Nebius : Le rival de l'infrastructure GPU prêt à exploser en 2026

Le Concurrent Émergent dans l’Informatique en Nuage

CoreWeave a attiré une attention considérable en tant que fournisseur d’infrastructure cloud leader pour les charges de travail AI, mais il n’est pas seul dans la compétition. Nebius (NASDAQ : NBIS), issu de Yandex en Russie suite à des disruptions géopolitiques, représente un rival redoutable dans l’espace de l’informatique en nuage intensif en GPU. Les deux entreprises opèrent des plateformes full-stack fournissant des unités de traitement graphique et une capacité de calcul aux hyperscalers incapables de gérer leurs demandes en interne.

L’avantage stratégique de l’externalisation à des entités séparées comme Nebius et CoreWeave (NASDAQ : CRWV) dépasse la simple capacité — cela atténue le risque de concentration d’infrastructure. Pourtant, Nebius se distingue par une feuille de route d’expansion agressive qui pourrait redéfinir sa position sur le marché d’ici 2026.

Les Chiffres Raconte une Histoire Convaincante

Les performances de Nebius au T3 fournissent des preuves concrètes de la dynamique du marché. Le chiffre d’affaires a bondi de 355% en glissement annuel, avec un taux annuelisé de $551 millions. Ce n’est que le début. D’ici la fin 2026, la direction prévoit que ce chiffre atteindra entre $7 milliards et $9 milliards — une progression stupéfiante qui reflète la demande insatiable pour les ressources de calcul AI.

Pour soutenir cette trajectoire, Nebius augmente considérablement son infrastructure. La société a porté sa capacité électrique contractée de 1 gigawatt à 2,5 gigawatts, ce qui témoigne de la conviction de la direction dans une demande soutenue. Pour les investisseurs axés sur la croissance, ces métriques sont enivrantes — si l’exécution correspond aux prévisions, le potentiel d’appréciation du titre pourrait être extraordinaire.

Valorisation : Pourquoi le Prix Ne Semble Pas Aussi Élevé Qu’il N’y Parait

À 64 fois le chiffre d’affaires, Nebius semble initialement surévalué. Cependant, cela omet le contexte critique. Lorsqu’on évalue des entreprises à forte croissance mais non rentables, le multiple de ventes prospectif devient la métrique pertinente. Une société qui augmente ses revenus de $551 millions à potentiellement $9 milliards par an nécessite un cadre de valorisation différent de celui des entreprises statiques.

CoreWeave dépassera probablement Nebius en échelle absolue d’ici la fin 2026, mais Nebius pourrait reproduire la trajectoire de croissance de CoreWeave si la dynamique des dépenses en AI persiste. Cette trajectoire parallèle crée des scénarios de potentiel haussier convaincants pour les actionnaires de Nebius.

La Question de la Rentabilité

Tant Nebius que CoreWeave privilégient actuellement la conquête de marché plutôt que la rentabilité. Ils sont en phase de croissance à tout prix, consommant du capital pour se développer plus vite que leurs concurrents. Cette stratégie fonctionne temporairement, mais la durabilité exige une rentabilité éventuelle.

Le point de comparaison pertinent : des opérateurs cloud matures comme Amazon Web Services atteignent une marge opérationnelle de 35%. Si l’un ou l’autre de ces rivaux atteignait une efficacité comparable à AWS, le profil financier se transformerait radicalement. Les entreprises SaaS matures avec des marges similaires commandent généralement des valorisations autour de 10-20 fois le chiffre d’affaires — laissant un potentiel de hausse important si Nebius maintient sa croissance tout en améliorant ses marges.

Cependant, cela suppose que le marché reste patient. Si l’appétit des investisseurs pour les entreprises en croissance non rentable se refroidit, les deux sociétés pourraient faire face à des pressions malgré une forte expansion des revenus. Le résultat binaire dépendra de si les marchés financiers continueront à récompenser la vitesse d’exécution ou exigeront la rentabilité.

Perspectives pour 2026

Que Nebius double de taille en 2026 dépend de la persistance de l’enthousiasme du marché pour les infrastructures à forte croissance et à consommation de cash. La société possède les références de croissance pour justifier une position optimiste, à condition qu’elle tienne ses projections de revenus ambitieuses.

La véritable dynamique concurrentielle entre ce rival de Nebius et CoreWeave déterminera probablement le leadership sectoriel. La société qui naviguera le mieux la transition de la hypercroissance à la rentabilité durable pourrait établir une position dominante à mesure que le marché de l’infrastructure AI mûrit.

Pour les investisseurs cherchant une exposition à la thèse de l’infrastructure GPU, Nebius représente une alternative légitime avec un potentiel de croissance démesuré — à condition que le marché continue de valoriser la trajectoire plutôt que la rentabilité à court terme.