Comment les producteurs de gaz naturel américains naviguent face à la pression des prix - le paradoxe de l'explosion des exportations

Le marché du gaz naturel a ouvert 2026 confronté à une déconnexion inhabituelle : alors que la demande en gaz naturel liquéfié (LNG) atteignait des niveaux record, les prix ne pouvaient toujours pas se défaire du poids de la surabondance d’offre à court terme. La cause n’était pas difficile à identifier — des prévisions météorologiques plus chaudes que prévu, des prélèvements de stockage inférieurs aux prévisions, et une production intérieure en forte hausse ont créé une tempête parfaite qui a submergé la force des exportations à court terme.

Trois actions positionnées pour la reprise

Avant d’entrer dans la mécanique du marché, les investisseurs devraient suivre trois producteurs de gaz naturel disposant d’avantages structurels : EQT Corporation, Expand Energy, et Coterra Energy. Ces entreprises transcendent le bruit météorologique quotidien car elles sont liées à la croissance à long terme des exportations de LNG et à la demande en infrastructure énergétique — des facteurs que la faiblesse actuelle des prix n’a pas diminués.

EQT domine la production intérieure en tant que principal producteur de gaz naturel par volume. Les opérations de la société dans le bassin de l’Appalachie (Ohio, Pennsylvanie, Virginie-Occidentale) génèrent plus de 90 % des revenus issus du gaz naturel. La performance récente a été remarquable : elle a dépassé les estimations de bénéfices pendant quatre trimestres consécutifs avec une surprise moyenne de 16,7 %. En tant que nom classé #3 par Zacks, elle bénéficie de flux de trésorerie stables même lors des baisses de prix.

Expand Energy est devenue le plus grand producteur de gaz naturel des États-Unis après avoir absorbé les opérations de Chesapeake et Southwestern. Avec ses actifs phares dans les bassins de Haynesville et Marcellus, la société est prête pour plusieurs moteurs de demande — exportations de LNG, consommation d’énergie dans les centres de données, et développement des infrastructures pour véhicules électriques. La prévision de bénéfices pour 2025 montre une hausse impressionnante de 317,7 % d’une année sur l’autre, ce qui témoigne de la confiance dans une demande soutenue. Sa surprise de bénéfices sur quatre trimestres en moyenne est de 4,9 %.

Coterra Energy, basée à Houston avec 186 000 acres nets dans la shale de Marcellus, génère plus de 60 % de ses revenus à partir du gaz naturel. Le taux de croissance des bénéfices sur trois à cinq ans de la société s’établit à 27,8 % — bien au-dessus de la moyenne de l’industrie à 17,2 %. Cotée à plus d’un milliard de dollars en valorisation, Coterra a enregistré une surprise moyenne de bénéfices de 6,6 % sur les quatre derniers trimestres.

Pourquoi la météo écrase les prix aujourd’hui, mais le LNG n’est pas la vraie histoire

Les contrats à terme sur le gaz naturel ont chuté alors que les traders réévaluaient les hypothèses de demande hivernale. Le contrat de référence aux États-Unis a clôturé vendredi à 3,618 $ par million de BTU — incapable de maintenir un pic en début de semaine au-dessus de 4 $. Les prévisions de mi-janvier indiquant des températures exceptionnellement douces dans les 48 États inférieurs ont réduit fortement les attentes de demande de chauffage.

Les dynamiques d’offre ont aggravé la situation. La dernière sortie de stockage n’a mesuré que 38 milliards de pieds cubes — bien en dessous des attentes du marché. Selon les calculs standards de la formule du gaz naturel, cela indique un équilibre plus lâche entre les injections d’offre et les prélèvements de demande. La production américaine, quant à elle, a continué à fonctionner à des niveaux élevés, limitant toute hausse même si les terminaux d’exportation de LNG fonctionnaient à près de leur capacité record.

La déconnexion du LNG : des exportations record ne font pas encore bouger les prix

Voici le paradoxe : les flux d’exportation de LNG aux États-Unis ont atteint des sommets historiques tout au long de décembre. Les volumes de gaz d’alimentation vers les principaux terminaux d’exportation ont atteint de nouveaux records en novembre et décembre, prouvant que la demande étrangère reste robuste. Pourtant, les prix ne pouvaient pas augmenter car le marché reste concentré sur les fondamentaux de la saison de chauffage hivernal.

Lorsque les niveaux de production sont aussi élevés et que les prévisions météorologiques sont chaudes, même des flux d’exportation record ne peuvent que limiter la baisse — ils ne peuvent pas faire monter les prix. La demande de LNG agit comme un plancher, empêchant des baisses plus marquées, mais les déséquilibres à court terme dominent toujours la découverte des prix.

Ce qui change l’équation : calendrier et données

Les perspectives à court terme pour les prix du gaz naturel dépendent de deux flux de données : les prévisions météorologiques et les rapports hebdomadaires de stockage. Une vague de froid soutenue à la fin janvier resserrerait l’équilibre offre-demande et soutiendrait les prix. Un temps chaud prolongé maintient les prélèvements de stockage faibles.

Pour les investisseurs avec un horizon de plusieurs années, cependant, le récit est constructif. La capacité d’exportation de LNG continue de s’étendre, créant un plancher structurel sous l’offre et la demande domestiques. L’hiver a encore plusieurs semaines — des prélèvements liés au froid significatifs restent possibles. La faiblesse des prix causée par des anomalies météorologiques crée souvent des opportunités d’entrée dans des producteurs efficaces et à grande échelle comme les trois noms ci-dessus.

La force de la production de gaz naturel aux États-Unis combinée à la croissance des exportations de LNG signifie que la formule à long terme favorise les producteurs disciplinés disposant d’actifs à faible coût. Les entreprises avec plus de 90 % d’exposition au gaz naturel dans leurs réserves, comme EQT et Coterra, en bénéficient le plus lorsque la demande d’exportation finit par dépasser les surplus temporaires d’offre. La faiblesse à court terme ne supprime pas ces avantages structurels.