Le géant des puces mémoire vise une expansion agressive : pourquoi la hausse de 239 % pourrait n'être que le début

Micron Technology, Inc. MU a réalisé l’une des performances les plus impressionnantes du marché en 2025. Cotée à un ratio P/E forward de seulement 9,12 — presque 60 % moins cher que le multiple de 23,11 du marché plus large — le fabricant de puces mémoire a délivré un rendement stupéfiant de 239 %, tandis que le S&P 500 se contentait d’une modeste hausse de 18,7 %. Ce décalage de valorisation indique soit une sous-évaluation massive, soit une opportunité d’entrée en or pour les investisseurs visionnaires.

La tendance AI que personne n’a prévu de durer aussi longtemps

Voici ce qui a changé : la demande de puces mémoire n’a pas simplement augmenté ; elle est devenue structurelle. Contrairement aux cycles GPU précédents qui s’éteignaient, les dépenses en infrastructure AI ne montrent aucun signe de ralentissement. Micron Technology se trouve au cœur de ce changement — ses puces DRAM et NAND sont des composants incontournables dans chaque centre de données en expansion pour les charges de travail AI.

Le positionnement de l’entreprise est renforcé par des paris stratégiques sur les technologies émergentes. La mémoire à haute bande passante (HBM) est devenue la pièce maîtresse de l’infrastructure AI. Les produits HBM3E de Micron Technology ont connu une traction significative, notamment après que NVIDIA a publiquement confirmé Micron comme fournisseur principal de HBM pour ses GPU GeForce RTX 50 Blackwell. Traduction : l’entreprise a sécurisé une intégration profonde dans la chaîne d’approvisionnement AI au moment précis où la capacité des semi-conducteurs devient le goulot d’étranglement.

Ce qui est tout aussi révélateur, c’est l’expansion de la fabrication de Micron Technology. Une nouvelle installation d’emballage avancé HBM à Singapour, prévue pour 2026 — avec une extension supplémentaire jusqu’en 2027 — indique une mise en jeu agressive sur une demande AI soutenue. Ce n’est pas une entreprise qui mise à moitié ; elle double la mise.

Les chiffres racontent une histoire de levier opérationnel

Les résultats du premier trimestre fiscal 2026 ont prouvé que le scénario haussier n’est pas qu’un simple battage :

• Les revenus ont augmenté de 57 % en glissement annuel pour atteindre 13,64 milliards de dollars, dépassant les attentes de 7,26 %
• Le BPA non-GAAP a explosé de 167 % pour atteindre 4,78 dollars, surpassant le consensus de 22,25 %
• La marge brute s’est considérablement étendue à 56,8 % contre 39,5 % l’année précédente
• La marge opérationnelle a bondi à 47 % contre 27,5 % l’année précédente

Ce ne sont pas des améliorations incrémentielles — ce sont les signes d’une entreprise atteignant un point d’inflexion. L’expansion des marges est particulièrement significative. Micron Technology convertit le revenu additionnel directement en profit, ce qui suggère un pouvoir de fixation des prix et des gains d’efficacité opérationnelle qui peuvent durer des années.

La valorisation crie opportunité face aux pairs

C’est là que ça devient intéressant. La comparaison avec les concurrents révèle l’opportunité :

Micron Technology se négocie à la valorisation la plus basse malgré son activité dans le marché le plus chaud (AI et HPC). Western Digital et Seagate — qui ont respectivement bondi de 219 % et 189 % en 2025 — commandent tous deux des multiples premiums. L’asymétrie suggère que Micron Technology offre un meilleur rapport risque/rendement pour 2026.

Les analystes anticipent une croissance de 89,3 % des revenus et une hausse de 278,3 % du BPA en 2026. L’estimation du BPA a été révisée à la hausse de 80,6 % en seulement 30 jours, ce qui indique que le sentiment commence à rattraper les améliorations fondamentales.

La diversification ajoute des qualités défensives

Au-delà des centres de données AI, Micron Technology a stratégiquement déplacé son exposition vers l’automobile, l’IoT industriel et l’informatique d’entreprise — des segments moins volatils que l’électronique grand public. Ce repositionnement offre un coussin contre les cycles de ralentissement, une caractéristique essentielle pour les acteurs des semi-conducteurs confrontés à des cycles inévitables de compression des marges.

L’approche portefeuille protège contre la baisse tout en maintenant une exposition massive à la croissance des dépenses en infrastructure AI.

La conclusion : une combinaison rare

Peu de situations combinent des vents favorables forts, une accélération opérationnelle, une décote de valorisation et un optimisme des analystes simultanément. Micron Technology coche toutes ces cases en vue de 2026. La hausse de 239 % en 2025 pourrait sembler moins comme une fin et plus comme un acte un de la finale.

La note Zacks actuelle reflète une position d’Achat Fort pour l’action.