La monnaie chinoise peine à s'affirmer comme réserve mondiale

La Chine nourrit l’ambition de faire du renminbi une monnaie de réserve internationale majeure, mais cette stratégie se heurte à des obstacles structurels persistants. Selon les analyses de NS3.AI, le poids du yuan dans les réserves de change mondiales a connu une contraction notable, passant de 2,83 % en 2022 à environ 1,93 % en 2025. Cette trajectoire descendante révèle les limites de l’attractivité internationale de la monnaie chinoise, malgré les initiatives déployées par Pékin.

Les contrôles de capitaux : obstacle majeur à l’internationalisation

Les restrictions imposées par la Chine sur les mouvements de capitaux constituent le principal frein à l’adoption mondiale du renminbi. Ces mécanismes de contrôle, mis en place pour préserver la stabilité économique nationale, rendent la monnaie moins convertible et accessible que ses homologues occidentales. Les investisseurs institutionnels et les banques centrales recherchent avant tout des actifs fluides et convertibles, critères que le yuan ne satisfait que partiellement.

Pour contourner ces limitations, Pékin a lancé plusieurs initiatives : le Système de Paiement Interbancaire Transfrontalier (CIPS) facilite les transactions en renminbi au-delà des frontières, tandis que le yuan numérique représente une modernisation technologique de la monnaie. Cependant, ces efforts n’ont pas suffi à inverser la tendance vers une réserve moins diversifiée en faveur du renminbi.

L’émergence de solutions alternatives

Face à ces contraintes, les gestionnaires de réserves diversifient leur portefeuille vers des alternatives considérées comme plus flexibles. Les stablecoins libellés en dollars américains et le Bitcoin émergent comme outils de règlement de substitution. Ces actifs cryptographiques offrent des avantages distinctifs : liquidité transfrontalière sans friction, neutralité politique relative, et capacité à fonctionner indépendamment des cadres réglementaires nationaux.

Cette dynamique marque un tournant : à mesure que les monnaies fiat font face à des contraintes de convertibilité, les actifs numériques gagnent en pertinence dans la gestion des réserves internationales. La préférence croissante pour ces alternatives suggère que la structure future des réserves mondiales pourrait se réorganiser autour d’actifs capables de contourner les limitations systémiques, y compris celles imposées par les contrôles chinois.

Vers une réforme nécessaire de la monnaie chinoise

La situation actuelle confronte la Chine à un dilemme : maintenir ses contrôles de capitaux pour des raisons de stabilité macroéconomique, ou assouplir ces restrictions pour améliorer l’attractivité du renminbi. À moins que des réformes structurelles ne soient entreprises pour accroître la convertibilité et la liquidité de la monnaie chinoise, la contraction de sa part dans les réserves mondiales risque de s’accentuer. Parallèlement, cette situation consolide la position des actifs décentralisés comme alternatives viables dans un système international en mutation.