Le décalage entre les exportations de GNL et la faiblesse des prix du gaz naturel au début de 2026

Alors que la demande de gaz naturel liquéfié (“GNL”) atteint des sommets structurels, les prix du gaz naturel peinent étonnamment à prendre de l’ampleur. La cause ? Une combinaison de conditions hivernales modérées, des déstockages plus faibles que prévu, et des niveaux de production domestique robustes maintiennent une pression à la baisse sur la valeur à court terme. Pour les investisseurs cherchant une exposition, les actions de gaz naturel comme EQT Corporation EQT, Expand Energy EXE, et Coterra Energy CTRA offrent des opportunités plus attrayantes que de suivre les fluctuations quotidiennes des prix, car ces producteurs restent ancrés dans des tendances de demande structurelles à plus long terme.

Climat doux domine l’action du marché malgré les records d’exportation

Le contrat de référence sur le gaz naturel aux États-Unis a clôturé la semaine dernière à 3,618 $ par million de BTU, enregistrant une baisse hebdomadaire après avoir peiné à maintenir un momentum au-dessus du $4 niveau. Des températures plus chaudes que la normale dans une grande partie des 48 États inférieurs ont atténué les attentes concernant la consommation de chauffage hivernal. Ajoutant au contexte baissier, le retrait de stockage le plus récent s’est élevé à 38 milliards de pieds cubes — nettement en dessous des prévisions consensuelles — suggérant que les stocks ne se resserrent pas aussi rapidement que le marché l’avait anticipé. La production record aux États-Unis continue de peser sur le potentiel de hausse, même si les terminaux de GNL maintiennent des volumes d’exportation historiquement élevés tout au long de la période de décembre.

Des flux de GNL records n’ont pas suffi à soutenir les prix

La contradiction au cœur du marché actuel est frappante : la capacité d’exportation de GNL des États-Unis tourne près de ses records historiques, avec des flux moyens de gaz vers les principales terminaux atteignant de nouveaux records en décembre. Cette demande étrangère robuste devrait théoriquement soutenir les prix. Cependant, le marché reste concentré sur les signaux météorologiques immédiats durant la pic de la demande hivernale. Lorsque les prévisions deviennent douces et que la production augmente, même une forte activité d’exportation peine à compenser la pression à la baisse exercée par la dynamique de l’offre domestique. Bien que la demande de GNL ait amorti ce qui pourrait autrement être une chute plus brutale, elle n’a pas été suffisamment puissante pour faire remonter les prix dans un contexte à court terme plus mou.

Catalyseurs à court terme vs opportunité structurelle

La voie à suivre pour le gaz naturel dépend de deux dynamiques concurrentes. À court terme, les données météorologiques entrantes et les rapports hebdomadaires de stockage dicteront la direction des prix — un refroidissement pourrait resserrer l’équation offre-demande, tandis qu’un temps chaud persistant maintiendrait les retraits modestes et les prix sous pression. Cela explique la volatilité récente du marché.

Au-delà de ces fluctuations, cependant, le tableau fondamental reste favorable pour les investisseurs patients. La croissance de l’infrastructure d’exportation de GNL représente une ancre de demande durable qui transcende le bruit saisonnier météorologique. À mesure que l’hiver progresse et que le froid arrive finalement, les retraits d’offre pourraient s’intensifier. D’un point de vue de la construction de portefeuille, une faiblesse temporaire due au climat peut offrir des opportunités d’entrée attractives, notamment dans des producteurs disposant d’une échelle éprouvée et d’une efficacité opérationnelle.

Trois producteurs de gaz naturel à considérer

EQT Corporation se distingue comme le principal producteur de gaz naturel du pays en volume de ventes quotidiennes moyen. Concentré dans le Bassin des Appalaches (Ohio, Pennsylvanie et Virginie-Occidentale), le gaz naturel représente plus de 90 % de la production de la société. EQT a réalisé des surprises de bénéfices supérieures à l’estimation consensuelle de Zacks pour quatre trimestres consécutifs, avec une surperformance moyenne sur les quatre derniers trimestres d’environ 16,7 %. L’action porte un rang Zacks de 3 (Maintien).

Expand Energy est devenue le plus grand producteur de gaz naturel des États-Unis suite à la fusion Chesapeake-Southwestern. Les principales positions de la société dans les bassins de Haynesville et Marcellus la placent pour profiter des vents favorables liés aux exportations de GNL, à la demande en énergie des centres de données, au déploiement de véhicules électriques et aux initiatives d’électrification du réseau. Les prévisions consensuelles de Zacks suggèrent que le bénéfice par action 2025 pourrait augmenter de 317,7 % d’une année sur l’autre, bien que la moyenne des surprises de bénéfices sur les quatre derniers trimestres soit d’environ 4,9 %.

Coterra Energy, un opérateur indépendant basé à Houston, se concentre sur l’exploration et la production de gaz naturel sur environ 186 000 acres nets dans la formation de Marcellus Shale. Le gaz naturel représente plus de 60 % de son portefeuille de production. Avec un taux de croissance des bénéfices prévu sur trois à cinq ans de 27,8 % — supérieur à la moyenne sectorielle de 17,2 % — Coterra a consolidé une position fondamentale solide. La société, valorisée à plus de $20 milliards et classée 3 par Zacks, affiche une surprise de bénéfices moyenne sur les quatre derniers trimestres d’environ 6,6 %.

La conclusion d’investissement

La faiblesse à court terme des prix du gaz naturel, face à des fondamentaux solides pour le GNL, crée une déconnexion potentielle que les investisseurs avisés peuvent exploiter. En se concentrant sur des producteurs de haute qualité disposant d’une échelle établie et d’avantages compétitifs, ils peuvent éviter la volatilité météorologique quotidienne tout en se positionnant sur les moteurs de demande structurelle à plus long terme qui transforment les marchés énergétiques mondiaux.