Le temps sec au Brésil déclenche des tendances divergentes sur les contrats à terme mondiaux du café

Le marché mondial du café a livré cette semaine des signaux mitigés, avec les contrats à terme arabica et robusta évoluant dans des directions opposées. Les contrats arabica de mars ont progressé de 1,60 points (+0,43%) pour clôturer à de nouveaux sommets en 4 semaines, tandis que les contrats robusta de mars ont reculé de 68 points (-1,70%). Cette divergence reflète des changements structurels profonds remodelant les chaînes d’approvisionnement en café et le sentiment des investisseurs.

La hausse de l’Arabica : une période sèche soutient les prix

Le marché de l’arabica au Brésil tire son soutien d’un allié inattendu — des précipitations insuffisantes dans ses principales régions de production. Selon Somar Meteorologia, Minas Gerais, qui domine le paysage de la production d’arabica au Brésil, a connu une saison des pluies particulièrement faible. Pour la semaine se terminant le 2 janvier, la région a enregistré seulement 47,9 mm de précipitations, soit seulement 67 % de la moyenne à long terme. Ce déficit d’humidité soulève des inquiétudes quant au potentiel de rendement et a soutenu la dynamique haussière des prix.

La dynamique des devises amplifie ce soutien. Le real brésilien s’est renforcé cette semaine pour atteindre ses plus hauts en 1 mois face au dollar américain, rendant les ventes de café libellé en dollar moins attractives pour les exportateurs brésiliens. Cette réticence à vendre aux niveaux actuels a resserré la disponibilité de l’offre à court terme, donnant un coup de pouce supplémentaire à la valorisation de l’arabica.

Robusta sous pression : la poussée d’exportation du Vietnam crée des vents contraires

Le marché du robusta fait face à une pression croissante provenant d’une toute autre source — un afflux de fournitures vietnamiennes submergeant la demande mondiale. Les exportations de café du Vietnam ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel en 2025, atteignant 1,58 million de tonnes métriques. Cette accélération des exportations reflète la position du pays en tant que plus grand producteur mondial de robusta et sa stratégie d’expansion agressive.

Pour l’avenir, les ambitions robusta du Vietnam ne montrent aucun signe de modération. La production du pays pour 2025/26 devrait augmenter de 6 % par an pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), marquant un pic de production sur 4 ans. La Vietnam Coffee and Cocoa Association a indiqué qu’un temps favorable pourrait pousser la production encore plus haut, potentiellement de 10 % au-dessus des niveaux de la récolte précédente.

Signaux de stockage : les tendances des stocks racontent des histoires concurrentes

Les données mondiales sur les stocks présentent un tableau nuancé. Les inventaires d’arabica surveillés par ICE ont été volatils, tombant à un creux de 1,75 an, à 398 645 sacs à la mi-novembre, avant de se redresser à 461 829 sacs cette semaine. Pour le robusta, le comportement des stocks reflète ce pattern — les creux de décembre à 4 012 lots ont depuis été normalisés à 4 278 lots, bien qu’ils restent historiquement contraints.

Ces fluctuations de stocks suggèrent une tension continue de l’offre, en particulier pour l’arabica, ce qui a soutenu la résilience des prix malgré des facteurs baissiers concurrents ailleurs sur le marché.

La répercussion des droits de douane : la fragilité persistante des importations américaines

Les effets des droits d’importation élevés aux États-Unis sur le café brésilien continuent de se faire sentir dans les schémas d’achat. D’août à octobre 2024, lorsque les droits de l’ère Trump étaient en vigueur, les acheteurs américains de café ont réduit leurs achats brésiliens de 52 % en glissement annuel, à seulement 983 970 sacs. Bien que les taux de droits aient depuis été normalisés, les stocks de café américains restent faibles — un effet de hangover qui pourrait continuer à soutenir les prix, alors que les torréfacteurs américains tentent de reconstituer leurs réserves.

Perspectives de production : le Brésil rehausse ses prévisions tandis que le Vietnam accélère

L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de production pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs début décembre, suggérant des approvisionnements abondants à venir. Cependant, cette perspective entre en contradiction avec les projections plus restrictives de l’USDA. Le Foreign Agriculture Service du Département de l’agriculture américain prévoit que la production du Brésil pour 2025/26 diminuera en réalité de 3,1 % en glissement annuel, à 63 millions de sacs — une divergence notable qui indique une incertitude accrue dans les évaluations des récoltes.

Le parcours du Vietnam contraste fortement. Le FAS prévoit une production pour 2025/26 de 30,8 millions de sacs, soit une augmentation de 6,2 % en glissement annuel, atteignant le plus haut niveau en quatre ans pour le pays.

La vue d’ensemble : l’expansion de l’offre mondiale face à des vents contraires structurels

L’Organisation Internationale du Café a rapporté que les exportations mondiales de café durant l’année de commercialisation en cours ont diminué de seulement 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs — une baisse étonnamment modérée compte tenu des incertitudes de production. Le FAS, quant à lui, prévoit que la production mondiale de café en 2025/26 s’étendra de 2,0 %, à un record de 178,848 millions de sacs.

Cependant, cette croissance globale masque d’importants changements dans la composition. La production d’arabica devrait se contracter de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que le robusta progresse de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs. Ces forces opposées expliquent la divergence des prix cette semaine : l’arabica bénéficie de pressions sur l’offre, tandis que le robusta souffre d’une poussée de production principalement concentrée au Vietnam.

Les stocks mondiaux finaux devraient diminuer de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs d’ici la fin de 2025/26, suggérant qu’en dépit des gains de production, la disponibilité globale restera limitée — une dynamique susceptible de soutenir périodiquement les contrats arabica et robusta au fur et à mesure que se déploient les tendances saisonnières de la demande.