Le dollar américain se renforce face au CHF : une histoire de deux banques centrales et de divergence économique

Le taux de change USD contre CHF a atteint environ 0,8060 vendredi, enregistrant une hausse de 0,15 % alors que la paire se positionne pour une performance hebdomadaire solide. Ce qui motive ce mouvement n’est pas tant la force du dollar que la faiblesse du franc — une histoire ancrée dans des perspectives économiques contrastées entre Washington et Berne.

L’orientation accommodante de la Fed maintient le USD sous pression

Voici le paradoxe : l’indice du dollar américain (DXY) se dirige vers sa pire performance hebdomadaire depuis juillet, pourtant le USD/CHF continue de monter. Cela s’explique par le fait que le franc suisse fait face à ses propres vents contraires. La faiblesse plus large du dollar provient des attentes croissantes que la Réserve fédérale réduira ses taux de manière agressive dans les mois à venir. Selon les données CME FedWatch, les marchés intègrent désormais une probabilité de 85 % d’une baisse de 25 points de base en décembre — un changement radical par rapport à seulement 40 % il y a un mois.

Les responsables de la Fed ont adopté un ton dovish, et les données faibles des ventes au détail américaines cette semaine ont renforcé l’argument en faveur d’un assouplissement monétaire. De plus, les spéculations sur d’éventuels changements de leadership à la Fed — certains suggérant que Kevin Hassett pourrait être un candidat pour succéder à Jerome Powell en mai — ont alimenté les paris sur un cycle d’assouplissement prolongé jusqu’en 2026. À moins que les conditions économiques ne changent radicalement, la position accommodante de la Fed devrait maintenir les rendements des Treasuries américains relativement contenus, limitant toute hausse durable du dollar.

La ralentissement économique en Suisse pèse sur la dynamique du CHF

Par ailleurs, les données économiques suisses ont peint un tableau résolument sombre. Le PIB du troisième trimestre a reculé de 0,5 % par rapport au trimestre précédent, sous-estimant l’attente consensuelle de -0,4 % et se détériorant par rapport à une baisse révisée à la hausse de 0,2 % au deuxième trimestre. La croissance annuelle a ralenti fortement à seulement 0,5 %, loin des 1,3 % précédemment rapportés. La seule note positive est venue de l’indicateur avancé KOF, qui s’est légèrement redressé à 101,7 contre 101,03, dépassant marginalement les prévisions.

Le message est clair : l’économie suisse se refroidit plus vite que prévu. Cela renforce la probabilité que la Banque nationale suisse (SNB) maintienne son taux directeur à 0,00 % jusqu’en 2027 ou au-delà, selon le consensus des analystes. Avec la SNB en mode d’assouplissement et la Fed allant dans la même direction, le franc a du mal à retrouver sa stabilité.

Courants croisés de devises : qui gagne du terrain ?

Lors de la séance de vendredi, le dollar américain a affiché sa meilleure performance face à l’euro, avec une hausse de 0,25 % par rapport à l’EUR. Contre le yen japonais, le dollar a progressé de 0,02 %, tandis qu’il a augmenté de 0,11 % face au dollar canadien. Le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont également connu une modeste force du USD, avec des gains respectifs de 0,11 % et 0,13 %. Contre le CHF, le dollar a légèrement progressé de 0,13 %.

La carte thermique des devises révèle un marché nuancé : le dollar affiche une force généralisée dans certains couples, mais les résultats individuels varient. Par exemple, la performance du dollar face à la livre sterling n’a été que de 0,21 %, suggérant une dynamique haussière sélective plutôt qu’universelle.

Perspectives : USD/CHF à un carrefour

L’environnement continue de favoriser une hausse du USD/CHF à court terme, mais la paire reste extrêmement sensible aux changements dans les attentes concernant la réduction des taux par la Fed. Si les prochains indicateurs économiques américains surprennent à la hausse ou si les responsables de la Fed adoptent une posture plus hawkish, les rallies du dollar pourraient rencontrer des vents contraires. Inversement, si la détérioration économique en Suisse s’accélère, la faiblesse du franc pourrait prolonger la tendance haussière actuelle. Pour l’instant, la divergence entre deux banques centrales majeures, qui se dirigent vers un assouplissement prolongé — mais à des rythmes différents — semble être la règle du jeu.