Qu'est-ce qui explique la hausse des contrats à terme sur le café ? Un regard sur la dynamique de l'offre brésilienne et la mécanique du marché

Les contrats à terme sur le café ont connu des gains importants mardi, avec le arabica de mars en hausse de +14,50 points (+4,04%) pour atteindre un sommet en 4 semaines, tandis que le robusta ICE de mars a avancé de +89 points (+2,27%). La hausse reflète une confluence de pressions d’offre et macroéconomiques qui remodelent les marchés mondiaux du café.

Contraintes météorologiques au Brésil et force de la devise

La base de la vigueur du arabica cette semaine réside entièrement au Brésil, le principal producteur mondial de arabica. Minas Gerais, le cœur de la culture arabica au Brésil, n’a reçu que 47,9 mm de précipitations la semaine se terminant le 2 janvier — soit seulement 67 % des normes historiques selon Somar Meteorologia. Ce déficit d’humidité resserre les attentes d’offre à court terme.

À cela s’ajoute la récente montée en puissance du real brésilien face au dollar. Mardi, la devise a atteint un sommet en 1 mois, ce qui paradoxalement exerce une pression sur les producteurs locaux. Un real plus fort rend les exportations de café brésilien moins attractives sur les marchés internationaux, réduisant ainsi les incitations à vendre pour les producteurs et soutenant les prix par une offre contrainte.

La production robuste du Vietnam pèse sur le robusta

L’histoire du robusta raconte une autre histoire. Le Vietnam, qui domine la production mondiale de robusta, a enregistré une accélération remarquable des exportations en 2025 : les expéditions ont bondi de +17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques (MMT) selon le Bureau national de la statistique. En regardant vers l’avenir, la production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de +6 % pour atteindre 1,76 MMT — soit 29,4 millions de sacs — un sommet en 4 ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a noté que la production pourrait être supérieure de 10 % à celle de la récolte précédente si le temps favorable persiste.

Cette abondance tempère la hausse du robusta, car l’augmentation des approvisionnements du Vietnam contrebalance le soutien aux prix observé sur les marchés arabica.

La situation des stocks : reprise après des creux récents

Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont chuté à un creux de 1,75 an, atteignant 398 645 sacs le 20 novembre, avant de se redresser à 457 031 sacs mardi — un sommet en 2,5 mois. Pour le robusta, les stocks ont atteint un creux d’un an de 4 012 lots le 10 décembre, puis ont rebondi à 4 278 lots fin décembre. Bien que les stocks se soient redressés après des creux récents, ces niveaux restent historiquement contraints, soutenant la tendance haussière structurelle des prix.

Changement de tarifs douaniers et nouvelle configuration des importations américaines

Les acheteurs américains de café ont considérablement réduit leurs achats de café brésilien durant la période de tarifs Trump (Août-octobre), avec une baisse de 52 % en glissement annuel pour atteindre 983 970 sacs. Bien que ces tarifs aient depuis été réduits, les stocks de café aux États-Unis restent tendus, ce qui pourrait entraîner une résurgence de la demande à mesure que l’équilibre des prix se rétablit et que les barrières commerciales s’assouplissent.

Perspectives de production : gains brésiliens, mais augmentation mondiale attendue

L’agence de prévision des récoltes brésilienne Conab a relevé son estimation de production pour 2025 de +2,4 %, à 56,54 millions de sacs en décembre, suggérant une offre intérieure abondante à venir. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production du Brésil pour 2025/26 diminuera en réalité de -3,1 %, à 63 millions de sacs — un signal contrasté à surveiller.

Sur la scène mondiale, l’USDA prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra un record de 178,848 millions de sacs, en hausse de +2,0 % en glissement annuel. Cela masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de -4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que le robusta grimpe de +10,9 %, à 83,333 millions de sacs. L’Organisation internationale du café a rapporté que les exportations mondiales pour l’année de commercialisation en cours ont diminué de -0,3 %, à 138,658 millions de sacs, suggérant des flux plus tendus malgré des récoltes plus importantes prévues.

En résumé : pressions concurrentes

Les marchés du café naviguent entre des forces concurrentes. Le stress météorologique et la dynamique de la devise au Brésil soutiennent l’arabica, tandis que l’abondance au Vietnam limite le robusta. La reprise des stocks après des creux d’un an / 1,75 an offre un peu d’air, mais les projections de production futures indiquent que le marché anticipe une expansion significative de l’offre. Les traders surveillant ce secteur devraient prêter attention aux modèles de précipitations au Brésil et aux mouvements de devises comme catalyseurs potentiels, tout en suivant l’évolution de la récolte vietnamienne au fil de la saison.