Les plus grands investisseurs en actions de tous les temps : sept maîtres dont il faut s'inspirer

Comme l’a judicieusement souligné Charlie Munger, « Je vois constamment des gens réussir dans la vie qui ne sont pas forcément les plus intelligents, parfois même pas les plus assidus, mais ce sont des machines à apprendre. Ils se couchent chaque nuit un peu plus sages qu’ils ne l’étaient au réveil. » Cette philosophie capture l’essence de ce qui distingue les meilleurs investisseurs de tous les temps des autres. Que vous cherchiez à améliorer la performance de votre portefeuille ou que vous soyez simplement curieux de savoir comment des investisseurs légendaires obtiennent des résultats remarquables, étudier les stratégies et philosophies des plus grands investisseurs de l’histoire peut fournir des insights précieux pour une accumulation de richesse réussie.

Apprendre de l’Histoire : Hetty Green et la stratégie du capital patient

Avant l’émergence de la théorie moderne du portefeuille, Hetty Green — née en 1834 et décédée en 1916 — a démontré qu’un investissement discipliné pouvait créer une richesse générationnelle. Connue sous le nom de « la sorcière de Wall Street » et autrefois reconnue comme la femme la plus riche d’Amérique, Green a hérité entre 5 et 7 millions de dollars, qu’elle a transformés en environ 100 millions grâce à une gestion prudente et une frugalité délibérée.

Sa philosophie d’investissement était remarquablement simple mais puissante : « Il n’y avait pas de grand secret pour faire fortune. Tout ce que vous avez à faire, c’est acheter bon marché et vendre cher, agir avec économie et astuce, puis persévérer. » Green maintenait un engagement ferme à éviter les investissements spéculatifs, préférant capitaliser sur les inefficacités du marché. Son approche montre qu’en l’absence de modèles financiers sophistiqués, une exécution disciplinée de principes solides peut produire des résultats extraordinaires — une leçon toujours pertinente pour les investisseurs modernes.

L’essor de l’investissement dans la valeur : John Neff et au-delà

John Neff, gestionnaire du fonds Vanguard Windsor entre 1964 et 1995, a prouvé que les principes de l’investissement dans la valeur pouvaient systématiquement surpasser les indices de marché. Pendant ses 31 années de gestion, Neff a plus que doublé les performances du S&P 500, en identifiant constamment des actions sous-évaluées caractérisées par de faibles ratios cours/bénéfices et des rendements en dividendes attractifs.

Le succès de Neff n’était pas accidentel — il résultait d’une discipline rigoureuse dans l’analyse fondamentale et d’un engagement à acheter des actions lorsque le marché avait temporairement perdu confiance en leur valeur. Son parcours de trois décennies a établi l’investissement dans la valeur comme l’une des approches les plus fiables pour les investisseurs prêts à faire preuve de diligence et à faire preuve de patience pendant que le marché découvre la valeur cachée.

Le partenariat qui a façonné l’investissement moderne : Charlie Munger et Warren Buffett

Charlie Munger mérite autant d’éloges que Warren Buffett dans l’histoire de la transformation de Berkshire Hathaway. Si Buffett est devenu synonyme de succès en investissement, Munger a été l’« architecte » de la stratégie de l’entreprise durant leurs décennies de partenariat. Lorsqu’il gérait ses propres fonds de 1962 à 1975, Munger a réalisé une croissance annuelle de 19,8 % — identique à la performance ultérieure de Buffett.

La contribution essentielle de Munger a été d’enseigner à Buffett l’importance d’investir dans des entreprises exceptionnelles à des prix raisonnables, plutôt que de se contenter d’acheter des entreprises moyennes à prix réduit. Ce changement philosophique a élevé l’approche de Berkshire Hathaway d’une chasse opportuniste aux bonnes affaires à une stratégie plus sophistiquée axée sur la qualité et la durabilité des entreprises.

La domination de Warren Buffett : le cercle de compétence

Warren Buffett est sans doute le nom le plus emblématique parmi les plus grands investisseurs de tous les temps. Depuis qu’il a pris le contrôle de Berkshire Hathaway en 1965, Buffett a transformé la société en un géant financier évalué à plus de 880 milliards de dollars. Plus impressionnant encore, il a réalisé une croissance annuelle moyenne de 19,8 % sur près de 60 ans — presque le double du rendement de 10,2 % du S&P 500 durant la même période.

