Le marché mondial du sucre navigue dans une explosion de l'offre face à la volatilité des prix

Les contrats à terme sur le sucre mondial ont affiché aujourd’hui des gains mitigés, sous l’effet de forces concurrentes sur le marché. Le contrat mars NY sur le sucre mondial #11 advanced 0.08 points (0.53%), while March London ICE white sugar #5 a augmenté de 2,00 points (0,47%), prolongeant la dynamique haussière de la semaine pour atteindre un sommet en une semaine.

La rééquilibrage des indices alimente un soutien à court terme des prix

La hausse d’aujourd’hui a été principalement alimentée par les flux de capitaux liés à l’indice attendus vers les contrats sur le sucre. Citigroup prévoit que les indices BCOM et S&P GSCI — les deux principaux benchmarks de matières premières — dirigeront environ 1,2 milliard de dollars vers les contrats à terme sur le sucre au cours de la semaine à venir dans le cadre de leur cycle annuel de rééquilibrage. cet achat mécanique offre un soutien temporaire aux prix.

Les perspectives de production du Brésil envoient des signaux mitigés

Le Brésil, le plus grand producteur de sucre au monde, présente un tableau complexe. Alors que le real brésilien a récemment atteint un sommet en un mois face au dollar mardi, réduisant les incitations des producteurs à exporter, la production intérieure reste robuste. Le Service agricole étranger de l’USDA prévoit que la production de sucre du Brésil pour 2025/26 augmentera de 2,3 % en glissement annuel pour atteindre un record de 44,7 MMT. Par ailleurs, Unica a rapporté qu’à la fin novembre, la production cumulée de sucre du Centre-Sud s’élevait à 39,904 MMT, en hausse de 1,1 % en glissement annuel, avec des ratios de broyage de plus en plus orientés vers le sucre plutôt que l’éthanol. Cependant, la société de conseil Safras & Mercado offre une vision contrariante, prévoyant une baisse de 3,91 % de la production en 2026/27 pour atteindre 41,8 MMT, avec des exportations potentiellement en baisse de 11 % en glissement annuel à 30 MMT.

L’Inde émerge comme un moteur majeur de l’offre

L’Inde, le deuxième plus grand producteur mondial, redéfinit la dynamique du marché mondial du sucre. L’Association des sucreries indiennes a indiqué que la production de sucre en Inde pour le premier trimestre 2025-26 a bondi de 25 % en glissement annuel pour atteindre 11,90 MMT. Depuis, l’ISMA a relevé son estimation pour l’année complète 2025/26 à 31 MMT, soit une hausse de 18,8 % en glissement annuel. De manière critique, la diversion de l’éthanol en Inde est tombée à 3,4 MMT contre une prévision antérieure de 5 MMT, libérant ainsi des approvisionnements supplémentaires pour l’exportation. Le gouvernement indien a autorisé 1,5 MMT d’exportations de sucre pour 2025/26, ce qui pourrait permettre des flux sortants plus importants compte tenu du surplus intérieur.

La Thaïlande augmente la pression sur l’offre mondiale

La Thaïlande, le troisième plus grand producteur et le deuxième exportateur mondial, augmente également sa production. La Thai Sugar Millers Corp prévoit que la récolte 2025/26 augmentera de 5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 MMT, tandis que l’USDA prévoit une hausse de 2 % en glissement annuel pour atteindre 10,25 MMT.

La production mondiale record menace la stabilité des prix

L’ensemble du tableau indique des vents contraires importants en matière d’offre. Le rapport du 16 décembre de l’USDA prévoit que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmentera de 4,6 % en glissement annuel pour atteindre un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation devrait augmenter de seulement 1,4 % en glissement annuel pour atteindre 177,921 MMT. Ce déséquilibre structurel se reflète dans les prévisions de surplus mondial de sucre. L’Organisation internationale du sucre a prévu le 17 novembre un surplus de 1,625 million de MT pour 2025-26, marquant une forte inversion par rapport au déficit de 2,916 millions de MT en 2024-25. Le trader de sucre Czarnikow est encore plus pessimiste, estimant un surplus mondial de 8,7 MMT pour 2025/26. Par ailleurs, l’USDA prévoit que les stocks de fin mondiaux diminueront de 2,9 % en glissement annuel pour atteindre 41,188 MMT, offrant une marge limitée pour faire face aux perturbations de l’offre.

Analyse du marché

Alors que le rééquilibrage des indices d’aujourd’hui a apporté un soutien tactique, la perspective à moyen terme dépend de la capacité de la production mondiale record et de l’expansion des exportations en provenance de l’Inde et de la Thaïlande à être absorbées par la croissance modérée de la demande prévue par l’USDA. La force des prix fait face à des vents contraires structurels dus à la dynamique de surplus d’offre.