Citi alerte sur les jumeaux en or : vers où coulera le capital refuge ?

Alors que les marchés mondiaux s’ajustent à de nouvelles réalités économiques, les analystes de Citi ont émis une mise en garde importante concernant le marché de l’or. Au-delà des chiffres en hausse qui dominent les titres, il existe un débat sous-jacent sur le fait que l’or et Bitcoin, considérés comme les jumeaux dorés du monde financier moderne, connaissent une déconnexion dangereuse avec leurs fondamentaux économiques réels.

La mise en garde de Citi : une bulle extrême à l’horizon

La banque d’investissement new-yorkaise a remis en question la durabilité du niveau actuel des prix de l’or, arguant que nous sommes face à une surévaluation sévère. Selon leur analyse, l’or actuel a cessé de refléter sa valeur intrinsèque et est devenu un actif purement spéculatif.

Citi prévoit un scénario potentiellement dévastateur : une correction pouvant atteindre 50 % du prix de l’or dans les prochaines années. Bien que l’institution anticipe une reprise à court terme vers 5 400-5 600 $ l’once dans les trois prochains mois, les analystes avertissent que cela représenterait les « derniers feux d’artifice » avant un effondrement structurel qui se profile déjà pour le second semestre 2026 et se consoliderait vers 2027.

Trois indicateurs qui attestent de la déconnexion du marché aurifère

L’analyse de Citi repose sur trois piliers fondamentaux qui démontrent le niveau insoutenable de spéculation actuel :

Proportion du PIB démesurée : La dépense mondiale en or représente actuellement 0,7 % du PIB mondial, le niveau le plus élevé enregistré en 55 ans. Pour revenir à des niveaux historiques normaux, le prix de l’or devrait descendre à 2 500 $, impliquant une chute significative par rapport aux niveaux actuels.

Rentabilité des mines à des niveaux historiques : Les producteurs d’or connaissent des marges bénéficiaires que l’on n’avait pas vues depuis 50 ans. Cette déconnexion entre prix et coûts de production suggère que la spéculation, et non l’offre-demande réelle, pousse les prix à la hausse.

Ratio argent-or démesuré : Le ratio entre les réserves d’or et la masse monétaire mondiale a dépassé les niveaux enregistrés lors de la crise pétrolière de 1970, signalant une surchauffe sans précédent au cours des 50 dernières années.

Évolution des prix : de l’optimisme actuel au scepticisme futur

Citi reconnaît qu’à court terme (0-3 mois), l’or pourrait continuer sa tendance haussière, atteignant potentiellement 5 600 $. Cependant, cet optimisme temporaire contraste fortement avec la perspective à moyen terme. La banque prévoit qu’au second semestre 2026, des pressions correctives commenceront à se faire sentir, avec des objectifs de prix autour de 4 000 $ en 2027. Dans des scénarios plus extrêmes de reversal, l’or pourrait même chuter jusqu’à 2 500 $.

Bitcoin et or : les jumeaux refuges en période de transition

La pertinence de ces avertissements concernant l’or dépasse le marché des métaux précieux. Historiquement, l’or comme Bitcoin ont été considérés comme des actifs refuges, deux instruments destinés à protéger le capital en période d’incertitude économique et de volatilité des marchés. Si la thèse de Citi est correcte et que l’or subit une correction structurelle importante, une question cruciale se pose : où migreront les billions de dollars qui affluent actuellement vers ces actifs considérés comme refuges ?

Dans le contexte actuel, Bitcoin se négocie à 68 980 $, restant une alternative numérique de plus en plus reconnue dans le portefeuille d’actifs défensifs. Contrairement à l’or, Bitcoin présente des caractéristiques de rareté programmée et fixe, ce qui contraste avec l’offre croissante du métal précieux provenant de nouvelles mines.

La grande fuite : effondrement conjoint ou repositionnement stratégique ?

Si les prévisions de Citi se concrétisent, nous pourrions faire face à un scénario où le mythe de l’or comme actif infaillible pourrait vaciller. Dans de telles circonstances, les investisseurs qui ont considéré l’or et Bitcoin comme les jumeaux dorés de l’univers défensif seraient confrontés à une décision critique : suivre ces deux actifs dans une chute coordonnée ou réallouer leur capital vers des alternatives avec une rareté inhérente plus grande et une moindre exposition à la spéculation de marché.

Les dynamiques à long terme suggèrent que Bitcoin, avec son offre limitée par algorithme, pourrait émerger comme le refuge privilégié lorsque la spéculation sur les actifs traditionnels cédera face à la réalité économique.