Comment le groupe Nebius prévoit de dominer l'infrastructure IA grâce à l'extension des centres de données

Le marché de l’infrastructure IA se consolide rapidement autour de quelques acteurs clés, avec Nebius Group N.V. (NBIS) se positionnant comme un sérieux concurrent en développant agressivement la capacité mondiale de centres de données. La société reconnaît qu’à l’heure actuelle, dans un environnement où la puissance est limitée, la capacité à sécuriser une infrastructure informatique fiable est devenue l’avantage concurrentiel principal.

La stratégie de capacité électrique derrière la croissance de Nebius

Contrairement à de nombreux concurrents, Nebius adopte une approche prospective en verrouillant la capacité électrique plusieurs années avant le déploiement des serveurs. La direction a indiqué que la société a déjà signé d’importants accords d’approvisionnement électrique à long terme, ce qui réduit efficacement les risques liés à son plan d’expansion et offre une visibilité sur ses revenus. Cette stratégie de contractualisation préalable signifie qu’une grande partie de la capacité à venir des centres de données est déjà réservée—la demande des clients est déjà sécurisée avant même que les installations ne soient opérationnelles.

Les chiffres reflètent cette ambition. Nebius vise 2,5 gigawatts de capacité électrique contractée d’ici 2026, ce qui représente une progression significative par rapport à la prévision précédente de 1 gigawatt. D’ici la fin de 2026, la société souhaite disposer de 800 mégawatts à 1 gigawatt d’infrastructures de centres de données entièrement opérationnels et connectés. Cette approche progressive équilibre une croissance agressive avec une exécution pragmatique, réduisant le risque d’actifs abandonnés dans un marché en rapide évolution.

Expansion récente et diversification géographique

Les lancements récents de la société illustrent cette stratégie en action. Au troisième trimestre 2025, Nebius a mis en ligne son installation en Israël équipée de GPU B200, tout en lançant simultanément son centre de données au Royaume-Uni doté d’accélérateurs B300. Les deux déploiements ont été réalisés avec des engagements clients importants déjà en place, minimisant ainsi l’incertitude sur les revenus. Pour l’avenir, la société se prépare à introduire des capacités GB300, se positionnant à la pointe de la technologie.

Pour 2026, Nebius prévoit d’étendre ses implantations existantes au Royaume-Uni, en Israël et dans le New Jersey tout en lançant de nouvelles installations à travers les États-Unis et l’Europe au cours du premier semestre. La direction sécurise activement plusieurs sites de grande envergure capables de supporter plusieurs centaines de mégawatts chacun, dont plusieurs devraient être en ligne avant la fin de 2026. Cette diversification géographique réduit la dépendance à une seule région et reflète la stratégie de diversification énergétique qui a fait ses preuves dans l’industrie.

Prévisions de revenus et position sur le marché

La société vise 7–$9 milliards de dollars de revenus récurrents annuels d’ici 2026, une projection qui dépend de la réussite de sa feuille de route pour les centres de données. Cet objectif ambitieux suppose une demande continue forte pour la puissance de calcul IA de la part des clients d’entreprise et le maintien d’un pouvoir de fixation des prix malgré une concurrence croissante.

Le paysage concurrentiel : un marché qui se resserre

La concurrence dans le domaine de l’infrastructure IA s’intensifie. CoreWeave opère sur un marché où l’offre est limitée et la demande dépasse largement la capacité disponible. Au troisième trimestre 2025, CoreWeave a étendu son empreinte électrique active à environ 590 mégawatts et augmenté ses contrats d’approvisionnement électrique à environ 2,9 gigawatts. La société a généré entre 5,05 et 5,15 milliards de dollars de revenus projetés pour 2025, avec une croissance de 134 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, bien que des retards dans les centres de données et des contraintes d’approvisionnement constituent des vents contraires à court terme.

Par ailleurs, d’autres fournisseurs de cloud établis mobilisent d’importantes ressources. Une grande entreprise technologique prévoit d’augmenter sa capacité IA totale de plus de 80 % en 2025 et envisage de doubler sa capacité de centres de données dans les deux prochaines années. Ce concurrent a déployé de vastes clusters d’accélérateurs de pointe et construit une infrastructure couvrant tout le cycle de vie de l’IA—du pré-entraînement des modèles jusqu’aux workloads post-entraînement et d’inférence.

La compétition pour la capacité électrique et l’allocation de GPU est féroce, et le risque d’exécution reste élevé. L’incertitude macroéconomique, la hausse des coûts opérationnels et les investissements massifs nécessaires créent des vents contraires qui pourraient peser sur les marges du secteur.

Inquiétudes sur la valorisation malgré l’optimisme de croissance

Malgré une hausse de 213 % du cours de l’action au cours de l’année passée—dépassant largement le rendement de 29,4 % de l’industrie des logiciels et services Internet—Nebius semble se négocier à une valorisation premium. Sur une base Prix/Valeur comptable, les actions NBIS se négocient à 5,04X contre une moyenne sectorielle de 3,92X, ce qui suggère que le marché anticipe une croissance future importante.

Les estimations de bénéfices consensuelles ont été révisées à la baisse au cours des deux derniers mois, introduisant une certaine prudence dans le récit. Le marché mise clairement sur la capacité de Nebius à convertir ses investissements dans les centres de données en rentabilité durable tout en naviguant dans un environnement concurrentiel de plus en plus saturé.

La conclusion

L’histoire de croissance de Nebius repose sur sa capacité à faire évoluer ses centres de données plus rapidement que la concurrence tout en maintenant une discipline tarifaire dans un marché en mutation. La contractualisation anticipée de l’électricité et la prévente de capacité démontrent une gestion sophistiquée des risques, mais la réussite d’un tel calendrier ambitieux de construction, dans un contexte de perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de concurrence féroce, reste la variable clé. La réussite positionnerait Nebius comme un acteur significatif dans l’écosystème de l’infrastructure IA ; l’échec exposerait les actionnaires à un risque de baisse important.