Stratégie de stockage d'or de Tether : comment $15 milliards de bénéfices annuels alimentent un empire bancaire central

Le géant des stablecoins, Tether, fait à nouveau la une des journaux, mais cette fois non pas pour sa position dominante sur les marchés des monnaies numériques. Dans l’ombre, Paolo Ardoino et son équipe ont mis en œuvre une stratégie audacieuse : accumuler de l’or physique à une échelle sans précédent. Avec déjà 140 tonnes verrouillées dans des coffres suisses et un rythme d’approvisionnement de 1 à 2 tonnes par semaine, Tether est en train de remodeler le paysage mondial des métaux précieux tout en générant des profits extraordinaires qui éclipsent ceux des institutions financières traditionnelles.

La machine à profits : 15 milliards de dollars annuels alimentant l’ambition

La base de la stratégie d’accumulation d’or de Tether repose sur un moteur de profit étonnant. Selon des données financières récentes, Tether a généré environ 15 milliards de dollars de bénéfices nets en 2025, soit une hausse substantielle par rapport à 13 milliards de dollars l’année précédente. Ce qui rend ce chiffre encore plus remarquable, c’est que cette opération de plusieurs milliards de dollars fonctionne avec une main-d’œuvre réduite de seulement 200 personnes à l’échelle mondiale — ce qui représente un bénéfice impressionnant de 75 millions de dollars par employé.

Cette efficacité extraordinaire provient du modèle économique des stablecoins de Tether. USDT, le stablecoin phare de la société indexé sur le dollar américain, est devenu le leader incontesté de sa catégorie, avec plus de 500 millions d’utilisateurs dans le monde. Fin janvier 2026, la circulation de l’USDT atteignait environ 187 milliards de dollars, représentant plus de 33 % du volume total de trading des stablecoins, qui lui-même a augmenté de 72 % pour atteindre 33 trillions de dollars en 2025. Cette base de capital offre à Tether une immense réserve de passifs quasi à coût zéro à déployer sur des actifs à haut rendement.

Le modèle de génération de revenus est simple mais puissant : Tether réalise des marges substantielles en allouant ce capital à des instruments à faible risque et à haute liquidité. Le principal moteur de revenus reste les obligations du Trésor américain, où Tether s’est positionné comme un acteur majeur avec environ 135 milliards de dollars en avoirs — dépassant plusieurs nations souveraines et se classant comme le 17e plus grand détenteur de Treasuries aux États-Unis. Dans le contexte actuel de taux d’intérêt élevés, chaque point de pourcentage supplémentaire dans le rendement des Treasuries amplifie directement le résultat net de Tether.

Acquisition d’or à grande échelle : le début d’une accumulation sans précédent

Avec cette puissance financière, Tether s’est lancé dans une campagne agressive d’accumulation d’or qui a commencé à prendre de l’ampleur en 2025. La société détient désormais environ 140 tonnes d’or physique, évalué à environ 23 milliards de dollars au prix du marché actuel. Cela positionne Tether comme le plus grand détenteur privé d’or non étatique et non bancaire au monde — une réalisation remarquable pour une entreprise du secteur des monnaies numériques.

L’ampleur des achats d’or de Tether est tout simplement extraordinaire. Au cours de l’année écoulée, la société a acheté plus de 70 tonnes, ce qui en fait l’un des trois plus grands acheteurs mondiaux d’or. Ce volume d’acquisition dépasse celui de presque toutes les banques centrales mondiales, seule la banque centrale polonaise approchant la vitesse d’approvisionnement de Tether. Le rythme actuel de 1 à 2 tonnes par semaine témoigne d’une approche systématique et méthodique pour construire ce que la société appelle sa « banque centrale d’or ».

Ce sourcing stratégique est essentiel à cette opération. Tether s’approvisionne directement auprès de raffineries suisses et d’institutions financières mondiales de premier plan, avec des expéditions destinées à un bunker nucléaire de l’ère de la Guerre froide en Suisse. Ce site bénéficie de plusieurs couches de sécurité en acier renforcé, ainsi que du cadre de confidentialité renommé de la Suisse — une infrastructure à la hauteur d’une opération de cette envergure.

L’enjeu géopolitique ne peut être ignoré. Les réserves d’or de Tether dépassent désormais celles de nations comme la Grèce, le Qatar ou l’Australie, consolidant la position de la société comme une force non traditionnelle mais redoutable sur les marchés mondiaux des métaux précieux. Les acteurs du marché reconnaissent largement que l’achat agressif de Tether a eu une influence matérielle sur les prix de l’or lors de la récente hausse, notamment au cours du dernier mois où les marchés ont atteint des sommets historiques.

Aspirer au statut de banque centrale : redéfinir les marchés de l’or

Les ambitions de Tether vont bien au-delà de la simple accumulation d’or en coffre-fort. Le PDG Paolo Ardoino a ouvertement déclaré vouloir faire de Tether « l’une des plus grandes banques centrales d’or au monde », signalant une stratégie de repositionnement fondamental. Ce n’est pas de la simple hyperbole — chaque décision d’investissement semble calibrée pour atteindre cet objectif.

Pour réaliser cette vision, Tether a recruté des cadres de trading de haut niveau. La société a embauché Vincent Domien, ancien responsable mondial du trading des métaux chez HSBC, et Mathew O’Neill, ancien responsable de l’approvisionnement en métaux précieux pour la région EMEA, spécifiquement pour diriger ses opérations de trading d’or. Ces recrutements témoignent d’une volonté sérieuse de concurrencer directement des acteurs établis comme JPMorgan ou HSBC dans le trading actif, et pas seulement dans l’accumulation passive.

