L'éclat déclinant de Tesla : comment BYD a remodelé le champ de bataille des véhicules électriques en 2025

Le récit autour de Tesla et Elon Musk a changé radicalement. Ce qui était autrefois un trône incontesté dans les ventes de véhicules électriques est désormais un terrain contesté. Les chiffres racontent l’histoire : BYD a expédié plus de 2,2 millions de véhicules entièrement électriques en 2025, soit une hausse robuste de 28 % d’une année sur l’autre, tandis que Tesla a livré 1,6 million d’unités — marquant sa deuxième année consécutive de baisse des ventes mondiales et une chute de 9 % par rapport à 2024.

Les chiffres derrière le changement de pouvoir

En tenant compte des hybrides rechargeables, l’écart se creuse considérablement. La production totale de BYD en 2025 a atteint 4,5 millions de véhicules, répartis presque également entre modèles entièrement électriques à batterie et hybrides. Tesla, quant à lui, reste engagé dans le segment tout électrique. Le contexte est important : l’expansion à l’étranger de BYD s’est accélérée fortement, avec des expéditions internationales dépassant 1 million d’unités pour la première fois — une augmentation stupéfiante de 150 % d’une année sur l’autre. Cette avancée suggère que les constructeurs automobiles chinois brisent les barrières tarifaires et gagnent une véritable traction sur des marchés en dehors de la Chine.

La valorisation de Tesla : reposer sur les promesses de demain

C’est là que l’histoire devient intéressante. Malgré ces vents contraires, la valorisation boursière de Tesla tourne encore autour de 1,5 trillion de dollars avec un ratio P/E de 314 — un multiple qui ferait rougir la plupart des constructeurs traditionnels. Pour mettre cela en perspective : Tesla est valorisée à environ 11 fois la capitalisation boursière combinée de Ford Motor Company ($53 milliard) et de General Motors ($80 milliard).

Ce prix premium ne reflète pas la performance actuelle de Tesla dans l’automobile. Il reflète l’appétit des investisseurs pour une narration différente : intelligence artificielle, robotique, véhicules autonomes, et l’écosystème énergétique plus large que Elon Musk a promu. La ruse fonctionne parce que l’histoire à la hausse est véritablement captivante — et les défis de Tesla dans son cœur de métier, l’électrique, ont été habilement éclipsés par ces ambitions technologiques.

La question centrale du business

Pourtant, derrière l’optimisme technologique se cache une vérité inconfortable. La technologie FSD (Full-Self Driving) de Tesla fait face à des défis juridiques croissants. Sa gamme de véhicules vieillit, avec une rentabilité et une dynamique de ventes qui ralentissent. Musk lui-même a laissé entendre que les prochains trimestres seront plus difficiles, jusqu’à mi-2026. Les tarifs douaniers et les tensions géopolitiques ajoutent une couche d’incertitude pour Tesla comme pour ses concurrents.

2026 sera une année décisive. Elon Musk et la direction de Tesla ont esquissé des plans ambitieux : déploiement accéléré de Robotaxi à travers les États-Unis, production en volume de Cybercabs à partir d’avril/mai, et un focus accru sur les systèmes autonomes et la robotique comme pierre angulaire de l’avenir de l’entreprise. Des analystes comme Dan Ives de Wedbush considèrent cela comme un potentiel « changeur de jeu » — mais le potentiel est précisément le mot clé.

Ce que les investisseurs doivent réellement considérer

La question fondamentale pour les actionnaires de Tesla ne concerne pas le potentiel des véhicules autonomes ou des dispositifs d’économie d’énergie et des innovations en IA que Musk promeut. Il s’agit d’exécution. Tesla peut-elle réussir à passer d’un constructeur automobile à une entreprise de robotique et de systèmes autonomes tout en stabilisant ses revenus automobiles ? La valorisation premium de l’entreprise suppose que la réponse est un oui sans réserve.

Pour les investisseurs, cela nécessite une conviction sincère. Le battage autour de l’IA et de la robotique est réel, mais la faiblesse croissante du cœur de métier de Tesla l’est aussi. Ne vous laissez pas distraire par les promesses de demain tout en ignorant les fondamentaux qui s’affaiblissent aujourd’hui. 2026 révélera si la thèse de la transformation de Tesla tient la route — ou si les investisseurs ont payé une prime pour une histoire qui ne se concrétise jamais.