Ce que les chiffres de livraison du T4 de Tesla pourraient révéler — mais ne devraient pas définir le tableau d'ensemble

La baisse anticipée des chiffres trimestriels

Tesla(NASDAQ : TSLA) est prête à publier ses chiffres de livraison du quatrième trimestre début janvier—probablement le 2 ou le 3 janvier—et les attentes ont considérablement évolué. Malgré une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre au troisième trimestre, alimentée par une reprise des livraisons de véhicules, le constructeur de voitures électriques fait face à des vents contraires qui pourraient peser sur la performance du Q4. La société a récemment lancé une version plus abordable du Model Y, mais cette innovation seule pourrait ne pas suffire à maintenir l’élan observé précédemment.

Pourquoi les chiffres de ce trimestre pourraient décevoir

Le crédit d’impôt fédéral pour les véhicules propres a créé une date limite stricte au 30 septembre 2025 pour l’achat de véhicules électriques. Cette expiration a provoqué une hausse de l’intérêt des acheteurs au cours du Q3, les consommateurs accélérant leurs décisions d’achat pour bénéficier de l’avantage fiscal. Les données de livraison de Tesla soulignent l’ampleur de cette accélération de la demande : les livraisons du troisième trimestre ont augmenté de 7 % en glissement annuel, un retournement notable par rapport à la baisse de 13 % enregistrée au deuxième trimestre.

Au-delà de la poussée d’achat motivée par le crédit, Tesla a rencontré un autre facteur favorable au troisième trimestre. La société a livré beaucoup plus de véhicules qu’elle n’en a produits durant cette période—spécifiquement, 497 088 livraisons contre une production de 447 450 unités. Cette dépréciation des stocks, combinée à la perte du catalyseur du crédit fédéral, suggère que les chiffres du quatrième trimestre pourraient faire face à une pression considérable. Sans ces vents favorables, Tesla devra générer une croissance organique de la demande pour atteindre ses objectifs, un défi qui reste incertain à l’approche du dernier trimestre.

Au-delà du Q4 : l’histoire de l’autonomie

Cependant, les investisseurs doivent résister à l’idée de se concentrer uniquement sur les chiffres de livraison trimestriels, car la direction de l’entreprise a présenté une narration à plus long terme centrée sur les capacités de conduite autonome.

Lors de l’appel sur les résultats du troisième trimestre, le directeur financier Vaibhav Taneja a souligné un catalyseur crucial qui pourrait remodeler la dynamique de la demande—mais peut-être pas immédiatement. Il a insisté sur le fait qu’à mesure que la technologie de conduite entièrement autonome supervisée se développe et devient plus largement expérimentée par les clients, elle pourrait débloquer une croissance significative de la demande de véhicules. Le PDG Elon Musk a renforcé cette perspective, déclarant que parvenir à une conduite entièrement autonome sans supervision accélérerait encore davantage la demande.

De manière remarquable, Musk a exprimé une confiance suffisante dans le calendrier de l’autonomie pour que Tesla se prépare déjà à augmenter la capacité de production en conséquence. Ce positionnement stratégique suggère que la direction croit que le chemin vers l’autonomie complète est réalisable et aura un impact matériel sur l’entreprise—potentiellement d’ici 2026.

La question de la valorisation et l’incertitude sur le calendrier

À un ratio cours/bénéfice de 310, l’action Tesla reflète des attentes importantes des investisseurs, ancrées dans les ambitions d’autonomie. La valorisation est impitoyable et ne laisse que peu de place aux retards d’exécution ou aux progrès décevants dans les initiatives de conduite autonome.

Les inconnues critiques restent redoutables : quand Tesla atteindra-t-elle une autonomie totalement sans supervision ? À quel rythme ces technologies se déploieront-elles à l’échelle du grand public ? Et surtout, à quelle vitesse les améliorations de l’autonomie se traduiront-elles par une accélération mesurable de la demande, et à quelle ampleur ?

L’annonce des résultats du quatrième trimestre de Tesla, généralement prévue pour la fin janvier, fournira probablement des commentaires de la direction sur les tendances de la demande et peut-être des prévisions pour l’année complète. Ces divulgations pourraient offrir aux investisseurs des éclaircissements sur les calendriers de conduite autonome et les attentes de revenus. Pour l’instant, bien que les chiffres de livraison du Q4 puissent donner une image peu enthousiasmante à première vue, la véritable thèse d’investissement dépasse largement les chiffres trimestriels, reposant plutôt sur la capacité de Tesla à tenir ses promesses qui pourraient redéfinir la dynamique de la demande automobile en 2026 et au-delà.