L'élan de la fabrication redéfinit la dynamique du marché alors que les nouvelles de la fabrication aux États-Unis alimentent l'optimisme économique

Le secteur manufacturier américain a donné un coup de pouce significatif aux marchés boursiers après la publication de données économiques solides, déclenchant un rallye généralisé sur plusieurs classes d’actifs. Les principaux indices boursiers ont profité des nouvelles positives sur la fabrication aux États-Unis, montrant l’activité la plus forte en plus de trois ans, avec le S&P 500 en hausse de 0,54 %, le Dow Jones Industrials en progression de 1,05 % et le Nasdaq 100 en hausse de 0,73 %. Les marchés à terme ont reflété une dynamique similaire, avec les contrats à terme E-mini S&P 500 de mars en hausse de 0,57 % et ceux du Nasdaq de mars en progression de 0,76 %.

De solides données ISM sur la fabrication ravivent l’optimisme de croissance

Le catalyseur du rallye a été l’indice manufacturier ISM de janvier, qui s’est étendu à 52,6 — une hausse de 4,7 points, dépassant largement la prévision consensuelle de 48,5. Il s’agit du rythme d’expansion le plus impressionnant en plus de trois ans, indiquant que la résilience économique dépasse le secteur des services pour toucher également le secteur industriel crucial. La lecture plus forte que prévu a immédiatement renforcé le sentiment des investisseurs quant à la trajectoire économique globale, suggérant que la demande intérieure reste robuste malgré des préoccupations antérieures sur la dynamique.

Au-delà des données sur l’activité manufacturière, les entreprises de semi-conducteurs et d’infrastructures pour l’intelligence artificielle ont mené la hausse. Sandisk (SNDK) a bondi de plus de 15 % pour devenir le principal gagnant du S&P 500 après que CTBC Securities a lancé une couverture avec une recommandation d’achat et un objectif de prix de 660 $. Western Digital (WDC) a progressé de plus de 7 % pour mener les gains du Nasdaq 100, tandis que Seagate Technology Holdings (STX), Micron Technology (MU) et Intel (INTC) ont chacun augmenté de plus de 5 %. La force supplémentaire dans le secteur des semi-conducteurs est venue de Texas Instruments (TXN) et d’Advanced Micro Devices (AMD), qui ont clôturé en hausse de plus de 4 %, avec des gains supérieurs à 2 % pour Microchip Technology (MCHP) et NXP Semiconductors (NXPI).

Les données manufacturières pèsent sur les attentes de baisse des taux de la Fed

Cependant, ces bonnes nouvelles dans le secteur manufacturier américain ont également compliqué le discours sur les taux d’intérêt. Les commentaires du président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, ont pesé sur les marchés obligataires, puisqu’il a réaffirmé que la Fed devrait maintenir son taux directeur dans une « posture légèrement restrictive » et a indiqué qu’aucune baisse de taux n’était prévue pour 2026. Ces remarques, combinées à la dynamique manufacturière plus forte que prévu, ont fait monter le rendement du Treasury à 10 ans de 3,2 points de base, à 4,269 %, atteignant un sommet en 1,5 semaine après avoir touché 4,281 % en intraday.

Les données sur la fabrication ont effectivement atténué les attentes d’un nouvel assouplissement monétaire qui soutenait auparavant les marchés obligataires. La nomination de Kevin Warsh par le président Trump comme prochain président de la Fed a ajouté une pression à la baisse. Les participants au marché considèrent Warsh comme plus hawkish que d’autres candidats, en raison de sa forte insistance sur les risques d’inflation lors de ses précédentes fonctions de gouverneur de la Fed de 2006 à 2011. Par ailleurs, le marché n’anticipe qu’à 12 % une réduction de 25 points de base lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed, prévue les 17-18 mars.

Divergence mondiale dans la croissance manufacturière, signe de reprise inégale

Contrastant fortement avec la dynamique américaine, les données manufacturières internationales ont montré un tableau nettement plus faible. Le secteur manufacturier chinois s’est dégradé de manière significative, avec le PMI manufacturier de janvier qui a chuté de 0,8 point à 49,3, décevant les attentes de stabilité à 50,1. Plus inquiétant encore, le PMI non manufacturier de janvier a plongé de 0,8 point à 49,4, manquant de peu la prévision d’une hausse à 50,3, et enregistrant le rythme de contraction le plus marqué en trois ans. Cette divergence entre une activité manufacturière américaine robuste et des signaux économiques chinois faibles a créé des turbulences sur les marchés actions mondiaux.

