Inadéquation entre attentes et réalité : CZ à Davos sur les paiements cryptographiques, la régulation et les défauts systémiques

Le co-fondateur de Binance, Changpeng Zhao (CZ), a pris la parole au Forum économique mondial 2026 à Davos avec une thèse provocante : le décalage entre les attentes concernant la révolution du système financier et l’état réel du développement du secteur des cryptomonnaies demeure l’un des plus grands problèmes sous-estimés par la majorité des acteurs du marché. Son discours a révélé de profondes failles structurelles tant du système bancaire traditionnel que des modèles modernes de régulation des cryptomonnaies.

Les paiements crypto n’ont pas atteint une adoption massive : un décalage structurel dans le concept même

La conclusion la plus choquante de CZ a été la reconnaissance que plus d’une décennie de développement des paiements crypto n’a pas conduit à la percée attendue par les premiers adeptes de la technologie. Bitcoin et des systèmes similaires restent loin d’être devenus un moyen de paiement de masse, et ce n’est pas par manque de temps ou d’améliorations techniques, mais en raison d’un décalage fondamental entre le modèle idéal de paiements décentralisés et les besoins pratiques de milliards de personnes.

CZ a établi un parallèle avec d’autres technologies révolutionnaires : la majorité des expérimentations à cette échelle échouent, mais quelques succès ont un impact exponentiel. Cependant, dans le cas des paiements crypto, ces « quelques succès » ne se sont pas encore matérialisés à l’échelle mondiale. Ce décalage entre potentiel technologique et réalité commerciale déterminera le marché crypto pour les années à venir.

Les mem coins comme miroir de la dynamique spéculative : un décalage entre utilité et valeur

En évoquant les mem coins, CZ a soulevé un problème sensible souvent ignoré : la majorité d’entre eux ne seront pas durables à long terme en raison d’un décalage fondamental entre leur nature spéculative et l’absence d’utilité pratique. Les mem coins dépendent exclusivement des sentiments du marché, des tendances sociales et du comportement collectif des investisseurs, ce qui en fait des actifs extrêmement instables.

Les rares exceptions, comme Dogecoin, qui ont survécu plus de dix ans, confirment la règle : ils ont une valeur culturelle exceptionnelle que d’autres ne peuvent créer. CZ a comparé cette situation à l’effondrement du marché NFT, où l’engouement spéculatif disparaît rapidement sans valeur fondamentale. Les investisseurs qui ne comprennent pas ce décalage risquent de tout perdre lorsque les sentiments du marché changeront.

Les bourses de cryptomonnaies contre les banques traditionnelles : un paradoxe de la stabilité systémique

La partie la plus contre-intuitive du discours de CZ concerne le décalage entre la perception des bourses crypto comme des institutions instables et leur véritable résilience. Lorsqu’il a été question des paniques bancaires pilotées par l’IA, CZ a apporté une précision essentielle : la technologie elle-même ne crée pas de risque, elle accélère simplement la détection de problèmes structurels déjà existants.

Binance en est la preuve vivante. La plateforme a résisté à 14 milliards de dollars de retraits nets en une semaine, avec des pics quotidiens de 7 milliards de dollars, sans aucune rupture de liquidité. C’est une évidence de décalage avec le secteur bancaire traditionnel, où le système partiellement réservé rend la majorité des établissements vulnérables à des retraits massifs. Les banques classiques ne peuvent tout simplement pas supporter de tels flux sans soutien étatique.

Le paradoxe souligné par CZ est que des retraits plus rapides dans les systèmes crypto ne créent pas de problème – ils le révèlent simplement plus tôt. Ralentir les retraits, comme cela se produit dans la banque traditionnelle, ne résout pas les défauts structurels fondamentaux, mais ne fait que retarder la révélation de la vérité sur la liquidité des institutions.

La régulation mondiale des cryptomonnaies : un décalage entre harmonisation bancaire et fragmentation crypto

L’un des décalages les plus profonds souligné par CZ concerne la différence entre l’harmonisation de la régulation bancaire traditionnelle et l’état chaotique de la régulation crypto. Alors que les règles bancaires sont principalement coordonnées à l’échelle mondiale, chaque pays aborde la cryptomonnaie selon sa propre logique – ou pas du tout.

Binance détient actuellement 22–23 licences internationales, mais cela illustre précisément ce dont parle CZ : le décalage entre le nombre de pays et celui des régimes réglementaires reconnaissant la crypto. La majorité des juridictions n’ont toujours pas de législation complète sur les cryptomonnaies, tandis que des lois clés, comme le projet de loi américain sur la structure du marché, sont au point mort.

Cette fragmentation crée un chaos pratique pour les opérateurs du marché, qui doivent faire face à une multitude de régimes réglementaires, chacun nécessitant des investissements en capital et une expertise juridique distincts. Le décalage entre la nature globale des actifs crypto et le caractère local de la régulation demeure l’un des problèmes les plus aigus.

La passportisation réglementaire comme première étape : une solution pragmatique à la réalité défaillante

CZ a proposé une conception qui pourrait, au moins partiellement, résoudre le décalage entre les besoins de l’industrie et les possibilités réelles de la régulation mondiale. Un régulateur mondial unique pour la crypto est peu probable à court terme en raison des différences irréconciliables dans les systèmes fiscaux, le contrôle des capitaux et les priorités politiques des États.

En revanche, CZ, qui conseille plusieurs gouvernements sur la conception de leurs politiques crypto, propose la passportisation réglementaire comme une solution plus pragmatique. Selon ce modèle, une licence obtenue dans une juridiction pourrait être reconnue dans d’autres, simplifiant considérablement le respect des exigences lors d’opérations transfrontalières. Cela permettrait d’éviter la nécessité de créer de nouvelles institutions mondiales, qui deviennent souvent une couche bureaucratique supplémentaire.

Conclusion : une compréhension systémique des décalages comme fondement du progrès

Le discours de CZ à Davos 2026 a non seulement mis en lumière les défis actuels de l’industrie crypto, mais a aussi montré que le vrai progrès dépend de trois éléments clés : une compréhension réaliste de là où la technologie crypto a réellement un avantage, la capacité à distinguer les bulles spéculatives de la véritable innovation, et la volonté de trouver des solutions pragmatiques plutôt qu’utopiques pour la régulation. Le décalage entre attentes et réalité n’est pas un échec de la technologie, mais une opportunité pour ceux qui sont prêts à apprendre à vivre avec le monde réel tel qu’il est.