Pourquoi la récente vente massive d'or et d'argent masque une configuration haussière à long terme

L’analyste Hong Hao a offert une perspective critique sur la récente forte baisse de l’or et de l’argent, qui semble bien plus inquiétante en surface que ce que suggèrent les fondamentaux du marché. La chute récente, bien que spectaculaire, reflète des forces mécaniques du marché plutôt qu’une détérioration du cas structurel des métaux précieux, selon une analyse rapportée par Odaily.

Les ajustements des règles de marge déclenchent un dénouement technique

Le catalyseur immédiat de la baisse des métaux précieux provient des ajustements des règles de marge du CME, qui ont déclenché une cascade de liquidations forcées et d’appels de marge sur diverses positions. Ce recalibrage réglementaire a créé une compression aiguë de la liquidité, déformant les mécanismes de fixation des prix à court terme de manière à déconnecter les prix de leur valeur fondamentale. Ce phénomène rappelle la dynamique du marché observée lors de la vente de mars 2020, alimentée par la COVID—une période où les facteurs techniques et la désendettement ont surpassé les considérations fondamentales. Une fois la pression mécanique de vente dissipée, les prix ont tendance à se réaligner avec la réalité économique.

Les fondamentaux restent intacts pour les métaux précieux

Malgré la volatilité temporaire, le cas à long terme pour la préservation de la force de l’or et de l’argent demeure. Plusieurs vents favorables structurels continuent de souffler sous la surface : les tensions géopolitiques persistantes menacent la stabilité mondiale, les États-Unis portent une dette de 40 000 milliards de dollars qui pèse sur le dollar, et les efforts de dédollarisation mondiaux s’accélèrent à mesure que les banques centrales diversifient leurs réserves. Par ailleurs, la demande industrielle pour l’argent persiste dans les secteurs de la fabrication et de la technologie, apportant un soutien supplémentaire aux prix indépendamment des dynamiques macroéconomiques.

La voie de la reprise et les perspectives à long terme

Hao qualifie la récente baisse de phase nécessaire de désendettement et de correction technique dans un cycle de marché haussier prolongé—et non d’un signal de reversal. La distinction est importante pour les investisseurs : il s’agit d’un événement de nettoyage plutôt que d’une fin de tendance. À mesure que les positions excessivement levées se désengagent et que les exigences de marge se stabilisent, les prix des métaux précieux devraient progressivement revenir à des niveaux justifiés par la dynamique fondamentale de l’offre et de la demande ainsi que par les conditions macroéconomiques. La trajectoire haussière à long terme reste intacte, la faiblesse récente étant perçue comme une opportunité tactique plutôt qu’un avertissement structurel.