L’indice composite de Shanghai a chuté de plus de 2 %, atteignant un plus-bas en quatre semaines, reflétant les inquiétudes des investisseurs quant aux perspectives de croissance mondiale. En revanche, l’Euro Stoxx 50 a clôturé en hausse de 1,00 %, tandis que le Nikkei 225 a reculé de 1,25 % par rapport aux sommets récents. Le PMI manufacturier de la zone euro pour janvier a été révisé légèrement à la hausse, à 49,5, suggérant une stabilisation de l’activité industrielle européenne, même si elle reste en dessous du seuil de 50 points d’expansion.

Le secteur de l’énergie capitule face à la chute des prix du pétrole

Les actions du secteur de l’énergie ont fortement reculé, le prix du pétrole brut ayant chuté de plus de 4 % dans un contexte de tensions géopolitiques en atténuation. La déclaration du président Trump selon laquelle les États-Unis dialoguent diplomatiquement avec l’Iran, couplée à l’espoir exprimé par le ministère iranien des Affaires étrangères que les efforts diplomatiques pourraient éviter un conflit militaire, a entraîné une réduction significative des primes de risque intégrées dans les prix de l’énergie. Diamondback Energy (FANG) et Occidental Petroleum (OXY) ont chacune chuté de plus de 3 %, tandis que ConocoPhillips (COP), Exxon Mobil (XOM) et Halliburton (HAL) ont reculé de plus de 2 %. D’autres faiblesses sont apparues chez APA Corp (APA) et Chevron (CVX), qui ont clôturé en baisse de plus de 1 %.

Les producteurs de gaz naturel ont subi des pertes encore plus importantes après que les contrats à terme sur le gaz naturel ont plongé de plus de 25 %. Antero Resources (AR) a chuté de plus de 6 %, Range Resources (RRC) de plus de 5 %, et EQT Corp (EQT), Expand Energy (EXE), CNX Resources (CNX) et Coterra Energy (CTRA) ont tous enregistré des baisses supérieures à 3 %.

Actions liées aux cryptomonnaies en forte baisse sur la faiblesse du Bitcoin

Les actions exposées aux cryptomonnaies ont subi une chute importante après une forte vente de cryptomonnaies. Le Bitcoin a perdu plus de 7 %, atteignant un plus-bas de 9,75 mois, avec un prix actuel de 68 890 $ dans un contexte de volatilité accrue des actifs numériques. Selon les données de Coinglass, près de 590 millions de dollars de positions longues sur Bitcoin ont été liquidés le week-end précédent. Galaxy Digital Holdings (GLXY) a chuté de plus de 7 %, MicroStrategy (MSTR) de plus de 6 %, Marathon Digital Holdings (MARA) et Coinbase (COIN) ont chacun perdu plus de 3 %, tandis que Riot Platforms (RIOT) a clôturé en baisse de 0,84 %.

Les actions des compagnies aériennes profitent de la baisse du pétrole et de l’élan économique

Profitant de la forte baisse des prix du pétrole brut et de l’amélioration de la dynamique manufacturière, les actions des compagnies aériennes ont progressé dans l’ensemble. United Airlines Holdings (UAL), Delta Air Lines (DAL), Southwest Airlines (LUV) et Alaska Air Group (ALK) ont chacune clôturé en hausse de plus de 4 %, tandis qu’American Airlines Group (AAL) a gagné plus de 3 %. La baisse des coûts du carburant combinée à l’optimisme économique concernant la demande des consommateurs a soutenu la surperformance du secteur.

Mouvements individuels en lien avec la croissance manufacturière

Plusieurs actions industrielles ont rebondi suite aux nouvelles du secteur manufacturier et aux signaux économiques. Caterpillar (CAT) a clôturé en hausse de plus de 5 %, en tête des noms industriels, profitant directement de la reprise du secteur. Teradyne (TER) a avancé de plus de 4 % après qu’Alethia Capital a lancé une couverture avec une recommandation d’achat et un objectif de 400 $. Autodesk (ADSK) a gagné plus de 1 % après une hausse de recommandation à overweight par JPMorgan Chase, avec un objectif de 319 $.