Tether développe activement ce qu’elle décrit comme « la plateforme de trading d’or la plus performante au monde », visant à établir des canaux d’approvisionnement fiables et à long terme qui rivalisent avec ceux des géants bancaires traditionnels. La stratégie inclut également le trading d’arbitrage actif des réserves d’or pour générer des rendements supplémentaires au-delà de la simple détention.

Expansion de l’écosystème : de l’exploitation minière à la tokenisation

La stratégie d’or de Tether dépasse largement l’accumulation en coffre-fort. La société a systématiquement investi dans toute la chaîne de valeur des métaux précieux pour sécuriser l’approvisionnement et les revenus futurs.

À l’amont, Tether a constitué des positions dans des sociétés canadiennes de royalties sur l’or, notamment Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties et Gold Royalty. Par le biais d’investissements en actions, Tether verrouille l’accès à la capacité de production future et à la participation aux bénéfices, ce qui constitue une couverture efficace contre son exposition à long terme à l’or.

Du côté des actifs numériques, Tether a lancé en 2020 le Tether Gold (XAU₮), un jeton basé sur la blockchain représentant une propriété fractionnée d’or physique. Fin 2025, XAU₮ était adossé à 16,2 tonnes d’or physique. Récemment, la société a dévoilé une nouvelle unité de tarification appelée Scudo, où 1 Scudo équivaut à un millième d’once troy, conçue pour renforcer l’utilité de l’or comme instrument de paiement sur les réseaux blockchain.

La réponse du marché a confirmé cette approche. XAU₮ a augmenté d’environ 91 % au cours de l’année écoulée, atteignant une valeur de marché en circulation de 2,7 milliards de dollars fin janvier, tout en détenant 49,5 % de part de marché dans le secteur de l’or tokenisé — une position de leader incontestée.

Expansion du trésor crypto : Bitcoin et au-delà

Parallèlement à sa stratégie d’or, Tether a constitué un portefeuille de cryptomonnaies impressionnant. Depuis 2023, la société alloue régulièrement jusqu’à 15 % de ses bénéfices nets mensuels à l’accumulation de Bitcoin via la méthode du dollar-cost averaging. Cette approche disciplinée a permis d’atteindre une détention de plus de 96 000 BTC — plaçant Tether parmi les plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin au monde.

Avec un coût d’acquisition moyen d’environ 51 000 dollars par pièce, la position en Bitcoin de Tether a considérablement apprécié avec les niveaux actuels proches de 68 940 dollars. La société a complété cette stratégie par des investissements dans des opérations et des sociétés minières de Bitcoin, tout en développant une infrastructure de trésorerie en cryptomonnaies (DAT).

Ces mouvements ont suscité beaucoup de spéculations dans la sphère crypto sur le rôle de Tether dans le développement de l’écosystème Bitcoin et la dynamique des prix. La portée de l’implication de Tether — des détentions directes à l’exploitation minière en passant par l’infrastructure de trésorerie — souligne la position de la société comme une force institutionnelle majeure dans les marchés de la cryptomonnaie.

La machine de diversification : couverture sur plusieurs fronts

Au-delà des actifs traditionnels et cryptographiques, Tether a mis en œuvre une stratégie de diversification délibérée couvrant les communications par satellite, les centres de données IA, les ventures agricoles, les télécommunications et les plateformes médiatiques. Ces investissements semblent conçus pour réduire le risque de concentration tout en maintenant une flexibilité face aux vecteurs de croissance émergents.

Plus notable encore, Tether a investi dans Rumble, une plateforme de contenu, tout en lançant USAT — un stablecoin en dollars américains, réglementé au niveau fédéral, émis par Anchorage Digital Bank avec Cantor Fitzgerald comme dépositaire. Cela marque la volonté stratégique de Tether de pénétrer le marché intérieur américain, avec Bo Hines, ancien conseiller de la Maison Blanche, en tant que CEO. La société vise 100 millions d’utilisateurs américains d’ici cinq ans et une valorisation de 1 billion de dollars, positionnant USAT comme un potentiel concurrent de USDC.

L’empire de l’arbitrage : la finance traditionnelle rencontre la cryptomonnaie

Ce qui ressort de cette vue d’ensemble sophistiquée, c’est une machine d’arbitrage avancée qui couvre à la fois les écosystèmes financiers traditionnels et numériques. Tether capte des spreads via ses avoirs en Treasuries, génère des rendements grâce à ses investissements miniers et ses participations en actions, profite de l’utilisation et du trading de stablecoins, et accumule des actifs physiques en or en appréciation.

La stratégie d’accumulation d’or de Tether illustre cette approche intégrée : elle sert à la fois de couverture de revenus, de collatéral pour des actifs tokenisés, d’opportunité de trading et de réserve stratégique. La capacité de la société à accéder à un capital presque à coût zéro via sa base d’utilisateurs de stablecoins, combinée à une déploiement agressif dans des opportunités sous-exploitées, lui confère un avantage concurrentiel redoutable que les institutions financières traditionnelles ont du mal à égaler.

Alors que les prix de l’or continuent de grimper vers des sommets historiques et que le moteur de profit de Tether s’accélère, ses ambitions audacieuses de banque centrale semblent de plus en plus réalisables. Reste à voir si Tether parviendra finalement à devenir la plus grande banque centrale d’or au monde, mais sa stratégie d’accumulation a déjà modifié en profondeur la dynamique des marchés des métaux précieux — transformant une société de monnaie numérique en un poids lourd inattendu des marchés des matières premières physiques.