Au-delà de un billion : La prochaine vague de géants de la mega-cap et ce que cela signifie pour votre portefeuille

Le club exclusif du S&P 500 continue de s’élargir

Le S&P 500 a fondamentalement changé depuis que Apple est devenue la première entreprise américaine à dépasser le seuil de $1 trillion en août 2018. Ce qui semblait autrefois un objectif inaccessible est devenu presque une routine — neuf entreprises occupent actuellement cette sphère privilégiée.

La liste actuelle des entreprises valant un trillion de dollars ressemble à un qui’s who de la tech américaine : Nvidia et Apple dépassent désormais $4 trillion, Alphabet et Microsoft frôlent les 3,6 trillions de dollars, Amazon se situe à 2,5 trillions, tandis que Meta Platforms, Broadcom, Tesla et Berkshire Hathaway ont tous franchi la ligne. Trois autres noms — Saudi Arabian Oil et Taiwan Semiconductor Manufacturing — sont également éligibles en termes de capitalisation boursière, bien qu’ils ne soient pas inclus dans l’indice.

Mais voici ce qui devient la véritable histoire après que les valorisations en trillion de dollars deviennent la norme.

Le problème de concentration difficile à ignorer

Le marché est devenu dangereusement concentré. Seulement 20 entreprises représentent désormais la moitié de l’ensemble du S&P 500, avec Nvidia, Apple, Alphabet et Microsoft qui détiennent collectivement plus de 25 % de la pondération de l’indice. Cette concentration reflète une réalité brutale : les grands acteurs de la tech ont largement dépassé le reste du marché.

Cela crée un problème à double tranchant pour les investisseurs. Lorsque ces géants performent, tout monte. Lorsqu’ils trébuchent, l’ensemble du marché ressent la douleur de manière disproportionnée. Les investisseurs en fonds indiciels et fonds négociés en bourse (ETF) font face à ce risque de concentration qu’ils en soient conscients ou non.

Qui frappe à la porte ?

Plusieurs poids lourds établis sont en position de dépasser le seuil du trillion de dollars dans les cinq prochaines années.

Eli Lilly, Walmart et JPMorgan Chase sont déjà dangereusement proches — Eli Lilly a même brièvement touché cette étape. Mais les véritables candidats à un statut durable de trillion de dollars émergent d’un quatuor inattendu.

Visa possède l’infrastructure pour y parvenir presque uniquement grâce à la croissance de ses bénéfices. Le processeur de paiement transforme environ la moitié de ses revenus en bénéfices nets et bénéficie d’avantages de réseau tant domestiques qu’internationaux. Même avec une compression de la valorisation, il pourrait dépasser confortablement $1 trillion d’ici 2030.

ExxonMobil présente une stratégie contrariante. Malgré des vents contraires récents liés à la baisse des prix du pétrole, l’action a terminé 2025 près de ses plus hauts historiques, avec un ratio P/E remarquablement bon de 17,6. Ses améliorations en efficacité opérationnelle le positionnent pour capitaliser chaque fois que les prix du pétrole se redressent — ce qui pourrait attirer l’intérêt des investisseurs et le faire dépasser la barre du trillion.

Oracle a été sanctionné par les marchés sceptiques quant à son pari sur l’infrastructure IA, mais la solidité de ses bases s’avère plus forte que ce que les titres laissent penser. Son carnet de commandes d’obligations de performance restantes est directement lié à une demande réelle. Même si le cycle de hype autour de l’IA se modère, les centres de données d’Oracle resteront très recherchés si la capacité se resserre. À mesure que la monétisation s’accélère, les bénéfices pourraient surprendre à la hausse.

Netflix a subi une baisse de valorisation dans le contexte de rumeurs d’acquisition, mais les traders à court terme manquent souvent le vrai enjeu. Ce générateur de cash à forte marge, qui attire Warner Bros. Discovery sous son aile, bénéficie de plusieurs leviers — intégration de contenu, abonnements premium sans publicité, expansion internationale. La société pourrait facilement doubler ou tripler de valeur dans les cinq prochaines années.

Le joker : de nouveaux géants en bourse

Tout change si SpaceX, OpenAI et Anthropic entrent en bourse.

SpaceX pourrait faire son IPO autour de $800 milliard l’année prochaine. OpenAI a levé des fonds à une valorisation de $300 milliard début 2025, mais elle fait maintenant l’objet de discussions la valorisant à $830 milliard (avec des projections allant encore plus haut). Se lancer en bourse modifierait immédiatement la dynamique du S&P 500 et accélérerait la tendance vers un indice encore plus concentré.

Un avertissement crucial : ces chouchous de l’IA arriveront avec des machines de marketing massives. Les valorisations pourraient s’avérer nettement peu attrayantes pour les investisseurs axés sur les fondamentaux jusqu’à ce que les bénéfices rattrapent réellement le battage médiatique.

Ce qui vient après : le paradoxe de la concentration

Si cette prévision se réalise — en doublant le club du trillion de dollars à 18 entreprises — le S&P 500 deviendra encore plus déséquilibré. Parmi les candidats outsiders figurent Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America et Costco Wholesale.

Avec autant de poids concentré dans les paris sur l’IA et l’infrastructure cloud, l’indice profite de façon spectaculaire lorsque ces thèmes réussissent, ou fait face à une volatilité amplifiée et à des ventes plus violentes lorsque le sentiment change.

La vraie question n’est pas de savoir si nous verrons plus d’entreprises en trillion de dollars. La question est de savoir si les investisseurs peuvent encore diversifier efficacement dans un indice de plus en plus défini par ses plus grandes participations.