Le marché boursier se dirige-t-il vers une correction ? Un modèle de 153 ans n'a été déclenché que deux fois auparavant

Une course haussière historique avec des risques cachés

Les trois dernières années ont été extraordinaires pour les investisseurs en actions. Le S&P 500 a enregistré des rendements annuels à deux chiffres consécutifs—16 %, 23 % et 24 %—principalement alimentés par l’enthousiasme autour des technologies transformatrices. Les actions de croissance, en particulier celles dans les secteurs de l’intelligence artificielle et de l’informatique quantique, ont attiré le capital des investisseurs alors que les acteurs du marché se précipitent pour se positionner avant la prochaine vague d’avancées technologiques.

Cette dynamique haussière a été renforcée par le tournant de la Réserve fédérale vers un assouplissement monétaire. Depuis la réduction des taux en 2024 et leur maintien tout au long de l’année suivante, la baisse des coûts d’emprunt a rendu plus attractif pour les entreprises d’investir et de se développer. Pour les consommateurs, cet environnement a signifié un soulagement au niveau du portefeuille, créant une boucle de rétroaction positive qui a soutenu à la fois la valorisation des entreprises et le sentiment des consommateurs.

Le chemin volatile du marché sous la surface

Cependant, cette trajectoire ascendante masque plusieurs moments de stress réel. Au début du cycle récent, des inquiétudes concernant les tarifs douaniers—notamment les propositions affectant les entreprises dépendantes des biens et composants importés—ont créé des vents contraires significatifs. Les industries dépendantes des chaînes d’approvisionnement internationales, des fabricants de technologies aux opérateurs de commerce de détail, ont fait face à l’incertitude quant à la compression des marges. Le marché s’est redressé à mesure que les négociations progressaient et que les bénéfices des entreprises se montraient résilients.

Plus tard, des murmures d’une bulle de l’intelligence artificielle ont créé une nouvelle période de volatilité. Pourtant, celle-ci s’est avérée temporaire, les investisseurs redirigeant leur attention vers les signaux de demande substantiels et les indicateurs de rentabilité impressionnants des acteurs dominants du secteur, dont les rapports de bénéfices ont validé la force sous-jacente des tendances d’adoption de l’IA.

Un signal de valorisation peu commun apparaît

Sous la surface de ce marché haussier, une mesure critique envoie un avertissement historique. Le ratio CAPE de Shiller—qui évalue si les actions sont chères en comparant les prix actuels à une moyenne sur dix ans des bénéfices ajustés à l’inflation—a grimpé à 39. Ce niveau ne représente que la deuxième fois en plus de 153 ans que cette métrique atteint de tels extrêmes.

La seule autre occasion ? Le sommet de la bulle Internet vers 2000. La comparaison est impossible à ignorer.

Ce que l’histoire révèle sur les valorisations excessives

Lorsque la bulle technologique a finalement éclaté entre début 2000 et février 2003, le S&P 500 a chuté de plus de 40 %. Le message de l’histoire du marché est clair : les pics dans les ratios de valorisation ont systématiquement précédé des baisses dans les indices boursiers larges.

Ce schéma suggère que 2026 ne sera peut-être pas uniformément positif. Les participants au marché devraient se préparer à la possibilité de retraits significatifs à mesure que l’écart entre les prix actuels et les bénéfices historiques se normalise.

À quoi pourrait ressembler une correction

L’avertissement important : une baisse ne signifie pas nécessairement une année entière de pertes ou une douleur prolongée. Les corrections historiques après des pics de valorisation ont souvent été brèves—de quelques semaines à quelques mois—avant que le marché ne retrouve ses repères et ne reprenne sa trajectoire à long terme. Le S&P 500 pourrait encore clôturer 2026 en territoire positif malgré un recul en milieu d’année ou au cours d’un trimestre.

Un cadre pour naviguer dans l’avenir

Pour les investisseurs, la priorité doit être une conscience disciplinée de la valorisation. Évitez d’accumuler des positions dans des actions se négociant à des multiples tendus par rapport aux fondamentaux. Concentrez plutôt le capital dans des franchises de qualité achetées à des prix raisonnables, puis laissez le temps faire fructifier les gains par des périodes de détention prolongées.

Cette approche—combinaison de discipline de valorisation et de conviction à long terme dans les opérateurs de premier ordre—a historiquement permis d’obtenir de meilleurs résultats, même lors de périodes où les indices plus larges reculaient temporairement. La prochaine correction, si elle se matérialise, n’effacera pas le potentiel de richesse à long terme pour ceux qui restent investis dans les bonnes valeurs au bon prix.