Pourquoi la hausse de 112 % de Coherent Stock mérite une réflexion approfondie

Coherent Corp. [COHR] a délivré un rendement impressionnant de 111,7 % au cours des six derniers mois, dépassant largement la progression de 13,8 % de l’industrie des semi-conducteurs et la performance de 13,6 % du S&P 500 Composite.

Solides fondamentaux stimulant la hausse de Coherent

L’appel aux résultats récent de Coherent a révélé une dynamique convaincante dans son écosystème de produits axés sur l’IA. Les produits de transceivers 800G et 1,6T de la société ont été largement adoptés, la direction prévoyant une demande accélérée tout au long de 2026. Les capacités de fabrication d’Indium Phosphide (InP) de la société se développent efficacement, avec des taux de rendement supérieurs sur des wafers de 6 pouces par rapport à la technologie de 3 pouces, démontrant une maturation opérationnelle après des années de développement sur sa plateforme arsenide.

Le portefeuille de commutateurs optiques de la société répond à une lacune critique dans l’infrastructure des centres de données IA, ce qui pourrait débloquer plus de $2 milliards en opportunités de marché supplémentaires. Avec un secteur mondial de l’IA évalué à 390,9 milliards de dollars et devant croître à un taux de croissance annuel composé de 30,6 % jusqu’en 2033, Coherent est stratégiquement positionnée pour capter une part de marché significative. L’expansion de la production à Jarfalla, en Suède, témoigne de la confiance de la direction dans une demande soutenue.

Signaux de stabilité financière

En septembre 2025, Coherent maintient un bilan solide avec $875 millions en réserves de trésorerie contre seulement $48 millions de dettes. Le ratio de liquidité actuel de 2,33 — en hausse de 6,4 % par rapport au trimestre précédent et supérieur à la moyenne sectorielle de 1,58 — souligne une position de liquidité solide et une flexibilité financière pour les investissements opérationnels.

Perspectives de croissance des bénéfices restent attractives

Les estimations consensuelles tablent sur un chiffre d’affaires de 6,7 milliards de dollars pour l’exercice 2026, en hausse de 15,1 % par rapport à l’année précédente, avec une accélération attendue à 14,5 % pour 2027. Plus important encore, le bénéfice par action devrait augmenter de 44,5 % pour 2026, suivi d’une croissance de 24,6 % en 2027. L’activité récente des analystes est encourageante — huit et six révisions à la hausse des estimations de BPA pour 2026 et 2027 respectivement, sans aucune révision à la baisse. Les estimations de bénéfices consensuelles ont elles-mêmes augmenté de 11,1 % et 4,8 % pour ces deux périodes, reflétant une conviction renforcée.

La prime de valorisation nécessite une attention particulière

L’action se négocie à 32,42 fois le bénéfice par action prévu sur 12 mois, nettement au-dessus du multiple de 25,32 fois du secteur des semi-conducteurs. De même, le ratio EV/EBITDA sur 12 mois de Coherent, à 24,07 fois, impose une prime considérable par rapport à la médiane sectorielle de 17,81 fois. Cette prime de valorisation limite la marge de manœuvre en cas de faux pas opérationnels ou de déceptions du marché.

La dynamique concurrentielle s’intensifie

Le marché du carbure de silicium (SiC) a attiré une concurrence redoutable, plusieurs acteurs du secteur ayant capturé une part de marché significative. Le segment des MOSFET, représentant 32,5 % du marché du SiC, reste très concurrentiel. Coherent a connu des vents contraires successifs dans son segment Matériaux, qui a diminué de 6 % d’une année sur l’autre en 2025, signalant une pression concurrentielle croissante pouvant nécessiter des réinvestissements importants pour maintenir la parité concurrentielle.

Recommandation d’investissement : conserver pour l’instant

Coherent mérite une position de “conservation” à son niveau actuel. Bien que l’innovation produit et le positionnement sur le marché de l’infrastructure IA restent convaincants, les valorisations actuelles ont dépassé les points d’entrée raisonnables. La hausse de 112 % en six mois a déjà intégré des attentes de croissance importantes, laissant peu de marge pour une déception.

La suite dépendra de l’exécution : Coherent doit transformer ses avantages technologiques en une expansion durable de ses marges tout en gérant l’intensité concurrentielle sur ses marchés clés. Sa forte position de trésorerie et sa liquidité offrent une protection, mais le potentiel de hausse à court terme semble limité par rapport au risque de valorisation.

Coherent détient actuellement une note Zacks #3 (Hold).