La stratégie 90/10 de Warren Buffett face à la nouvelle réalité : la montée de Bitcoin redéfinit la gestion de portefeuille

Depuis des décennies, l’investisseur milliardaire Warren Buffett prône une formule d’investissement apparemment simple : allouer 90 % à des fonds indiciels d’actions à large spectre (principalement le S&P 500) et 10 % à des bons du Trésor à court terme. Cette stratégie 90/10 est devenue la référence pour les investisseurs patients et à long terme qui cherchent à accumuler de la richesse sans les tracas de la sélection active d’actions. Pourtant, les données de performance récentes racontent une histoire qui remet en question cette sagesse conventionnelle de manière inattendue.

Selon les données d’Opening Bell Daily, le S&P 500 — qui regroupe 500 des plus grandes entreprises publiques américaines — a délivré un rendement de 106 % en dollars américains depuis 2020. Cependant, lorsqu’on le mesure par rapport au Bitcoin, la situation change radicalement : le même indice a chuté d’environ 88 % en termes de Bitcoin sur la même période. Bien que les deux actifs aient généré des rendements nominaux positifs, cette divergence soulève des questions inconfortables sur la nécessité de recalibrer le modèle d’allocation éprouvé de Warren Buffett pour une génération d’investisseurs s’intéressant aux cryptomonnaies et aux actifs numériques.

Le portefeuille Warren Buffett 90/10 : un bilan éprouvé

Historiquement, le S&P 500 a offert des rendements annuels ajustés à l’inflation d’environ 6,7 %, une constance que Buffett cite à plusieurs reprises comme preuve que la diversification large surpasse la sélection d’actions individuelles sur de longues périodes. Pendant la majeure partie du siècle dernier, cette thèse a tenu ses promesses de manière remarquable. Un investisseur ayant engagé du capital dans cet indice a traversé récessions, guerres, disruptions technologiques et innombrables paniques boursières, en sortant avec une création de richesse réelle significative.

L’attrait de cette approche réside dans sa simplicité et le confort psychologique de savoir que 500 des entreprises les plus puissantes économiquement des États-Unis travaillent en votre faveur. Il n’y a pas d’appels de marge nocturnes, pas de marges à couvrir, et pas besoin de deviner quel PDG commettra la prochaine erreur de plusieurs milliards de dollars.

La performance exceptionnelle de Bitcoin sur cinq ans

Comparez ce récit stable avec la trajectoire de Bitcoin. La plus grande cryptomonnaie du monde a atteint un sommet historique de 126 080 dollars ces derniers mois, marquant un changement sismique dans la perception des actifs numériques par les investisseurs traditionnels. Un investissement hypothétique de 100 dollars en Bitcoin début 2020 aurait explosé pour atteindre environ 1 474 dollars fin 2025 — un gain qui dépasse largement le montant final de 210 dollars du S&P 500 à partir d’un même investissement initial de 100 dollars.

Au cours de l’année écoulée, Bitcoin a connu une volatilité notable, en chutant de 32,23 % par rapport à ses pics récents. Pourtant, même en tenant compte de cette correction, l’écart de performance sur cinq ans entre Bitcoin et les actions reste énorme. La magnitude de cette surperformance a relancé le débat sur la pertinence d’une allocation traditionnelle 90/10 de Warren Buffett pour des investisseurs ayant des horizons temporels plus longs ou une tolérance au risque plus élevée.

Le dilemme des pommes contre les oranges

Cependant, les professionnels de l’investissement mettent en garde contre le fait de traiter cette comparaison comme un affrontement direct. Le S&P 500 représente un panier diversifié d’entreprises générant des revenus, avec des modèles commerciaux éprouvés, des chaînes d’approvisionnement établies et des historiques de bénéfices remontant à plusieurs décennies. À l’inverse, Bitcoin est un actif numérique unique avec une limite d’offre fixe de 21 millions de pièces, sans bénéfices ni flux de trésorerie au sens traditionnel.

L’écart de capitalisation boursière souligne cette distinction. Bitcoin a une valeur marchande d’environ 2,47 trillions de dollars, tandis que les sociétés composant le S&P 500 représentent environ 56,7 trillions de dollars en valeur totale. La taille plus modeste de Bitcoin, combinée à son attrait spéculatif et à sa narrative de rareté, crée un profil risque-rendement fondamentalement différent de celui de la détention d’une part de l’establishment industriel américain.

De plus, Bitcoin affiche une volatilité nettement plus élevée que les indices boursiers larges. Alors que le S&P 500 évolue généralement en fonction des cycles économiques et des bénéfices des entreprises, les fluctuations de Bitcoin sont influencées par le sentiment d’adoption, les développements réglementaires, la politique monétaire macroéconomique, et parfois simplement par la dynamique des réseaux sociaux.

Un changement générationnel dans la réflexion sur l’allocation d’actifs

Malgré ces précautions, les cinq dernières années ont indéniablement appartenu aux actifs numériques. Warren Buffett maintient sa conviction dans la puissance de la capitalisation composée du S&P 500, et son bilan justifie cette position pour ceux qui recherchent une approche à faible volatilité, de qualité institutionnelle, pour la construction de portefeuille. Pourtant, un nombre croissant d’investisseurs sophistiqués reconsidèrent si une répartition stricte 90/10 — ou tout autre modèle d’allocation traditionnel — capture réellement les opportunités et les risques des années 2020.

L’émergence des cryptomonnaies en tant que force économique mesurable, l’adoption institutionnelle par de grandes entreprises et fonds de pension, ainsi que la maturation de l’infrastructure blockchain ont modifié le paysage de l’investissement. Pour que la philosophie 90/10 de Warren Buffett reste pertinente, elle pourrait devoir évoluer au-delà de pourcentages rigides et mettre davantage l’accent sur le principe fondamental : la diversification entre des actifs non corrélés, chacun jouant un rôle distinct dans un portefeuille.

La question que se posent aujourd’hui les investisseurs n’est plus de savoir si Bitcoin doit être comparé au S&P 500, mais plutôt comment différentes classes d’actifs — chacune avec ses caractéristiques, profils de risque et trajectoires de croissance — peuvent être judicieusement combinées pour atteindre des objectifs financiers spécifiques. La discipline et la vision à long terme prônées par Warren Buffett restent une sagesse intemporelle. Cependant, la manière dont cette discipline est déployée pourrait être très différente dans les portefeuilles conçus pour les décennies à venir.