Impulsion du marché BTC : Semaine 3

Aperçu

Les conditions du marché au comptant restent fragiles. Le volume de trading a rebondi modestement depuis les creux du cycle, ce qui indique des signes précoces de reconstruction de la liquidité, cependant le CVD au comptant s’est détérioré, signalant une dominance croissante du côté vendeur et une posture plus défensive à court terme. La position sur les dérivés est mitigée. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme a légèrement augmenté, reflétant une reconstruction modérée de l’engagement spéculatif, tandis que le financement du côté long a fortement augmenté, signalant une volonté renouvelée de payer pour une exposition haussière. En revanche, le CVD perpétuel est devenu profondément négatif, soulignant une agressivité accrue du côté vendeur sur les marchés à effet de levier.

Les marchés des options continuent d’intégrer une incertitude élevée. L’intérêt ouvert sur les options a augmenté de manière significative, tandis que l’écart de volatilité s’est élargi bien au-delà de sa bande haute statistique, indiquant que la volatilité implicite continue de dépasser largement les niveaux réalisés. La skew à 25 delta a également tendance à la hausse, reflétant une demande croissante pour une protection contre la baisse.

Les flux nets des ETF spot américains se sont inversés en sorties massives dépassant les extrêmes statistiques, signalant une réduction de risque institutionnelle prononcée. Malgré cela, le volume de trading des ETF a augmenté, soulignant une repositionnement actif. La rentabilité des détenteurs d’ETF reste élevée, maintenant un risque accru de prise de profit.

Les adresses actives ont légèrement diminué, tandis que le volume de transfert a explosé, indiquant une reallocation de capital accrue. Les frais de réseau se sont rapprochés des minima statistiques, reflétant un contexte transactionnel plus calme. Les flux de capitaux montrent des signes précoces de stabilisation, tandis que la part de l’offre détenue par des participants à court terme reste élevée, renforçant une sensibilité spéculative accrue.

Dans l’ensemble, le marché reste en phase de consolidation fragile. Bien que des signes précoces de reconstruction de l’engagement apparaissent, la réduction de risque institutionnelle élevée, la position défensive sur les options et la sensibilité spéculative persistante suggèrent qu’une demande renouvelée axée sur le spot reste nécessaire pour rétablir une tendance haussière durable.

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