Asbury Automotive clôture une expansion de 5,7 milliards de dollars grâce à l'acquisition stratégique du concessionnaire Larry H. Miller

Asbury Automotive Group a réussi à conclure son acquisition majeure de Larry H. Miller Dealerships et Total Care Auto, marquant une étape transformative qui positionne l’entreprise comme le huitième opérateur de concessions franchisées aux États-Unis. Cette opération remodèle fondamentalement l’empreinte nationale d’Asbury en ajoutant plus de 60 points de vente au détail dans six États de l’Ouest, notamment l’Arizona, l’Utah, le Nouveau-Mexique, l’Idaho, la Californie et Washington.

Échelle et portée de la transaction

L’acquisition apporte une envergure importante aux opérations d’Asbury, intégrant 54 concessions de véhicules neufs, 7 concessions de véhicules d’occasion, 11 centres de réparation de collisions, une opération de vente en gros de véhicules d’occasion, et un fournisseur intégré verticalement de produits F&I (financement et assurance). L’entité combinée exploite désormais 18 marques franchisées couvrant à la fois des fabricants nationaux et internationaux. La transaction injecte environ 5,7 milliards de dollars de revenus annualisés dans le portefeuille d’Asbury, avec des projections montrant $473 millions d’EBITDA ajusté en incluant les synergies de coûts et les gains d’efficacité opérationnelle anticipés.

Au cours des douze mois précédant le 30 septembre 2021, le réseau de concessions Larry H. Miller a vendu environ 120 000 véhicules neufs et d’occasion, démontrant la force opérationnelle et la pénétration du marché de l’entreprise acquise. Ce volume représente des relations clients établies et des capacités d’exécution éprouvées sur des marchés occidentaux attractifs, historiquement porteurs de marges élevées.

Valeur stratégique et positionnement sur le marché

D’un point de vue stratégique, cette acquisition comble des lacunes critiques dans la répartition géographique d’Asbury. Avant cette opération, la présence d’Asbury dans l’Ouest des États-Unis était limitée. La transaction étend considérablement la capacité opérationnelle de l’entreprise d’un océan à l’autre et libère d’importantes opportunités de synergies grâce à la plateforme de vente numérique propriétaire d’Asbury, Clicklane, qui peut désormais être déployée sur un réseau de concessions beaucoup plus large.

L’ajout de Total Care Auto, un fournisseur de premier plan de contrats de service et de produits de protection pour véhicules, offre un avantage concurrentiel inattendu. Déjà intégrée de manière exhaustive avec Larry H. Miller Dealerships et opérant en tant que fournisseur F&I captif, cette activité peut être étendue à l’ensemble du réseau national d’Asbury. La possibilité de distribuer des produits financiers haut de gamme à une clientèle beaucoup plus large représente un potentiel de profit supplémentaire significatif au-delà des opérations traditionnelles de concession.

Contexte plus large et réussite sur le marché

Lorsqu’elle est combinée avec d’autres acquisitions conclues en 2021, Asbury a désormais déployé 6,6 milliards de dollars de revenus annualisés via des activités stratégiques de fusions et acquisitions. Cette réussite dépasse l’objectif du plan stratégique quinquennal de la société de $5 milliards de dollars de revenus acquis lors de la première année, démontrant une allocation de capital agressive mais disciplinée. La famille Larry H. Miller, qui a construit l’une des plus grandes entreprises automobiles privées des États-Unis sur plus de quatre décennies à partir d’un seul concessionnaire en 1979, s’est positionnée pour une croissance continue grâce à la diversification dans la santé, l’immobilier, le divertissement et d’autres secteurs.

La philosophie de gestion et la réputation de la marque de l’organisation Larry H. Miller dans les marchés occidentaux à forte croissance représentaient une cible d’acquisition attrayante. Contrairement à de nombreux réseaux de concessions, ce portefeuille se caractérise par une forte exécution opérationnelle, la fidélisation des employés et des relations communautaires—des actifs intangibles qui contribuent directement à une rentabilité durable et à la fidélité des clients.

Impact financier et dynamique future

Asbury maintient une position solide sur le bilan après la clôture de la transaction et a sécurisé un financement engagé auprès de plusieurs institutions bancaires pour soutenir l’acquisition. La direction prévoit de fournir des orientations actualisées sur son plan stratégique et l’avancement de l’intégration lors des résultats du premier trimestre 2022. La capacité de la société à réaliser des économies de coûts anticipées d’environ $65 millions tout en maintenant la rentabilité de l’opération acquise constitue la principale thèse de création de valeur sous-jacente à cette transaction.

Cette acquisition démontre comment la consolidation dans le secteur fragmenté de la vente au détail automobile aux États-Unis peut créer une valeur significative pour les actionnaires grâce à la diversification géographique, à l’échelle opérationnelle et aux capacités de plateforme que les groupes de concessions individuels ne peuvent pas reproduire de manière indépendante.