HTX DeepThink : La nomination de Wosh suscite un retournement des attentes, le marché réévalue la « limite inférieure du chemin » de la Réserve fédérale

TechFlow news, le 2 février, la chroniqueuse HTX DeepThink et chercheuse de HTX Research, Chloe (@ChloeTalk1), a analysé qu’il y avait eu une rare et drastique « réévaluation du risque » sur le marché mondial la semaine dernière : l’or, l’argent et le Bitcoin ont chuté simultanément, brisant le consensus précédent du marché sur un « or fort et une crypto stable ». Il ne s’agit pas d’un simple ajustement technique, mais d’un choc systémique déclenché par une combinaison de changements soudains dans les attentes macroéconomiques, de la nettoyance concentrée de transactions extrêmement saturées, et du rebond rapide du dollar américain. Le déclencheur principal de cette volatilité est la réévaluation par le marché de la trajectoire future de la politique de la Fed. La nomination par Trump de l’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, comme prochain président de la Fed a considérablement refroidi les inquiétudes extrêmes du marché concernant « l’affaiblissement de l’indépendance de la Fed, la politisation de la politique monétaire et la dépréciation systématique du dollar ». Walsh n’est ni un technocrate pur ni un porte-parole politique radical – il a été membre de la Réserve fédérale de 2006 à 2011, a vécu des prises de décision de crise financière, et a longtemps été actif à Wall Street et en conseil en politique, avec une grande crédibilité institutionnelle et de marché. Ce contexte a ravivé la confiance que l’ancre politique et l’indépendance de la Fed resteront contraignantes à moyen terme. À cause de cela, le trading macro le plus saturé des derniers mois – « assouplissement irréversible à long terme + affaiblissement continu du crédit en dollars » – a commencé à être systématiquement réduit. La montée précédente et marquante de l’or, de l’argent et du bitcoin ne consiste pas seulement à négocier des anticipations de baisse des taux d’intérêt, mais aussi à un prix dans un scénario extrême : c’est-à-dire que, face à une inflation répétée, la Fed est toujours contrainte de continuer à assouplir et tolérer une inflation plus élevée pour répondre à ses objectifs fiscaux et politiques. L’émergence du Wash réduit considérablement la probabilité de ce scénario de queue, et même si la politique réelle n’a pas changé, les prix des actifs devront renoncer à la prime de risque précédemment payée pour le « pire scénario ». Parallèlement, l’indice du dollar américain a rapidement rebondi, enregistrant son plus grand gain en une journée depuis juillet de l’année dernière, agissant comme un déclencheur direct de la suppression des métaux précieux et des crypto-actifs. Cela ne signifie pas que le marché parie sur une posture belliciste immédiate, mais plutôt que la « limite inférieure » de la voie politique politique pour les 2-3 prochaines années sera réévaluée – passant d’un « flouement qui pourrait devenir incontrôlable » à un cadre plus mesuré que la « volatilité autour du taux d’intérêt neutre ». De plus, la concentration de la structure des positions et du risque de levier a également exacerbé la volatilité. Le trading de métaux précieux a été considérablement « mémisé » fin janvier, avec une forte concentration de fonds tendance, de positions longues à effet de levier et de modèles quantitatifs, et des prix écartés des fondamentaux. Une fois le récit macro relâché, la prise de profit, le stop loss et la liquidation forment une réaction en chaîne, et il n’est pas un hasard si l’argent a connu des fluctuations historiques sur une seule journée. Bien que les fondamentaux du Bitcoin soient différents, ils sont fortement liés en termes d’attributs de capital, et le même lot de fonds macro « anti-dollar et anti-fiat » est alloué simultanément à l’or, à l’argent et au Bitcoin, et est contraint de réduire simultanément leurs positions lorsque le dollar rebond, ce qui exerce une pression sur le marché des cryptomonnaies.