Pourquoi Deckers Outdoor mérite votre attention davantage qu'un monstre Yeti en 2026

Le défi de Yeti Holdings : lorsque la croissance stagne

Yeti Holdings (NYSE : YETI) présente un exemple d’avertissement pour les investisseurs recherchant une exposition fiable au marché outdoor. Bien que l’entreprise ait enregistré une hausse de 18 % en 2025, suivant à peine le rythme du [S&P 500](, ses fondamentaux commerciaux sous-jacents racontent une histoire différente. La croissance des revenus languissante a lourdement pesé sur les rendements des actionnaires, comme en témoigne une baisse punitive de 35 % au cours des cinq dernières années. Cette performance suggère que se contenter de suivre la tendance de la récréation en plein air ne suffit pas—la dynamique opérationnelle est essentielle.

Le défi auquel Yeti Holdings est confrontée n’est pas une faiblesse temporaire du marché, mais des contraintes structurelles de croissance. Avec des marges bénéficiaires plus fines que celles de ses pairs et une base de revenus internationaux plus petite, l’entreprise dispose de leviers limités pour stimuler son expansion. Même ses marchés internationaux, qui ont connu une croissance respectable de 14 % en glissement annuel, représentent une part plus faible de l’activité totale comparée à des concurrents mieux positionnés à l’échelle mondiale.

Deckers Outdoor : la valorisation méconnue

Deckers Outdoor (NYSE : DECK), société mère de Hoka et Ugg, a connu une année 2025 brutale, perdant près de la moitié de sa valeur. Pourtant, cette forte chute a créé une opportunité qu’il convient d’examiner. L’action se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice [(P/E)]( de 15,4 — une décote significative par rapport à Yeti Holdings, malgré des métriques de croissance supérieures.

Le décalage de valorisation devient encore plus évident lorsqu’il est comparé à Nike, qui affiche un ratio P/E de 36 tout en générant une croissance inférieure des revenus et du bénéfice net. La valorisation modeste de Deckers Outdoor ne reflète pas sa qualité opérationnelle. Au deuxième trimestre de l’exercice fiscal 2026, Hoka et Ugg ont toutes deux enregistré une croissance à deux chiffres en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a augmenté de 11 % d’une année sur l’autre. La marge nette de l’entreprise a frôlé les 20 % durant cette période—un témoignage d’efficacité opérationnelle que le marché a sous-estimée.

Le moteur de croissance international : là où réside la véritable dynamique

Alors que Deckers Outdoor a vu ses ventes nettes domestiques diminuer de 1,7 % en glissement annuel au T2 FY26, cette faiblesse a été plus que compensée par une performance internationale exceptionnelle. Les ventes nettes internationales ont bondi de 29,3 % en glissement annuel, une accélération substantielle qui indique que les marques de l’entreprise ont un attrait mondial puissant.

Cette force à l’international est très importante. À mesure que la présence mondiale de Deckers Outdoor s’étend, elle crée une trajectoire de croissance indépendante de la dynamique du marché américain. Même en période d’incertitude tarifaire, une forte demande internationale offre un coussin de revenus. Si les ventes domestiques se stabilisent ou se réaccélèrent—ce qui est un scénario réaliste si les vents contraires commerciaux s’atténuent—l’entreprise pourrait réaliser des taux de croissance globale exceptionnels.

En revanche, l’activité internationale de Yeti Holdings, qui croît à 14 % en glissement annuel, reste un contributeur de revenus plus modeste. La société ne dispose pas du même tampon de diversification géographique qui protège Deckers Outdoor contre la volatilité régionale du marché.

La reprise de la dynamique et le potentiel de récupération

Le bilan sur cinq ans de Deckers Outdoor montre ce qui est possible lorsque l’entreprise gagne en traction—les actions ont plus que doublé durant cette période. La baisse de 2025, bien que sévère, pourrait avoir été une réaction excessive. L’entreprise n’a pas soudainement perdu ses avantages compétitifs ; elle a simplement subi une pression temporaire sur ses bénéfices et un scepticisme du marché.

Avec Hoka et Ugg maintenant en croissance à deux chiffres, une présence internationale en expansion, et des valorisations attrayantes par rapport aux taux de croissance, les ingrédients d’un rebond en 2026 sont réunis. Les investisseurs qui ont acheté après des ventes massives dans des entreprises de qualité ont historiquement été récompensés.

La perspective d’investissement pour 2026

Choisir entre ces deux détaillants outdoor n’est pas complexe : Deckers Outdoor offre la meilleure combinaison de valorisation, de dynamique de croissance et de diversification géographique. Bien que Yeti Holdings puisse éventuellement se stabiliser, ses défis de croissance structurelle et sa valorisation premium par rapport aux fondamentaux en font une opportunité moins attrayante.

Pour 2026, Deckers Outdoor semble positionnée pour offrir des rendements plus solides que Yeti Holdings, à condition que l’entreprise puisse stabiliser ses ventes domestiques tout en maintenant l’élan international. La dynamique risque-rendement favorise l’histoire de récupération de Deckers Outdoor par rapport à la trajectoire de croissance stagnante de Yeti.