La hausse du Real brésilien déclenche une compression de position courte sur les contrats à terme sur le café alors que les inquiétudes concernant l'offre s'intensifient

Les marchés à terme du café ont connu une forte inversion vendredi, alors que la couverture à la baisse sur le café a augmenté suite à la vigueur du real brésilien. Le contrat d’arabica de mars a clôturé en hausse de +8,55 points (+2,45%), tandis que le robusta de mars a terminé en hausse de +5 points (+0,13%), marquant une reprise décisive par rapport à la faiblesse précédente. La hausse du real, atteignant un sommet en deux semaines face au dollar, a créé une urgence pour les traders détenant des positions courtes, car une monnaie plus forte rend le café brésilien moins attractif pour les acheteurs étrangers aux niveaux de prix actuels.

Perturbations de l’offre alimentent la hausse des cotations du café

Plusieurs défis du côté de l’offre soutiennent le marché du café dans son ensemble. Des inondations graves en Indonésie ont affecté environ un tiers des plantations d’arabica du pays dans le nord de Sumatra, menaçant de réduire les exportations de café du pays jusqu’à 15 % lors de la saison 2025-26. En tant que troisième plus grand producteur mondial de robusta, les problèmes météorologiques de l’Indonésie ont une importance significative pour les cotations et la dynamique des prix du robusta à l’échelle mondiale.

Le cœur de l’arabica au Brésil est également sous pression. La plus grande région caféière du pays, Minas Gerais, n’a reçu que 11,1 mm de pluie durant la semaine se terminant le 26 décembre — ce qui ne représente que 17 % des moyennes historiques. Ce déficit d’humidité s’ajoute aux préoccupations existantes concernant la récolte, qui avaient déjà soutenu le marché plus tôt dans la semaine.

Contexte de stocks tendus

Les inventaires de café de l’ICE racontent une histoire de soutien pour les prix. Les stocks d’arabica ont chuté à un niveau historiquement bas de 398 645 sacs le 20 novembre, soit 1,75 année, mais ils se sont quelque peu redressés à 456 477 sacs mercredi dernier — ce qui indique toujours une disponibilité limitée. Les stocks de robusta reflètent également cette tension, ayant plongé à un creux de 4 012 lots le 10 décembre avant de se redresser à un sommet de 4 278 lots en 4 semaines la semaine dernière. Ces niveaux d’inventaire restent historiquement comprimés, fournissant une base haussière.

Signaux mixtes de la production compliquent la perspective

Alors que la configuration à court terme soutient les prix du café face aux perturbations de l’offre, les données de production à plus long terme présentent un tableau plus complexe. Le Brésil a relevé ses prévisions de production de café pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs en décembre, suggérant des approvisionnements suffisants à venir. Cependant, les projections de l’USDA pour 2025/26 indiquent une chute de 4,7 % de la production mondiale d’arabica à 95,515 millions de sacs, même si la production de robusta augmente de 10,9 %, atteignant 83,333 millions de sacs.

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, est à l’origine d’une grande partie de cette croissance. Les exportations de café du pays en novembre ont augmenté de 39 % en glissement annuel pour atteindre 88 000 MT, avec les expéditions de janvier à novembre en hausse de 14,8 % en glissement annuel à 1,398 MMT. La production du Vietnam pour 2025/26 devrait atteindre un sommet de 4 ans à 30,8 millions de sacs, en hausse de 6,2 % en glissement annuel, ce qui indique que la disponibilité robuste du robusta pourrait exercer une pression à la baisse sur les cotations du café dans les mois à venir.

La réduction tarifaire soutient la reprise de la demande aux États-Unis

Les tendances de consommation de café aux États-Unis révèlent une autre dynamique en jeu. Les achats américains de café brésilien d’août à octobre ont chuté de 52 % en glissement annuel pour atteindre 983 970 sacs lorsque les droits de douane de l’ère Trump étaient en vigueur. Avec la réduction de ces droits, les stocks de café américains restent tendus malgré une amélioration de la compétitivité des prix, ce qui suggère une demande sous-jacente forte une fois que les droits ont été normalisés.

En résumé

Le marché du café est tiraillé entre des forces concurrentes. La couverture à la baisse à court terme, les perturbations de l’offre en Indonésie et les stocks tendus à l’ICE soutiennent les cotations à court terme. Cependant, la croissance de la production au Vietnam et les prévisions favorables du Brésil suggèrent des approvisionnements suffisants pour la saison 2025/26. L’Organisation Internationale du Café a rapporté que les exportations mondiales de café d’octobre à septembre ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs, tandis que l’USDA prévoit une augmentation de 2,0 % de la production mondiale de café en glissement annuel, atteignant un record de 178,848 millions de sacs. Les traders de contrats à terme sur le café doivent surveiller à la fois les chocs d’offre immédiats et la croissance structurelle de la production à venir.