La numérisation de la monnaie commerciale : fondation d'un système financier résilient

La transformation numérique de la monnaie commerciale s’impose comme une réalité incontournable pour l’architecture monétaire européenne, selon les décisions récentes de la Banca d’Italia. Cette évolution marque un tournant dans la conception du système financier, où la numérisation des actifs monétaires devient progressivement le socle d’une nouvelle organisation du paiement et des échanges.

Fabio Panetta, gouverneur de la banque centrale italienne, a exposé mercredi devant le comité exécutif de l’association bancaire italienne une vision claire : les monnaies numériques émises par les institutions centrales et les banques commerciales coexisteront comme piliers du système monétaire futur. Cette architecture bicéphale crée un cadre de stabilité et de confiance que les instruments privés ne peuvent seuls garantir.

Les banques centrales redéfinissent la structure monétaire numérique

La numérisation des flux monétaires bancaires dépasse la simple modernisation technologique : elle représente une transition structurelle majeure impulsée par les institutions publiques plutôt que par des acteurs privés de la cryptographie. Les responsables européens convergent sur ce diagnostic : la mutation du système monétaire répond à des impératifs de souveraineté et de contrôle, non à des innovations technologiques externes.

Panetta a insisté sur le rôle central des paiements comme enjeu stratégique de compétition. Dans un monde où la géopolitique redéfinit les règles du commerce et de la finance, la maîtrise des infrastructures de paiement devient une capacité critique pour les institutions bancaires. Cette priorité s’inscrit dans un contexte d’incertitude croissante, où les variables économiques traditionnelles—investissement, taux d’intérêt, échanges commerciaux—sont de plus en plus influencées par les décisions politiques plutôt que par les seules forces de marché.

Les stablecoins : un complément, non un substitut

La Banca d’Italia maintient une position prudente envers les stablecoins, les reconnaissant comme des instruments complémentaires plutôt que structurants. Leur rôle reste limité, car leur stabilité repose fondamentalement sur leur équivalence avec les monnaies traditionnelles, ce qui les rend dépendants du système existant qu’ils prétendent améliorer.

Le 19 septembre 2025, Chiara Scotti, vice-directrice de la Banca d’Italia, a soulevé des préoccupations spécifiques concernant les stablecoins multi-émission. Ces jetons, émis dans plusieurs juridictions sous une même marque commerciale, présentent des risques opérationnels, juridiques et de stabilité financière qui pourraient saper les cadres de surveillance consolidés de l’Union européenne. Scotti a plaidé pour une restriction stricte de ces instruments aux seules juridictions disposant de normes réglementaires équivalentes, accompagnées de mandats de réserve et de rachat contraignants.

Vers une infrastructure de paiements sécurisée et fragmentée

L’émission transfrontalière de cryptomonnaies stables pose un défi d’une autre ampleur : elle menace d’affaiblir les mécanismes de supervision conçus pour préserver la stabilité du système financier europen. Les risques ne sont pas théoriques mais structurels, particulièrement dans un environnement international moins coopératif qu’aux périodes précédentes de transformation économique.

Malgré ces réserves, les autorités reconnaissent les potentialités réelles des instruments numériques. La numérisation des paiements peut effectivement réduire les coûts de transaction et accélérer les règlements, améliorant l’efficacité opérationnelle du marché. Cette reconnaissance temérée reflète le dilemme des régulateurs : encourager l’innovation sans compromettre la stabilité ni la souveraineté monétaire.

Les défis opérationnels et réglementaires de la transition

Le centre de gravité de l’économie mondiale subit l’influence croissante des progrès technologiques, ce qui complique davantage l’équilibre entre innovation et contrôle. Panetta a caractérisé la finance numérique comme un point de tension critique pour les banques opérant dans un paysage géopolitique de plus en plus fragmenté. La numérisation n’est donc pas une simple évolution technique, mais un enjeu de pouvoir et de stabilité.

L’approche européenne privilégie une numérisation maîtrisée et progressive, où les institutions publiques gardent les commandes plutôt que de laisser les acteurs privés imposer les règles du jeu. C’est dans cette logique que se situe l’ensemble des réflexions stratégiques de la banque centrale italienne sur l’avenir du système monétaire.