Le fondement de la philosophie de Buffett repose sur le « cercle de compétence » — investir exclusivement dans des entreprises et des secteurs qu’il comprend réellement. Cette discipline l’a protégé de l’impulsion de suivre les tendances ou de rechercher des rendements dans des secteurs inconnus. En limitant ses investissements aux domaines où il possède une expertise authentique, Buffett a évité les pièges qui piègent de nombreux investisseurs qui s’aventurent dans des territoires où leur connaissance est insuffisante.

Seth Klarman et la marge de sécurité

Seth Klarman reste moins célèbre que certains de ses pairs, mais son parcours d’investissement rivalise avec celui des meilleurs investisseurs de tous les temps. Son fonds Baupost a délivré environ 20 % de rendement annuel depuis 1983 — une performance qui reflète un engagement sans faille envers un principe central : la marge de sécurité.

Le livre fondamental de Klarman sur ce concept, bien que désormais épuisé et se négociant à plus de 2000 dollars sur le marché secondaire, résume sa discipline d’investissement. La marge de sécurité représente la différence entre la valeur intrinsèque d’un investissement et son prix d’achat — essentiellement, la marge de manœuvre protégeant les investisseurs contre les erreurs d’évaluation ou les développements imprévus. En recherchant systématiquement des investissements négociés bien en dessous de leur valeur estimée, Klarman a construit un portefeuille semblable à une forteresse, résistant aux incertitudes du marché et aux erreurs d’évaluation.

La stratégie de la formule magique : l’approche quantitative de Joel Greenblatt

Joel Greenblatt propose une voie différente vers des rendements exceptionnels grâce à une analyse systématique et quantitative. Son livre à succès, « The Little Book That Still Beats the Market », a introduit sa « formule magique » — une stratégie d’investissement à long terme conçue pour repérer des entreprises au-dessus de la moyenne, négociées en dessous de leur valeur moyenne, via un filtrage mathématique rigoureux.

Pendant sa gestion du fonds spéculatif Gotham Capital, Greenblatt a obtenu un rendement annuel moyen extraordinaire de 40 % sur plus de deux décennies. Cette performance démontre que les investisseurs utilisant des cadres quantitatifs disciplinés peuvent égaler ou dépasser les résultats des investisseurs se fiant uniquement au jugement qualitatif, suggérant que plusieurs voies mènent à des résultats d’investissement exceptionnels.

La révolution des indices : l’héritage durable de Jack Bogle

La contribution de Jack Bogle à l’investissement diffère fondamentalement de celle de ses homologues — plutôt que de prôner la sélection active d’actions, Bogle a défendu l’investissement passif via les fonds indiciels. Reconnu comme le père des fonds indiciels et fondateur de Vanguard, Bogle a démocratisé l’investissement en créant des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse à faibles frais, accessibles à l’investisseur moyen.

Son insight s’est avéré prophétique : au cours des 15 dernières années, 92 % de tous les fonds d’actions à grande capitalisation ont sous-performé le S&P 500, ce qui signifie que les investisseurs auraient obtenu de meilleurs résultats simplement en achetant un fonds indiciel à faible coût du S&P 500 plutôt qu’en payant des frais élevés pour des fonds gérés activement. Cette réalité souligne que, si certains investisseurs possèdent une véritable compétence, la majorité tire davantage profit d’un investissement passif, discipliné et à faibles coûts, plutôt que de tenter de battre le marché par la gestion active.

La sagesse convergente : ce que nous enseignent les plus grands investisseurs

Étudier la carrière des meilleurs investisseurs de tous les temps révèle une convergence surprenante dans leurs principes fondamentaux, malgré des méthodologies différentes. Qu’il s’agisse d’investissement dans la valeur, d’analyse quantitative ou d’indexation passive, les investisseurs à succès partagent des traits communs : discipline, patience, engagement à comprendre ce dans quoi ils investissent, et une focalisation inébranlable sur la croissance patrimoniale à long terme plutôt que sur les gains à court terme.

La diversité des approches employées par ces sept investisseurs légendaires montre que plusieurs stratégies peuvent produire des résultats exceptionnels. Ce qui compte le plus, c’est de choisir une approche adaptée à votre tempérament et à votre connaissance, puis de l’appliquer avec cohérence et discipline. Les plus grands investisseurs de tous les temps ont réussi non pas uniquement par leur génie, mais par une application incessante de principes solides sur des décennies. En étudiant leurs méthodes et en intégrant leurs leçons dans votre propre stratégie d’investissement, vous pouvez considérablement augmenter vos chances de succès financier à long terme.