Les marchés des métaux précieux sous pression : entre prises de bénéfices et réorganisations structurelles

La Chute de l'Argent et la Faiblesse de l'Or

Au cours de la session américaine du jeudi 8 janvier, l'or et l'argent ont tous deux enregistré un mouvement baissier significatif. Les contrats à terme sur l'argent de mars ont subi une baisse particulièrement marquée, négociés à 73,83 dollars/l’once avec une perte de 3,783 dollars. Le contrat sur l’or avec livraison en février s’est quant à lui établi à 4431,7 dollars/l’once, en baisse de 30,8 dollars.

La dynamique du marché révèle que les traders actifs à court terme réalisent des profits sur les positions accumulées, tandis que les investisseurs haussiers se voient contraints de fermer des expositions faibles. L’argent a développé une configuration technique baissière qui a généré la panique parmi les opérateurs haussiers dans les deux segments.

Ce qui Manque aux Métaux Précieux : la Question des Nouvelles Positives

Un principe consolidé dans le trading suggère que les marchés haussiers matures nécessitent un flux constant de catalyseurs positifs pour rester solides. Actuellement, l’or et l’argent semblent orphelins de facteurs de soutien fondamentaux suffisamment robustes. Ce vide narratif coïncide avec un moment critique : le rééquilibrage annuel des indices des matières premières.

Selon les estimations de Citigroup, cette opération de rééquilibrage pourrait entraîner la vente d’environ 6,8 milliards de dollars de contrats à terme sur l’argent, avec des flux de sortie similaires dans le secteur aurifère. La cause réside dans l’augmentation de la pondération des métaux précieux dans les indices de référence, entraînant des flux de capitaux vers l’extérieur dans les prochains jours.

Le Contexte Macroeconomique : Licenciements Ralentis, Inquiétudes Persistantes

Les données de l’emploi américain fournies par Challenger, Gray & Christmas ont surpris à la hausse. En décembre, 35 553 licenciements ont été annoncés, la valeur la plus basse depuis juillet 2024 et nettement inférieure aux 71 321 de novembre. Cela constitue un signal potentiellement positif après 2024, qui a enregistré 1 206 374 licenciements au total, en hausse de 58 % par rapport à l’année précédente.

Cependant, 2024 a établi le pire record depuis 2020, avec le secteur technologique en tête de la réduction de personnel avec 154 445 licenciements. Selon Andy Challenger : « L’industrie technologique est à la pointe de la mise en œuvre de l’intelligence artificielle. Combiné à l’excès d’embauches de la décennie précédente, cela a alimenté des vagues de chômage sectoriel. » Les nouvelles embauches planifiées n’ont atteint que 507 647 postes, soit 34 % de moins qu’en 2024, et le plus bas depuis 2010.

Incertitudes Réglementaires : la Cour Suprême et les Tarifs Douaniers

Une source de perturbation supplémentaire pour les marchés provient du front juridique. La Cour Suprême américaine pourrait se prononcer vendredi sur la légitimité de l’utilisation de l’International Emergency Economic Powers Act de 1977 pour imposer des tarifs douaniers. Trump a invoqué cette norme d’urgence jamais utilisée auparavant pour soutenir des tarifs « réciproques » à grande échelle.

Les tribunaux inférieurs ont déjà statué que l’usage présidentiel a dépassé les limites constitutionnelles. Si la Cour Suprême confirmait cette position, une grande partie des tarifs appliqués lors du second mandat pourrait être annulée, obligeant le gouvernement à rembourser des dizaines de milliards de dollars. Cependant, l’administration dispose d’alternatives réglementaires, avec au moins cinq modalités différentes pour réimposer des tarifs, bien que avec des restrictions procédurales accrues.

Politique Défensive et Dynamiques Énergétiques Globales

Trump a annoncé une augmentation des dépenses de défense américaines de 500 milliards de dollars, portant le budget à 1,5 trillion. Il a également signé des décrets exécutifs limitant les rachats d’actions et les dividendes pour les contractants de la défense jusqu’à des augmentations significatives en capex de recherche et développement. Cette démarche a pénalisé les actions de Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin et General Dynamics.

Par ailleurs, la stratégie américaine concernant le pétrole vénézuélien représente un changement potentiellement radical sur les marchés énergétiques. Le gouvernement prévoit de prendre le contrôle jusqu’à 50 millions de barils de pétrole vénézuélien, relançant les approvisionnements pour les raffineries américaines après des années de sanctions. Cette décision a déjà exercé une pression sur le prix du pétrole canadien et sur les contrats à terme de référence.

Analyse Technique de l’Or : Niveaux Critiques et Perspectives

L’analyse technique sur les contrats à terme d’or de février identifie le sommet historique à 4584,00 dollars/l’once comme prochain objectif haussier pour une clôture décisive. La première résistance se situe au sommet de la nuit précédente à 4475,20 dollars/l’once, suivie par 4500,00. Le support primaire se trouve à 4400,00 dollars/l’once, avec le minimum hebdomadaire à 4354,60 comme second niveau.

À court terme, les ours visent à perforer le support technique fondamental à 4284,30 dollars/l’once. La formation d’un double sommet inversé sur le graphique journalier constitue un schéma technique indiquant des intentions baissières.

Analyse Technique de l’Argent : Pattern et Objectifs

Le mouvement des contrats à terme sur l’analyse technique argent a suscité des inquiétudes quant à la formation d’une configuration de double sommet inversé sur l’échelle journalière. La cible haussière reste une clôture au-dessus du sommet historique à 82,67 dollars/l’once. La première résistance se situe à 75,00 dollars/l’once, avec 76,00 comme second niveau.

Le support primaire pour l’argent se situe à 74,00 dollars/l’once, suivi par 72,50. L’objectif baissier reste le minimum de la semaine dernière à 69,225 dollars/l’once, représentant le niveau critique au-delà duquel la pression négative s’accélérerait.

Contexte de Marché : Marchés Spot vs. Futures

Les prix de l’or sont principalement déterminés par deux canaux : le marché spot pour livraison immédiate et le marché des futures pour livraisons futures. En raison de la liquidité et des ajustements de fin d’année, le contrat d’or de décembre reste le plus actif à la Chicago Mercantile Exchange.

Synthèse du mouvement : l’indice du dollar se renforce légèrement, le pétrole se négocie autour de 57,00 dollars le baril, et le rendement des obligations américaines à 10 ans s’établit à 4,16 %.