. Pour les investisseurs cherchant une exposition à une croissance durable et innovante, la faiblesse récente du titre pourrait offrir une opportunité d’entrée — bien que la valorisation reste un point à considérer.

KB Home navigue face aux vents contraires persistants du marché immobilier

En contraste marqué, KB Home doit faire face à des vents contraires croissants dans le secteur de la construction résidentielle. Le 18 décembre 2025, la société a publié un bénéfice du quatrième trimestre de 1,92 $ par action, dépassant le consensus de 1,79 $. Cependant, cette légère surperformance masque des défis structurels plus profonds qui frappent l’industrie.

KB Home, l’un des plus grands constructeurs de maisons aux États-Unis avec une présence dans 49 marchés et près de 700 000 maisons construites en 65 ans, a livré 3 619 maisons au trimestre, en baisse de 9 % par rapport à l’année précédente. Plus inquiétant, le prix de vente moyen a chuté de 7 %, à 465 600 $, tandis que la marge brute sur les ventes de logements s’est fortement contractée à 17 %, contre 20,9 % un an plus tôt. Cette compression des marges reflète des réductions de prix, des coûts fonciers élevés et une composition géographique défavorable — des dynamiques qui signalent une tension fondamentale du marché.

Pour l’année complète, le nombre de maisons livrées a diminué de 9 %, à 12 902, avec un chiffre d’affaires en baisse à 6,24 milliards de dollars contre 6,93 milliards en 2024. Les commandes nettes ont chuté de 10 %, à 2 414 au Q4, et le carnet de commandes final s’élève à 3 128 maisons, soit seulement 71 % du carnet de 4 434 maisons de l’année précédente. Ces indicateurs soulignent une visibilité sur la demande en dégradation.

Les prévisions pour le premier trimestre 2026 de KB Home n’apportent que peu de réconfort. Les livraisons sont estimées entre 2 300 et 2 500 maisons, avec une marge brute sur les ventes de logements qui devrait encore se contracter, dans une fourchette de 15,4 % à 16 %. La société dispose de 1,43 milliard de dollars de liquidités totales, dont 228,6 millions en cash et 1,2 milliard en capacité de crédit disponible — suffisants mais pas exceptionnels compte tenu des défis opérationnels à venir.

Le sentiment des analystes est devenu nettement baissier. Cinq estimations de bénéfices ont été revues à la baisse au cours des 60 derniers jours, avec deux révisions dans les 30 derniers jours. Le consensus Zacks pour 2026 a chuté à 4,14 $ contre 4,55 $ il y a seulement 30 jours, et 6,33 $ il y a deux mois — une révision à la baisse spectaculaire de 36,5 %. Cela marque la deuxième année consécutive de baisse des bénéfices pour KB Home, un pattern préoccupant.

L’action se négocie à un faible multiple de P/E anticipé de 14, et la direction a autorisé un rachat d’actions d’un milliard de dollars (il reste 900 millions) ainsi qu’un dividende de 1,00 $, offrant un rendement de 1,7 %. Ces actions en faveur des actionnaires, mises en œuvre en octobre 2025, témoignent de la confiance de la direction. Cependant, la faiblesse des fondamentaux des bénéfices invite à la prudence. La plupart des investisseurs potentiels devraient attendre des signes de stabilisation du cycle immobilier et de la trajectoire des bénéfices de KB Home avant d’engager des capitaux.

Dynamiques sectorielles divergentes : la vision d’ensemble

Tandis qu’Intuitive Surgical bénéficie de tendances démographiques favorables, d’innovations procédurales et d’une concurrence limitée, KB Home est enlisée dans un ralentissement cyclique marqué par l’hésitation des consommateurs, la hausse des coûts relatifs et la pression sur les marges. Cette divergence reflète la dynamique plus large du marché : la santé et la robotique, portées par l’innovation, commandent des valorisations premium et une croissance soutenue, tandis que le secteur immobilier cyclique subit les vents contraires macroéconomiques à court terme.

Les données renforcent une vérité fondamentale : Intuitive Surgical opère dans une industrie de croissance structurelle avec des avantages concurrentiels solides, justifiant des multiples élevés malgré la faiblesse récente. KB Home, en revanche, doit faire face à des pressions cycliques qui n’ont pas encore montré de signes d’apaisement. Pour les investisseurs, le choix entre ces deux scénarios dépendra de leur tolérance au risque et de leur horizon temporel.