À la baisse, Walt Disney (DIS) a chuté de plus de 7 %, en tête des déclinants du Dow Jones, après que plusieurs analystes ont évoqué des prévisions Q2 décevantes. IDEXX Laboratories (IDXX) a reculé de plus de 4 % après avoir annoncé une marge brute de 60,3 % pour le Q4, en dessous des estimations consensuelles de 61 %. Humana (HUM) a chuté de plus de 4 % suite à une dégradation par Morgan Stanley en sous-pondération, avec un objectif de 174 $. Tesla (TSLA) a clôturé en baisse de 2 %, en raison de faibles ventes en Europe, avec une chute de 42 % des ventes françaises et une baisse de 88 % en Norvège par rapport à l’année précédente.

Fermeture partielle du gouvernement et calendrier économique à venir

La fermeture partielle du gouvernement américain, en cours depuis son troisième jour, continue de créer de l’incertitude pour les investisseurs alors que les marchés attendent l’approbation de la Chambre pour un accord de dépenses négocié entre le président Trump et les démocrates. On s’attend à ce que le retour de la Chambre de sa pause permette un vote sur la mesure de financement dans les prochains jours. Cette perturbation temporaire ajoute une couche supplémentaire de complexité au contexte économique soutenant la reprise boursière alimentée par la croissance manufacturière.

La semaine à venir sera marquée par plusieurs publications économiques clés susceptibles de renforcer ou de remettre en question le récit de la dynamique manufacturière. Le rapport ADP sur l’emploi de janvier est attendu mercredi, avec une augmentation prévue de 45 000 postes, tandis que l’indice ISM des services de janvier devrait reculer de 0,3 point à 53,5. Les demandes d’allocation chômage initiales devraient augmenter de 3 000, à 212 000, jeudi. Vendredi, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour janvier sera publié, avec une baisse attendue de 1,5 point à 54,9.

La saison des résultats soutient la tendance fondamentale

La forte dynamique manufacturière intervient dans un contexte de résultats d’entreprises robustes. Environ 150 sociétés du S&P 500 doivent publier leurs résultats cette semaine. Sur les 167 sociétés du S&P 500 ayant déjà publié, 78 % ont dépassé les attentes en matière de bénéfices, renforçant positivement la confiance fondamentale dans les actions. Bloomberg Intelligence prévoit que les bénéfices du S&P 500 augmenteront de 8,4 % au quatrième trimestre, ce qui constitue le dixième trimestre consécutif de croissance annuelle. En excluant les sept grandes technologiques, la croissance des bénéfices du Q4 serait de 4,6 %, indiquant une expansion des profits plus large que les seules méga-capitalisations.

Les publications prévues incluent Advanced Micro Devices (AMD), AMETEK (AME), Amgen (AMGN), Archer-Daniels-Midland (ADM), Atmos Energy (ATO), Ball Corporation (BALL), Broadridge Financial Solutions (BR), Chipotle Mexican Grill (CMG), Chubb (CB), Clorox (CLX), Corteva (CTVA), Eaton (ETN), Electronic Arts (EA), Emerson Electric (EMR), Gartner (IT), Hubbell (HUBB), Illinois Tool Works (ITW), Jack Henry & Associates (JKHY), Jacobs Solutions (J), Marathon Petroleum (MPC), Match Group (MTCH), Merck (MRK), Mondelez International (MDLZ), PayPal Holdings (PYPL), Pentair (PNR), PepsiCo (PEP), Pfizer (PFE), Prudential Financial (PRU), Skyworks Solutions (SWKS), Super Micro Computer (SMCI), Take-Two Interactive (TTWO), TransDigm (TDG), Veralto (VLTO), Willis Towers Watson (WTW), et Grainger (GWW).

Perspectives : Les nouvelles manufacturières préparent la prochaine étape

Les nouvelles positives du secteur manufacturier américain constituent un point d’inflexion important qui devrait influencer la dynamique du marché dans les semaines à venir. Avec la plus forte activité manufacturière en plus de trois ans qui renverse les inquiétudes économiques antérieures, les investisseurs en actions ont retrouvé confiance dans la résilience économique malgré la résistance de la Fed à réduire les taux. La divergence entre la vigueur du secteur manufacturier américain et la faiblesse de celui chinois souligne l’importance de suivre les trajectoires économiques mondiales, tandis que la normalisation des prix du pétrole offre un soulagement aux industries à forte consommation d’énergie tout en soutenant la rentabilité des compagnies aériennes. Au fil de la semaine, avec la publication de nouvelles données économiques et de résultats d’entreprises, le récit axé sur la croissance manufacturière continuera probablement à influencer la rotation sectorielle et l’étendue du marché.