Niveau de l'action Netflix $80 : Les investisseurs doivent-ils acheter l'action maintenant ?

La récente baisse des actions Netflix vers la barre des 80 $ a créé une énigme intrigante pour les investisseurs en actions. Voici le paradoxe : l’activité sous-jacente de l’entreprise semble très bien se dérouler, pourtant son cours a subi une pression importante. Avant de décider d’acheter des actions à ces niveaux, il vaut la peine d’analyser plus en profondeur ce que révèlent réellement les chiffres sur les opportunités et les risques.

La dynamique commerciale derrière la pression récente sur le cours

La performance opérationnelle de Netflix tout au long de 2025 a donné des résultats que peu de sociétés de médias peuvent égaler. Le chiffre d’affaires a augmenté de 16 % en glissement annuel pour atteindre 45 milliards de dollars, tandis que la base d’abonnés mondiale a dépassé 325 millions d’utilisateurs. Ce qui rend cela particulièrement remarquable, c’est que ce taux de croissance a continué sur une tendance similaire en 2024, lorsque l’entreprise avait également réalisé une expansion du chiffre d’affaires de 16 %.

Au-delà des chiffres de croissance en tête d’affiche, la composition de l’expansion du chiffre d’affaires de Netflix raconte une histoire tout aussi captivante. L’entreprise a bénéficié d’une combinaison d’augmentations de prix et d’ajouts nets d’abonnés dans ses différents niveaux d’abonnement payant. Parallèlement, le secteur de la publicité — encore à ses débuts — a connu une croissance explosive, représentant désormais environ 3 % du chiffre d’affaires global. Cette diversification des sources de revenus montre que la plateforme monétise avec succès son écosystème de contenu via plusieurs canaux.

Peut-être le plus impressionnant, Netflix a réalisé cette croissance importante tout en élargissant ses marges opérationnelles. La société a amélioré sa marge d’exploitation, passant de 26,7 % en 2024 à 29,5 % en 2025, démontrant que la croissance du chiffre d’affaires se traduit directement par une amélioration du résultat net. Pour 2026, la direction prévoit que cette dynamique positive se poursuivra, avec une croissance du chiffre d’affaires comprise entre 12 et 14 % combinée à une nouvelle expansion de la marge d’exploitation à 31,5 %.

À noter : Netflix fournit ce qu’il qualifie de « prévision interne réelle » plutôt qu’un cadre de guidance conservateur. Cette approche vise la précision, ce qui signifie que les résultats réels peuvent parfois être inférieurs aux projections — une distinction importante à garder à l’esprit lors de l’évaluation des prévisions futures.

Évaluer la valorisation actuelle de Netflix à travers les multiples prospectifs

Malgré la trajectoire financière impressionnante de l’entreprise, la valorisation en bourse raconte une autre histoire. Les actions ont diminué d’environ 10 % depuis le début de 2025 et d’environ 40 % par rapport aux sommets atteints durant l’été. La déconnexion entre la solidité de l’activité et la performance boursière soulève une question cruciale : le prix actuel représente-t-il une opportunité ou un risque ?

En examinant la valorisation de Netflix, le ratio cours/bénéfice traditionnel donne une image quelque peu peu flatteuse. À 80 $, le multiple P/E est d’environ 32x. Pour les investisseurs habitués à évaluer des entreprises technologiques matures, ce chiffre pourrait suggérer que le marché a déjà intégré des attentes extraordinaires. Cependant, se limiter aux ratios P/E historiques ou courants ne permet pas de saisir toute la complexité de la valorisation de Netflix.

Une approche plus nuancée consiste à examiner le multiple P/E prospectif — calculé à partir des prévisions de bénéfices consensuelles des analystes pour les 12 prochains mois. Ce ratio devient particulièrement pertinent pour Netflix, car la direction s’attend à ce que les marges d’exploitation continuent leur expansion rapide en 2026. Lorsqu’une forte croissance du chiffre d’affaires (attendue entre 12 et 14 %) se combine à une expansion des marges bénéficiaires, la croissance du bénéfice par action dépasse largement celle du chiffre d’affaires.

