Quand l'argent atteint son sommet : une analyse technique des pics du marché et ce qui vient ensuite

Les marchés financiers ont une façon d’humilier même les investisseurs les plus expérimentés. Ces derniers mois, l’argent a connu une inversion spectaculaire qui a secoué aussi bien les marchés des matières premières que ceux des actions. Le métal précieux, ainsi que son principal véhicule ETF de suivi, s’est effondré presque de 40 % en une seule journée — l’une des plus graves baisses en une seule journée depuis plus d’un siècle. Il ne s’agissait pas d’un simple incident de marché ; c’était l’aboutissement de signaux d’alerte que l’analyse technique attentive avait signalés plusieurs semaines à l’avance. Pour ceux qui étudient l’histoire des marchés, ce sommet de l’argent représente une leçon puissante sur la psychologie des foules, la gestion des risques et la nature cyclique des marchés financiers.

Comme l’a un jour observé le légendaire trader Jesse Livermore, « Wall Street ne change jamais, ce sont les poches qui changent, les pigeons qui changent, les actions qui changent, mais Wall Street ne change jamais, parce que la nature humaine ne change jamais. » Cette sagesse intemporelle capture parfaitement ce qui s’est déroulé sur le marché de l’argent — un cas type d’euphorie irrationnelle suivie d’une correction inévitable.

Signaux techniques ayant précédé le sommet de l’argent

Plusieurs indicateurs d’alerte ont précédé l’effondrement de l’argent, chacun étant un signal d’alarme pour ceux qui savent le reconnaître. Comprendre ces signaux est crucial pour les investisseurs tentant de naviguer dans des marchés de matières premières volatils.

Le premier grand drapeau rouge était l’écart extrême de l’argent par rapport à sa moyenne mobile sur 200 jours. Au sommet, le métal se négociait à plus de 100 % au-dessus de ce niveau technique clé — une distance que l’analyse historique montre rarement soutenable. Lorsqu’un actif s’écarte autant de sa tendance à long terme, la réversion à la moyenne finit par s’imposer.

Ajoutant à ces inquiétudes, l’ETF iShares Silver (SLV) a présenté quatre gaps d’épuisement classiques dans les semaines précédant l’effondrement. Un gap d’épuisement se forme lorsqu’un titre ouvre en hausse après une progression soutenue, signalant souvent que les acheteurs finaux sont entrés sur le marché. Ces gaps sont des signes d’alerte particuliers car ils suggèrent que le mouvement a attiré le maximum de participation des investisseurs particuliers — exactement au moment où l’argent intelligent commence généralement à réduire ses positions.

Peut-être le plus révélateur, des volumes de transactions record ont inondé SLV et d’autres instruments liés, comme le Sprott Physical Silver Trust (PSLV), le Global Silver Miners ETF (SIL) et le ProShares Ultra Silver ETF (AGQ). Lorsque le volume de transactions atteint des sommets historiques après une forte hausse des prix, cela indique généralement qu’une opération est devenue « évidente pour la foule ». Cette surabondance est presque toujours un précurseur de revers brusques, car il n’y a tout simplement plus de nouveaux acheteurs pour faire monter les prix.

L’analyse de l’extension de Fibonacci a ajouté une couche supplémentaire de confirmation. L’argent a touché la cible de retracement Fibonacci à 261,8 % — pas approximativement, mais presque au penny — avant de se retourner brusquement. Pour les traders techniques, cet alignement parfait a apporté une précision mathématique à ce que leurs autres indicateurs suggéraient déjà.

Précédents historiques : sommets passés de l’argent et leur impact sur le marché

Ce n’était pas la première fois que l’euphorie de l’argent entraînait une leçon douloureuse. L’histoire du marché offre deux parallèles frappants qui suggèrent que l’épisode actuel pourrait représenter un tournant important.

La tentative légendaire des frères Hunt en 1980 de monopoliser le marché de l’argent a créé un sommet épique. Lorsque leur plan a échoué, l’argent a chuté brutalement et n’a pas retrouvé ce sommet pendant encore 30 ans. Pendant trois décennies, ceux qui avaient acheté près du sommet sont restés en perte, attendant que le marché revienne enfin à l’équilibre.

Au début des années 2000, un autre sommet de l’argent s’est produit en 2011, lorsque l’enthousiasme pour les matières premières alimenté par la Chine a atteint son apogée. Ce sommet spectaculaire a été suivi d’une consolidation prolongée. Treize ans se sont écoulés avant que l’argent n’atteigne à nouveau des niveaux de prix comparables. Cette période de dormance de plusieurs années a mis à l’épreuve la patience même des plus fervents bulls de l’argent.

Si l’histoire suit ses schémas habituels, le sommet actuel de l’argent pourrait marquer le début d’une nouvelle période de plusieurs années où le métal se négociera latéralement ou chutera. La combinaison de prises de bénéfices, d’un dollar américain renforcé et d’un changement de leadership à la Réserve fédérale a tous contribué à cet effondrement récent, mais les dégâts techniques ont déjà été faits.

La vision d’ensemble : pourquoi ce sommet de l’argent pourrait avoir des répercussions sur les actions

Alors que le sort de l’argent lui-même reste incertain, les implications dépassent largement les traders de matières premières. Sur le long terme, l’argent maintient une corrélation modérée avec les marchés actions, car la vigueur économique stimule la demande industrielle. Mais cette relation s’est intensifiée considérablement ces dernières années.

L’économie d’aujourd’hui dépend de plus en plus de l’argent pour des technologies critiques : fabrication de semi-conducteurs, production de véhicules électriques et infrastructures de centres de données pour l’intelligence artificielle. À mesure que les applications industrielles se sont développées, la corrélation de l’argent avec les actions a considérablement augmenté. Ce changement structurel signifie que la fortune de l’argent est désormais plus étroitement liée aux cycles économiques que jamais auparavant.

Historiquement, les sommets de l’argent ont précédé une faiblesse des actions. Après 1980, les marchés boursiers ont connu une volatilité accrue et ont légèrement chuté avant de se stabiliser — une période de malaise relativement courte. Cependant, étant donné la connexion plus forte de l’argent avec les actions aujourd’hui, le précédent de 2011 pourrait être plus instructif. Lors de cet épisode, le S&P 500 a chuté d’environ 11 % en cinq séances de négociation après le sommet de l’argent, rappelant brutalement la nature interconnectée des marchés modernes.

La perte du bénéfice de la corrélation (puisque les deux actifs chutent ensemble en période de risque) combinée au changement structurel vers des usages industriels signifie que les investisseurs qui ont profité de la hausse de l’argent pourraient maintenant faire face à une volatilité accrue des actions dans les semaines et mois à venir.

La leçon durable

L’effondrement de l’argent porte un message qui transcende une seule matière première ou un seul événement de marché. Il démontre, une fois de plus, que la psychologie humaine reste la caractéristique la plus constante des marchés financiers. La tendance à l’« euphorie irrationnelle » en période de force, suivie de paniques en période de faiblesse, crée un schéma qui se répète à travers les décennies et les différentes classes d’actifs.

Ce sommet de l’argent, survenant précisément lorsque ses liens industriels s’étaient renforcés, pourrait s’avérer plus significatif que les précédents pics. Plutôt que de rester une curiosité confinée aux marchés de matières premières, le déclin de l’argent pourrait servir d’indicateur avancé pour une faiblesse plus large des marchés actions. Pour les investisseurs et gestionnaires de portefeuille, étudier cet épisode — et comprendre pourquoi les avertissements techniques ont été ignorés — offre une préparation précieuse face aux déséquilibres du marché qui ne manqueront pas de survenir.