« Ne vous inquiétez pas » — Ceiler parle du changement fondamental dans l'adoption institutionnelle du Bitcoin

Michaël Saylor (fondateur et président de Strategy) a évoqué le tournant historique que le Bitcoin a connu en 2025, tout en mettant en garde contre les participants au marché qui réagissent aux fluctuations à court terme. Lors d’un échange dans le podcast « What Bitcoin Did », Saylor a souligné à plusieurs reprises que le véritable progrès du Bitcoin ne réside pas dans les fluctuations temporaires du marché, mais dans des changements structurels au niveau institutionnel et fondamental. En d’autres termes, cela signifie que le Bitcoin n’est plus une simple cible de spéculation, mais qu’il a atteint un stade où il est reconnu comme un actif d’entreprise.

Les fondamentaux atteignent des sommets historiques — 3 tournants structurels en 2025

En une seule année, 2025, l’environnement lié au Bitcoin a connu une transformation radicale. La métrique la plus importante selon Saylor est l’augmentation du nombre d’entreprises cotées en bourse détenant du Bitcoin dans leur bilan. Alors qu’en 2024, ce nombre était d’environ 30 à 60 entreprises, il devrait atteindre environ 200 d’ici la fin 2025. Ce chiffre ne se limite pas à une simple statistique, il symbolise l’entrée en force des investisseurs institutionnels.

Par ailleurs, en 2025, trois barrières qui limitaient auparavant l’industrie ont été brisées simultanément. La première est la reprise de l’assurance. Saylor a raconté qu’en 2020, lorsqu’il a acheté du Bitcoin, une compagnie d’assurance a unilatéralement résilié son contrat. Pendant quatre années, malgré la détention d’actifs valant plusieurs centaines de milliards de dollars, il était difficile de couvrir seulement 40 millions de dollars de primes d’assurance. En 2025, cette barrière a enfin été levée.

Ensuite, l’introduction de la comptabilité à la juste valeur. Cela permet désormais aux entreprises détenant du Bitcoin de comptabiliser pour la première fois des gains non réalisés. La question de l’impôt minimum alternatif sur les sociétés a également été résolue grâce à une orientation positive du gouvernement, dissipant ainsi les inquiétudes fiscales concernant la stratégie de détention de Bitcoin par les entreprises.

Le changement le plus emblématique est la reconnaissance du Bitcoin au niveau gouvernemental. Le ministère américain des Finances a exprimé un soutien clair à l’intégration des actifs cryptographiques dans le bilan des banques. Les présidents de la CFTC et de la SEC ont également déclaré officiellement leur soutien au Bitcoin. Ce changement de politique a rapidement accéléré l’action des principales banques américaines. D’un état initial où « 1 milliard de dollars en Bitcoin ne représentait qu’un prêt de 5 cents », la situation a évolué pour voir, à la fin de l’année, de nombreuses grandes banques commencer à offrir des prêts garantis par IBIT, et JP Morgan Chase ainsi que Morgan Stanley planifient également des prêts garantis par BTC.

Ne vous laissez pas distraire par les fluctuations à court terme — Cadre d’investissement à long terme

Lors d’un échange entre Saylor et le présentateur du podcast, Danny Noulz, une question intéressante a émergé. Noulz a demandé : « Comment voyez-vous le prix en 2026 ? » La réponse de Saylor a été claire : « Tenter de prévoir la tendance du marché sur 100 jours est inutile », a-t-il répondu en un mot.

La logique de Saylor repose sur un cadre historique. En examinant l’histoire de toutes les idéologies depuis 10 000 ans, on constate que ceux qui se consacrent à une cause ont généralement une vision sur « une décennie ». Si l’objectif est la commercialisation du Bitcoin, l’évaluation ne doit pas se faire sur 10 semaines ou 10 mois, mais sur 10 ans, affirme-t-il.

En réalité, en regardant la performance du Bitcoin avec une moyenne mobile sur 4 ans, une tendance haussière forte apparaît clairement. Bien que la fluctuation des prix sur les 95 derniers jours ait pu diminuer, le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets dans cette même période — c’est ce point que Saylor souhaite souligner. Ce n’est pas la volatilité à court terme qui compte, mais les changements structurels à long terme qui constituent la véritable base de la décision d’investissement.

Vers un marché de 4 milliards d’entreprises — Le potentiel grandiose du capitalisme Bitcoin

Ce qui a été le plus stimulant dans les propos de Saylor, c’est sa position défensive concernant la stratégie d’achat de Bitcoin par les entreprises. Face à certains qui s’interrogent : « Si plus de 200 entreprises achètent du Bitcoin, le marché pourra-t-il suivre ? », Saylor a posé une question fondamentale.

« Il y a 4 milliards d’entreprises dans le monde. Pensez-vous que le marché sera saturé si 200 d’entre elles achètent du Bitcoin ? » Cette réfutation a une force économique indéniable. Certaines entreprises, malgré des pertes annuelles, détiennent du Bitcoin dans leur bilan, générant des plus-values de 30 000 dollars pour une perte de 30 000 dollars. Il ne s’agit pas de spéculation, mais d’une décision stratégique rationnelle.

Saylor affirme que critiquer les entreprises détenant du Bitcoin est hors de propos. Le vrai problème réside dans la gestion des « entreprises qui ne détiennent pas de Bitcoin alors qu’elles subissent des pertes ». La métaphore selon laquelle l’électricité est une ressource universelle pour faire fonctionner toutes les machines industrielles, tout comme le Bitcoin est une ressource universelle dans l’ère numérique, illustre intuitivement cette logique.

La réserve de dollars renforce la crédibilité — La vision du marché du crédit numérique

L’essence de la stratégie de Saylor, à la tête de Strategy, ne réside pas dans la banque, mais dans la création de « crédit numérique ». C’est un point crucial. Lorsqu’on lui demande pourquoi il a commencé à accumuler des réserves en dollars, Saylor répond simplement : c’est pour renforcer la crédibilité des entreprises et réduire la barrière psychologique pour les investisseurs en crédit.

Les investisseurs en crédit ont une mentalité différente de celle des investisseurs en actions. Ceux qui investissent en actions souhaitent une volatilité plus élevée et une augmentation de la détention de Bitcoin. Mais les investisseurs en crédit recherchent « l’actif de la plus haute crédibilité ». La détention de réserves en dollars améliore le score de crédit des entreprises et augmente l’attrait des produits de crédit numérique qu’elles émettent.

La vision de Saylor pour le marché est impressionnante. Si 10 % du marché des obligations d’État était capté, cela représenterait un marché de 10 000 milliards de dollars. Le produit STRC (Strategy Deferred Digital Credit), conçu par Saylor, vise un rendement de 10 % et un ratio livre/valeur de 1 à 2. La raison pour laquelle il ne s’engage pas dans la banque est qu’il ne veut pas disperser ses efforts. Son véritable objectif est de créer le meilleur produit mondial dans le domaine du crédit numérique utilisant le capital Bitcoin.

Actuellement, des entreprises émettent des crédits seniors ou d’entreprise. Mais aucune entreprise dans le monde n’émet de produits financiers garantis par du Bitcoin, d’assurances garanties par du Bitcoin ou exploite une plateforme d’échange de Bitcoin. Ce domaine inexploré constitue la source d’opportunités stratégiques pour Strategy.