Le multiple P/E prospectif de Netflix se situe actuellement autour de 26x. Pour une entreprise qui a généré une croissance de 16 % du chiffre d’affaires l’année dernière tout en améliorant ses marges d’exploitation de 280 points de base, cela représente un niveau de valorisation plus digeste que ce que pourrait laisser penser le P/E traditionnel. En regardant vers l’avenir, la combinaison d’une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et d’une expansion des marges, passant de 29,5 % à 31,5 % en 2026, crée un scénario où la croissance des bénéfices pourrait atteindre 20 % ou plus par an — une dynamique que les multiples prospectifs sont précisément conçus pour capter.

Cependant, même avec cette vision plus favorable, les investisseurs doivent se demander si la valorisation actuelle laisse une marge suffisante pour une déception. Le multiple prospectif intègre encore des attentes de performance soutenue et robuste, laissant peu de marge de manœuvre en cas de dérapage.

La concurrence accrue obscurcit la perspective d’investissement

La direction de Netflix a elle-même été franche sur l’environnement concurrentiel, le décrivant à plusieurs reprises comme « intensément compétitif ». Cette évaluation dépasse les rivaux traditionnels du streaming. La société doit faire face à toute la gamme des choix de divertissement des consommateurs — plateformes de médias sociaux, jeux vidéo, programmes sportifs, et d’innombrables autres activités de loisir qui captent l’attention des spectateurs.

L’équipe de direction a récemment souligné des dynamiques concurrentielles spécifiques à surveiller. YouTube, sous la propriété d’Alphabet, étend progressivement ses offres de télévision et de sports en direct, empiétant directement sur le territoire traditionnel de Netflix. La vaste bibliothèque de séries et de films originaux d’Amazon constitue une autre alternative redoutable. Par ailleurs, le service de streaming d’Apple, souvent sous-estimé, accumule discrètement du contenu premium et construit une base d’abonnés — ce que beaucoup d’analystes considèrent comme une menace concurrentielle émergente mais sérieuse.

Les habitudes de consommation télévisée évoluent rapidement. Les frontières concurrentielles qui semblaient autrefois nettes deviennent de plus en plus floues. Ce paysage changeant signifie que Netflix ne peut pas simplement se reposer sur sa position actuelle sur le marché ; la réussite durable exige un investissement continu dans le contenu et l’innovation pour maintenir l’engagement des abonnés et le pouvoir de fixation des prix.

L’intensité de la concurrence impacte directement le risque de valorisation. Si l’activité performe aujourd’hui de manière solide, la pression concurrentielle pourrait réduire le taux de croissance des abonnés, limiter la flexibilité tarifaire ou forcer une augmentation des dépenses en contenu — autant de facteurs pouvant freiner l’expansion des marges et justifier une valorisation plus basse.

La prudence recommandée avant d’acheter des actions aujourd’hui

En synthèse, la force fondamentale de l’entreprise, combinée aux vents contraires de la concurrence, révèle un scénario d’investissement nuancé. Les indicateurs d’activité sont véritablement impressionnants. La guidance prospective de la direction semble crédible compte tenu du bilan de l’entreprise. Pourtant, la valorisation de l’action — même après la baisse récente à 80 $ — ne semble pas offrir une marge de sécurité significative pour compenser les risques concurrentiels que l’entreprise doit affronter.

Lorsqu’on évalue si l’on doit acheter des actions à ces niveaux, il faut reconnaître que Netflix reste une entreprise de qualité, opérant à un niveau opérationnel élevé. Cependant, la qualité et la bonne exécution seules ne suffisent pas à faire d’un investissement une opportunité attrayante si le prix reflète déjà ces qualités positives. Le multiple P/E prospectif suggère que le marché a déjà intégré des attentes de surperformance soutenue, laissant peu de place aux surprises.

Pour les investisseurs axés sur la valeur, cherchant à acheter des actions à des prix offrant une véritable protection contre le risque de baisse, Netflix à 80 $ ne semble pas encore offrir cette sécurité. La position actuelle de l’action paraît plus adaptée aux investisseurs existants qui envisagent de conserver leurs positions plutôt qu’aux nouveaux entrants cherchant une opportunité d’achat. Étant donné que la pression concurrentielle et les risques liés à l’exécution restent importants, une valorisation plus attrayante pourrait émerger si les conditions de marché évoluent ou si l’entreprise rencontre des vents contraires temporaires.