Course à l'hydrogène vert : Bloom Energy et Plug Power tracent des chemins différents vers la domination du marché

Le paysage actuel du marché

Deux entreprises reshaping le secteur de l’énergie avec des approches technologiques contrastées. Bloom Energy (NYSE : BE) et Plug Power (NASDAQ : PLUG) sont devenues des acteurs clés de l’économie de l’hydrogène, chacune poursuivant des stratégies distinctes pour saisir les opportunités du marché. Leurs trajectoires de performance en 2025 racontent des histoires révélatrices sur le sentiment des investisseurs et la viabilité technologique.

L’action de Bloom Energy a augmenté d’environ 290 % en 2025, reflétant une forte confiance du marché dans son modèle commercial. La société a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de $519 millions, représentant une croissance annuelle de 57 %, avec des marges brutes en expansion de 5,4 points de pourcentage. Ces indicateurs soulignent une demande croissante pour sa technologie de piles à combustible à oxyde solide, notamment de la part des opérateurs de centres de données gérant des charges computationnelles importantes pour des applications d’intelligence artificielle.

La performance de Plug Power présente une image contrastée. Bien que la société ait enregistré des améliorations opérationnelles modestes au cours des trois premiers trimestres de 2025 — notamment une réduction des pertes d’exploitation et une augmentation du chiffre d’affaires — son action a diminué de plus de 4 % pour l’année. La division électrolyseur de la société a généré $65 millions de revenus trimestriels, démontrant une force dans certains segments d’activité malgré les vents contraires du marché global.

Différenciation technologique et positionnement sur le marché

L’architecture de pile à combustible à oxyde solide de Bloom Energy alimente des déploiements pour des clients d’entreprise prestigieux tels que AT&T, Honda et Oracle. Le positionnement concurrentiel de la société s’est considérablement renforcé suite à un partenariat de $5 milliard avec Brookfield Asset Management (NYSE : BAM), conçu pour fournir des solutions d’énergie sur site pour l’infrastructure d’IA et les centres de données. Cette collaboration témoigne de la confiance institutionnelle dans la maturité technologique et le potentiel de scalabilité de Bloom.

Plug Power a cultivé des relations avec de grandes entreprises de la vente au détail et de la logistique. Des partenariats avec Amazon et Walmart offrent des canaux de distribution importants et une expérience concrète de mise en œuvre. La société bénéficie d’avantages de premier arrivé dans la technologie des piles à membrane échangeuse de protons, occupant une position dans un segment de marché que les analystes estiment pourrait atteindre 60,5 milliards de dollars d’ici 2030.

Contraintes de croissance et risques d’exécution

Bloom Energy fait face à des défis d’extension de capacité alors qu’elle poursuit sa feuille de route pour doubler sa capacité de fabrication à 2 gigawatts d’ici 2026. Des insuffisances dans la réalisation de ces objectifs pourraient provoquer une déception des investisseurs et une pression sur la valorisation.

Plug Power a navigué à travers des complexités opérationnelles, notamment des défis historiques de consommation de trésorerie et des retards de projets. La trajectoire de la société dépend de manière critique de l’accélération de l’adoption de l’hydrogène vert et du maintien du soutien politique gouvernemental. Toute détérioration des cadres politiques ou des délais de projets aurait un impact matériel sur les perspectives à court terme.

Implications pour l’investissement

Pour les investisseurs privilégiant la stabilité à court terme et des voies plus claires vers la rentabilité, Bloom Energy présente un profil risque-rendement plus attractif compte tenu de son momentum actuel et de ses améliorations de marges. À l’inverse, Plug Power séduit les investisseurs ayant une tolérance au risque élevée, qui croient que l’infrastructure de l’hydrogène vert connaîtra une croissance exponentielle au cours de la prochaine décennie.

Le facteur décisif sera finalement de savoir si l’adoption de l’économie de l’hydrogène se matérialisera à des taux anticipés. Si cette transition s’accélère comme prévu, le marché adressable élargi de Plug Power pourrait offrir des rendements substantiels aux investisseurs patients. Cependant, l’exécution démontrée de Bloom Energy et sa visibilité financière à court terme offrent des opportunités tangibles de création de valeur à court terme.