Strive et Semler : quand l'enthousiasme des investisseurs rencontre la réalité des divisions inversées

L’accord d’acquisition de Semler Scientific par Strive devrait être une bonne nouvelle pour le trésor crypto. La fusion des deux entreprises créera l’un des plus grands propriétaires d’Bitcoin au monde. Cependant, ce projet s’est avéré être une sorte de test pour la volonté et la patience des investisseurs. L’enthousiasme habituellement associé à de telles démarches stratégiques s’est avéré insuffisant pour compenser le choc causé par la décision inattendue de la direction.

Accord majeur et transformations internes

Les actionnaires de Strive (ASST) ont officiellement approuvé l’acquisition de Semler Scientific (SMLR), intégrant dans le portefeuille de l’entreprise 5 048 bitcoins. Après la finalisation de la fusion, la structure combinée détiendra près de 12 798 BTC — un volume supérieur aux réserves de Tesla et de Trump Media & Technology Group. Sur ce critère, l’entreprise se classera 11e parmi les propriétaires d’actifs cryptographiques au monde.

L’opération comprenait l’achat autonome final de Strive — 123 BTC au prix de 11,3 millions de dollars (prix moyen de 91 561 dollars par pièce). Ces chiffres soulignent l’ambition du projet de consolidation d’actifs.

Quand une scission devient une mauvaise surprise

En même temps que l’annonce de l’approbation de l’accord, la société a annoncé une décision unilatérale concernant une scission inverse en proportion de 1 pour 20. Cette démarche a provoqué une chute significative des cours des deux titres. Les actions de Strive ont chuté à 0,90 dollar et ont continué à baisser de 12 %, tandis que celles de Semler ont clôturé à 10 % en dessous de leurs niveaux précédents.

Matt Cole, PDG et président du conseil d’administration, a défendu cette décision comme n’ayant « pas d’impact sur l’évaluation de l’entreprise », tout en ouvrant la porte aux investisseurs institutionnels. Ben Verkman, directeur des investissements chez Strive, a souligné que la scission visait à aligner le prix de l’action avec les standards acceptés par les grands acteurs financiers.

Malgré la logique de la direction, l’évaluation des actionnaires s’est révélée plus sévère. Les longues périodes de négociation en dessous d’un dollar à la fin des trimestres précédents avaient déjà ébranlé la confiance dans le titre, et la manœuvre soudaine de scission a été perçue comme un signe de désespoir.

Pression de la consolidation dans le secteur des actifs numériques

La fusion de Strive et Semler n’est pas simplement une opération d’entreprise, mais un symptôme d’un problème systémique auquel font face les sociétés de trésorerie d’actifs numériques. L’enthousiasme des investisseurs dans ce segment a connu une chute brutale parallèlement à la baisse des prix des actifs cryptographiques. De nombreux acteurs du marché sont aujourd’hui nettement en dessous de la valeur nette de leurs réserves de Bitcoin, ce qui limite leur capacité à lever des capitaux pour augmenter leurs réserves.

Face à ces défis, les entreprises doivent recourir à des stratégies alternatives. La fusion et l’intégration d’actifs sont devenues parmi les rares outils disponibles pour augmenter l’échelle des opérations et gagner en visibilité sur le marché.

Monétisation et relâchement de la pression de la dette

Strive a annoncé ses plans de capitalisation de la branche de diagnostic médical Semler Scientific. De plus, la société prévoit de régler environ 120 millions de dollars de dettes liées à la société cible. Cela inclut une obligation convertible de 100 millions de dollars et un prêt de 20 millions de dollars de Coinbase.

Par ailleurs, la direction a assuré que la structure de l’entreprise serait simplifiée avec un accent sur les opérations en Bitcoin et la génération de profits. Cette stratégie doit permettre à l’entreprise de rester concentrée sur son activité principale tout en bénéficiant des synergies issues de l’acquisition de la composante médicale.

Conclusion : quand les actions ne correspondent pas aux attentes

L’histoire de Strive et Semler illustre le paradoxe du business crypto moderne. L’enthousiasme des investisseurs peut rapidement s’évaporer face à des décisions managériales non orthodoxes, même si ces décisions sont logiques d’un point de vue financier. Le succès de cette fusion dépendra non seulement des réserves combinées de Bitcoin, mais aussi de la capacité de la direction à regagner la confiance et l’enthousiasme pour cette entreprise.