La Moneda China face à la réalité du système de réserves mondiales

Le renminbi fait face à des obstacles structurels pour se consolider en tant que monnaie de réserve internationale chinoise. Bien que la Chine ait investi de manière significative dans la modernisation de son infrastructure de paiement et la promotion du yuan dans les transactions mondiales, les contrôles de capitaux restent une barrière fondamentale limitant son adoption massive par les banques centrales mondiales.

Les chiffres révèlent un panorama complexe. Selon les données de NS3.AI, la part du renminbi dans les réserves internationales a montré une tendance à la baisse, passant de 2,83 % en 2022 à une projection de 1,93 % d’ici 2025. Cette contraction reflète les préférences des banques centrales pour des actifs plus liquides et entièrement convertibles, un critère qui favorise actuellement d’autres monnaies.

Le système CIPS et le yuan numérique : avancées insuffisantes

La Chine a développé des outils technologiques sophistiqués pour faciliter les transactions transfrontalières. Le système de paiements interbancaires transfrontaliers (CIPS) et la digitalisation progressive du yuan représentent des efforts importants. Cependant, ces avancées se heurtent à une réalité gênante : les institutions émettrices de monnaie préféraient maintenir leurs réserves en actifs de plus grande convertibilité et stabilité perçue.

L’émergence d’alternatives numériques

La rigidité des contrôles de capitaux chinois a créé un vide que d’autres solutions occupent. Les stablecoins adossés au dollar américain et Bitcoin ont gagné du terrain en tant qu’instruments alternatifs de règlement et de stockage de valeur. Ces actifs cryptographiques offrent une caractéristique attrayante : la capacité de fonctionner en dehors des cadres réglementaires restrictifs, permettant aux acteurs internationaux de disposer de moyens de paiement et de stockage de valeur qui échappent aux restrictions imposées par Pékin.

Perspectives futures et réformes en suspens

La trajectoire du renminbi en tant que monnaie de réserve dépendra essentiellement des décisions politiques à venir. Sans réformes structurelles améliorant substantiellement la convertibilité et flexibilisant les contrôles de capitaux, il est probable que la diversification des actifs de réserve continue de favoriser à la fois les monnaies alternatives et les crypto-actifs. Pour que la monnaie chinoise retrouve du poids dans le système financier international, la Chine devra équilibrer sa stabilité macroéconomique avec l’ouverture de son marché des capitaux.