Pourquoi le gaz naturel atteint-il ses plus bas depuis 2 mois — et le prix du gaz naturel d'aujourd'hui raconte l'histoire

Les contrats à terme sur le gaz naturel Nymex de février ont chuté mardi, en baisse de 4,91 % pour clôturer à de nouveaux plus bas inédits depuis plus de deux mois. La vente massive reflète une confluence de facteurs baissiers qui submergent le marché, allant des prévisions de température aux pics de production qui redéfinissent la dynamique des prix du gaz naturel d’aujourd’hui.

Hiver doux érodant la demande de chauffage

Le principal coupable de la pression à la baisse est une période de chaleur forecastée qui s’empare de la majeure partie des États-Unis. Xweather a indiqué mardi que des températures supérieures à la normale couvriront presque tout le pays jusqu’au 10 janvier, avec un retour à des conditions plus typiques dans la seconde moitié du mois. Ce phénomène météorologique est crucial car des températures plus élevées réduisent directement la demande de chauffage — l’épine dorsale de la consommation de gaz en hiver — permettant aux installations de stockage de reconstituer leurs réserves plutôt que de les puiser.

Surge de production poussant l’offre à la hausse

Du côté de l’offre, la situation est tout aussi baissière. L’EIA a relevé ses prévisions de production de gaz naturel pour 2025 à 107,74 bcf/jour ( contre 107,70 bcf/jour en novembre ), signalant une production soutenue à un niveau élevé à venir. Le prix du gaz naturel d’aujourd’hui est également pesé par le fait que la production de gaz sec dans le Lower-48 a atteint 112,2 bcf/jour mardi — en hausse de 8,7 % par rapport à l’année précédente — plaçant la production près de niveaux record. Les plateformes de forage actives ont récemment atteint des sommets de 2 ans, suggérant que les producteurs restent engagés à augmenter l’offre malgré des prix faibles.

Faiblesse de la demande dans tous les secteurs

Les indicateurs de demande dressent un tableau tout aussi sombre pour le soutien des prix. La demande de gaz dans le Lower-48 s’est établie à seulement 89,5 bcf/jour mardi, soit une baisse spectaculaire de 25,2 % par rapport à l’année précédente. Même les flux d’exportation de GNL — généralement une sortie de demande stable — ont chuté à 18,5 bcf/jour, en baisse de 6,0 % semaine après semaine. Ces chiffres illustrent pourquoi le prix du gaz naturel d’aujourd’hui n’a nulle part où se cacher.

Signaux de confort dans les inventaires indiquant une offre abondante

Le rapport hebdomadaire sur les inventaires de l’EIA de mercredi dernier a alimenté le cas baissier. Les stocks de gaz naturel ont diminué de seulement 38 bcf pour la semaine se terminant le 26 décembre — bien en dessous de l’estimation consensuelle de 51 bcf et nettement inférieurs à la décharge moyenne sur 5 ans de 120 bcf. Fin décembre, les inventaires étaient inférieurs de 1,1 % aux niveaux de l’année précédente mais supérieurs de 1,7 % à leur moyenne saisonnière sur 5 ans, renforçant la narration d’un approvisionnement abondant. Le stockage européen raconte une histoire similaire, avec une capacité à 60 % contre une normale saisonnière de 73 %, atténuant davantage toute préoccupation concernant l’offre.

Un point lumineux modeste : la production d’électricité

Toutes les nouvelles n’étaient pas mauvaises. La production d’électricité a montré une certaine vigueur, avec la production électrique dans le Lower-48 aux États-Unis pour la semaine se terminant le 6 décembre en hausse de 2,3 % en glissement annuel, atteignant 85 330 GWh, selon l’Edison Electric Institute. Sur la période complète de 52 semaines, la production électrique a augmenté de 2,84 % pour atteindre 4 291 665 GWh. Cette hausse pourrait théoriquement renforcer la demande de gaz si la tendance se poursuit, bien que la faiblesse actuelle suggère que le bénéfice reste limité.

Activité de forage toujours élevée malgré la pression sur les prix

Les données de Baker Hughes de mardi dernier ont montré que le nombre de plateformes actives de gaz naturel aux États-Unis a diminué de 2 pour atteindre 125 unités pour la semaine se terminant le 2 janvier, restant modestement en dessous du pic de 2,25 ans de 130 plateformes fixé le 28 novembre. Malgré cette récente correction, le nombre de plateformes a fortement rebondi depuis le creux de 94 plateformes de septembre 2024, atteignant un niveau de résilience des producteurs même si le prix du gaz naturel d’aujourd’hui stagne.

La convergence des prévisions de temps chaud, de production record, de demande faible et de niveaux d’inventaire confortables a créé une tempête parfaite pour le sentiment baissier sur le marché du gaz naturel. Jusqu’à ce que les modèles de demande changent ou que la production se modère, le prix du gaz naturel d’aujourd’hui pourrait continuer à faire face à des vents contraires.