La chaleur hivernale exerce une pression sur les prix du gaz naturel, atteignant leur plus bas niveau en 2 mois

Le prix du gaz naturel en temps réel a de nouveau chuté cette semaine, avec les contrats Nymex de février clôturant en baisse de -0.173 (-4.91%), marquant la poursuite d’une tendance baissière de sept jours qui a poussé les prix à leur niveau le plus bas en 2,25 mois. La cause ? Une tempête parfaite de dynamiques d’offre et de demande qui jouent contre les haussiers.

Des températures douces tuent la demande de chauffage

Les météorologues annoncent des températures supérieures à la normale sur presque tout le territoire américain jusqu’au 10 janvier, avec un retour à des conditions plus saisonnières dans la seconde moitié de janvier. Ce schéma météorologique constitue le point de pression immédiat — une demande de chauffage moindre signifie une consommation de gaz réduite, permettant aux installations de stockage de reconstituer leurs réserves plutôt que de puiser dans leurs stocks. Lorsqu’on y ajoute des niveaux de production élevés, il est facile de comprendre pourquoi le prix du gaz naturel en temps réel a reculé si fortement.

La production explose pendant que la demande s’effondre

Les chiffres racontent une histoire baissière. La production de gaz sec dans les 48 États inférieurs a atteint 112,2 bcf/jour mardi, en hausse de 8,7 % par rapport à l’année précédente selon les données de BNEF. Parallèlement, la demande réelle de gaz a chuté à 89,5 bcf/jour — une baisse impressionnante de 25,2 % par rapport à la même période l’an dernier. Cette destruction de la demande est la véritable raison de la faiblesse des prix.

Les dernières prévisions de l’EIA n’ont pas non plus aidé le sentiment. Début décembre, l’agence a relevé son estimation de production de gaz naturel aux États-Unis pour 2025 à 107,74 bcf/jour, seulement légèrement supérieure à la projection de novembre de 107,70 bcf/jour. Pourtant, le nombre de plateformes de forage actives atteint des niveaux records depuis deux ans, ce qui suggère que la capacité de production restera robuste à l’approche du printemps.

Les stocks racontent une histoire d’offre abondante

C’est ici que les inventaires deviennent cruciaux. Le rapport hebdomadaire de l’EIA a montré que les stocks de gaz naturel ont diminué de seulement 38 bcf pour la semaine se terminant le 26 décembre — bien en dessous du consensus du marché de -51 bcf et nettement inférieur à la moyenne quinquennale de -120 bcf. La conclusion : les approvisionnements se reconstituent plutôt que de s’épuiser.

Fin décembre, les stocks étaient supérieurs de 1,7 % à leur moyenne saisonnière sur cinq ans, tout en étant inférieurs de 1,1 % par rapport à l’année précédente. En Europe, la situation est également baissière — les stocks de gaz à 60 % de leur capacité contre une moyenne de 73 % pour cette période sur cinq ans.

Les exportations de GNL modérées

Les flux nets de gaz naturel liquéfié vers les terminaux d’exportation américains ont atteint 18,5 bcf/jour, en baisse de 6,0 % semaine après semaine. Ce rythme modeste d’exportation de GNL, combiné à une demande de chauffage faible et à une production en forte hausse, laisse le marché saturé en offre.

La demande d’électricité — une lueur d’espoir

Le seul point positif vient du secteur de l’électricité. La production électrique aux États-Unis pour la semaine se terminant le 6 décembre a augmenté de 2,3 % en glissement annuel, atteignant 85 330 GWh, avec une période de 52 semaines en hausse de 2,84 % par rapport à l’année précédente, à 4 291 665 GWh. Cependant, cette croissance modérée de la demande électrique ne suffit pas à compenser le poids combiné du temps chaud et des gains de production qui exercent une pression à la baisse sur le prix du gaz naturel en temps réel.

En résumé

Avec des températures supérieures à la normale prévues jusqu’au début janvier, des inventaires abondants et une production robuste — tout en maintenant une demande saisonnièrement faible — la trajectoire la plus probable pour les prix du gaz naturel reste à la baisse jusqu’à ce que les schémas météorologiques se normalisent et que la saison de chauffage entre vraiment dans le vif du sujet.